L'inflation de la zone euro atteint 2,2 % en septembre, dépassant pour la première fois depuis avril l'objectif de la BCE

L'inflation de la zone euro a augmenté à 2,2 % en septembre, dépassant l'objectif de la Banque centrale européenne pour la première fois depuis avril. La hausse par rapport à 2,0 % en août s'est accompagnée d'une augmentation des prix des services et d'une baisse plus lente des coûts de l'énergie.

De nouvelles données d'Eurostat ont montré que ce changement correspondait aux prévisions d'un sondage Reuters auprès d'économistes. Le rapport a également confirmé qu'une mesure clé de l'inflation de base, qui exclut les aliments et le carburant, est restée stable à 2,3 %, même si les coûts des services ont augmenté.

L'augmentation influence déjà la manière dont les marchés et les décideurs politiques perçoivent les prochaines étapes de la BCE. La banque centrale a maintenu les taux d'intérêt à 2 % après une série de baisses marquées et fait désormais face à des questions sur le point de savoir si la hausse des prix retardera les prochaines mesures.

Les données publiées mercredi ont également noté la tendance à des prix de base stables parallèlement à une inflation des services plus forte. Les détails indiquent un mélange complexe pour les décideurs politiques avant leur réunion du 30 octobre, qui sera la troisième session consécutive avec des taux maintenus inchangés si aucune modification n'est apportée.

La BCE pèse le positionnement des taux après les données de septembre

La Banque centrale européenne s'efforce depuis quatre ans de faire baisser l'inflation. Pourtant, les responsables ne voient pas cette hausse du mois dernier comme le signe d'un nouveau problème. Ils affirment que les tendances plus larges indiquent toujours que les prix reviendront vers et en dessous de l'objectif de 2 %. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré mardi : « Comme nous pouvons modéliser l'avenir, les risques pour l'inflation semblent assez contenus dans les deux sens.

Avec des taux directeurs désormais à 2 %, nous sommes bien placés pour réagir si les risques d'inflation évoluent, ou si de nouveaux chocs émergent et menacent notre objectif. » Cela signale que la banque est prête à agir mais ne panique pas face à un seul chiffre mensuel.

Certains décideurs politiques, cependant, devraient utiliser la lecture de septembre comme argument pour s'abstenir de nouvelles assouplissements. Cela inclut ceux qui craignent que de nouvelles baisses de taux ne risquent de déstabiliser les attentes en matière de prix. La BCE est presque certaine de maintenir les taux à leur niveau actuel pour une troisième réunion consécutive le 30 octobre. Les investisseurs financiers partagent une vision similaire. Ils ne voient qu'une chance sur 10 d'une nouvelle baisse de taux plus tard cette année et une chance sur 30 d'une baisse d'ici mi-2026. Ces probabilités du marché reflètent une certaine confiance dans le positionnement actuel de la BCE malgré la hausse de l'inflation globale.

Les décideurs politiques mettent en garde contre une inflation qui glisse trop bas

À l'intérieur de la zone euro, la plus grande crainte de certains responsables n'est pas une inflation élevée, mais une inflation qui reste trop basse. La BCE prévoit une baisse de la croissance des prix à 1,7 % l'année prochaine et un maintien sous l'objectif pendant six trimestres consécutifs. Cela serait suffisamment long pour que les détaillants et les employeurs changent leur façon de fixer les prix et les salaires. Certains décideurs politiques soutiennent que cela pourrait ancrer une faible croissance des prix, tout comme dans la décennie d'avant la pandémie, lorsque la BCE a baissé les taux en dessous de zéro et imprimé des milliers de milliards d'euros pour stimuler l'économie, mais n'a toujours pas réussi à faire monter l'inflation.

Cet argument est soutenu par des chiffres faibles pour l'industrie, l'investissement et les dépenses des ménages, qui indiquent tous un ralentissement. L'économie fait également face à des pressions dues aux tarifs douaniers américains, qui ajoutent une autre couche de risque. Pourtant, la partie plus « fauconne » de la BCE dit que ces craintes sont exagérées. Ils croient que l'économie est suffisamment forte pour gérer les tensions commerciales, avec une industrie qui rebondit, des emplois qui restent solides et des dépenses de défense qui augmentent pour soutenir la croissance.

Pour l'instant, la banque attendra de voir avant de modifier à nouveau les taux. Cela intervient après qu'elle a déjà baissé les taux de deux points de pourcentage complets au cours de l'année allant jusqu'en juin. La voie à suivre dépendra de la rapidité avec laquelle la situation s'éclaircira et si l'inflation revient vraiment en dessous de l'objectif ou s'avère plus tenace que prévu.