欧洲市场预计将在预期的欧央行降息前高开，拉加德

欧洲市场周四预计将高开，因为投资者等待欧洲中央银行（ECB）最新的货币政策决定。经济学家预测，央行将把关键利率下调25个基点至2.5%，这是今年第二次降息，此前欧元区通胀率在2025年迄今有所放缓。

在市场开盘前几小时，欧洲各地的股票指数上涨，如英国的FTSE 100上涨43点至8,779点，德国的DAX上涨75点至23,185点，法国的CAC上涨52点至8,249点。根据IG的数据，意大利的FTSE MIB录得最大涨幅，飙升307点至38,905点。 数据.

市场已在周三定价了0.25个百分点的降息，预计ECB的利率将从去年4%的峰值降至2.5%。分析师还预计，到2025年底将进一步降至2%。

关于利率路径的争论仍在继续

ECB的降息周期 largely 由欧元区头条通胀率持续低于3%且经济增长疲软所驱动。董事会似乎同意放松利率，但在降息幅度和速度方面存在一些内部分歧。

ECB的治理委员会过去总是以强烈的共识达成决定，但现在在所谓的“中性利率”（即货币政策既不刺激也不限制经济的水平）的适当水平上似乎存在分歧。 

主席克里斯蒂娜·拉加德此前 估计 认为这一范围在1.75%至2.5%之间，尽管她最近将其修订为1.75%至2.25%。 

美国银行全球研究分析师在周三的一份报告中表示，即将到来的降息可能是政策制定者分歧变得更加明显之前的最后一个“轻松”决定。他们预测ECB将在9月前将利率降至1.5%，这一立场比市场共识更为激进。

“我们认为指引不会改变……但我们预计管理委员会成员之间的分歧会越来越大，欧洲央行发言人 表示 路透社。

高盛分析师也支持这一观点，表示管理委员会据称正在审视金融状况、银行放贷和商业活动是否表明政策仍然具有限制性。

欧洲央行定于格林尼治标准时间13:15公布政策决定，随后拉加德将于13:45举行新闻发布会，预计她将提供有关央行未来走向的更多明确信息。

地缘政治风险和财政政策复杂性

降息传统上 旨在 用于刺激经济增长，但有几个因素阻碍了欧洲央行的决策进程。经济学家认为“不可避免”的对美贸易冲突已使企业不愿投入资本，因为他们担心需求会减少。 

德国和欧盟委员会已宣布对 财政政策进行调整。他们 旨在增加国防和基础设施支出，部分原因是为了弥补美国支持的“不稳定”状况。

一些政策制定者，如欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔，呼吁央行考虑暂停降息甚至完全停止降息。然而，目前为止，对于预期的25个基点的降息，几乎没有反对意见。 

如果获得批准，此举将使自6月以来的累计宽松幅度达到150个基点，是英国央行迄今降息总额的两倍，也超过了美联储100个基点的降息幅度。

高级欧元区经济学家大卫·鲍威尔谈到了欧洲央行官员之间的不同观点，他说：  

“鹰派人士认为，一旦存款利率在3月降至2.5%，货币政策可能不再具有限制性。然而，鸽派人士强调，在评估最终利率水平时，必须考虑欧洲央行资产负债表缩小的情况， 

鲍威尔预计欧洲央行今年将再降息75个基点，将存款利率降至2%。

经济前景挑战欧洲央行预测

预计欧洲央行最新的经济预测将显示增长放缓，通胀前景略高。尽管如此，政策制定者很可能采取更务实的态度，认识到全球 经济状况 自2024末编制预测以来已发生变化。

TS Lombard的Davide Oneglia指出，经济增长重新评估、工资下降以及财政政策变化的滞后效应等多个动态因素可能会减缓欧洲央行（ECB）的降息周期。 

“由于经济增长预期上调，欧洲央行放缓宽松步伐的压力将增大，尽管工资和就业降温、财政政策效应的滞后以及美国对欧盟不断升级的关税威胁，仍将2%以下的存款利率作为基准情形，Oneglia表示。

对于市场分析师来说，欧洲央行在其政策声明中使用的措辞值得密切关注。如果央行删去政策“仍然具有限制性”的表述，可能表明官员们认为其目标是可以实现的。 

尽管如此，这种变化并不一定意味着他们会立即暂停降息，而是表明管理委员会的决策存在不确定性。