Los mercados europeos se preparan para abrir al alza el jueves, mientras los inversores aguardan la última decisión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE). Los economistas prevén que el banco central reducirá su tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 2,5%, lo que supone su segundo recorte de tipos este año, tras la desaceleración de la inflación en la eurozona observada hasta 2025.
Apenas unas horas antes de la apertura de los mercados, los índices bursátiles europeos, como el FTSE 100 del Reino Unido, subieron 43 puntos hasta los 8.779, el DAX alemán ganó 75 puntos hasta los 23.185 y el CAC francés subió 52 puntos hasta los 8.249. El FTSE MIB italiano registró el mayor aumento, con un alza de 307 puntos hasta los 38.905, según datos .
Los mercados ya habían descontado el recorte de un cuarto de punto el miércoles, anticipando que el tipo de interés del BCE bajaría al 2,5%, desde su máximo del 4% del año pasado. Los analistas también esperan una nueva reducción al 2% para finales de 2025.
Continúa el debate sobre la trayectoria de las tasas
El ciclo de recortes de tipos del BCE se ha visto impulsado en gran medida por la inflación general en la eurozona, que se mantiene por debajo del 3% y el crecimiento económico se mantiene débil. El consejo directivo parece estar de acuerdo en bajar los tipos, pero existen algunas divisiones internas sobre el alcance y la rapidez con la que deberían reducirse.
El Consejo de Gobierno del BCE, que siempre había tomado decisiones con untronconsenso, ahora parece dividido sobre el nivel apropiado para la llamada “tasa neutral”, el punto en el cual la política monetaria ni estimula ni restringe la economía.
La dent había estimado anteriormente que este rango estaría entre el 1,75% y el 2,5%, aunque recientemente lo revisó a entre el 1,75% y el 2,25%.
Los analistas de Bank of America Global Research afirmaron en una nota el miércoles que el próximo recorte de tipos podría ser la última decisión "fácil" antes de que se acentúen los desacuerdos entre los responsables políticos. Pronostican que el BCE bajará los tipos al 1,5 % para septiembre, una postura más agresiva que el consenso del mercado.
" No creemos que las directrices cambien... pero esperamos un creciente desacuerdo entre los miembros del Consejo de Gobierno dijo un portavoz de BOA .
Los analistas de Goldman Sachs apoyaron este sentimiento, afirmando que el Consejo de Gobierno supuestamente está observando si las condiciones financieras, los préstamos bancarios y la actividad comercial indican que la política sigue siendo restrictiva.
Está previsto que el BCE anuncie su decisión de política monetaria a las 13:15 GMT, seguida de la conferencia de prensa de Lagarde a las 13:45 GMT, donde se espera que proporcione más claridad sobre el rumbo futuro del banco central.
Riesgos geopolíticos y complicaciones de la política fiscal
Los recortes de tipos de interés suelen tener como objetivo estimular el crecimiento económico, pero varios factores obstaculizan el proceso de toma de decisiones del BCE. Un previsible conflicto comercial con Estados Unidos, que los economistas consideran "inevitable", ha hecho que las empresas duden en invertir capital por temor a una reducción de la demanda.
Alemania y la Comisión Europea han anunciado cambios en sus políticas fiscales . Buscan aumentar el gasto en defensa e infraestructura, en parte para compensar el inestable apoyo estadounidense.
Algunos responsables políticos, como Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, piden al banco central que considere pausar los recortes de tipos o incluso suspenderlos por completo. Sin embargo, hasta la fecha, la reducción prevista de 25 puntos básicos ha recibido escasa oposición.
Si se aprueba, esta medida elevaría la flexibilización acumulada desde junio a 150 puntos básicos, el doble de los recortes totales del Banco de Inglaterra hasta ahora y también más que los 100 puntos básicos de reducción de la Reserva Federal.
David Powell, economista senior de la zona del euro, habló sobre las opiniones contrastantes entre los funcionarios del BCE y dijo:
que la política monetaria podría dejar de ser restrictiva una vez que el tipo de interés de depósito caiga al 2,5% en marzo. Sin embargo, los moderados enfatizan la necesidad de considerar la reducción del balance del BCE al evaluar el nivel final del tipo de interés .
Powell espera que el BCE reduzca las tasas en otros 75 puntos básicos este año para reducir la tasa de depósito al 2%.
Las perspectivas económicas desafían las proyecciones del BCE
Se espera que las últimas proyecciones económicas del BCE muestren un crecimiento más débil y una perspectiva de inflación ligeramente más alta. Dicho esto, es muy probable que las autoridades económicas adopten un enfoque más pragmático matic las condiciones económicas mundiales han cambiado desde que se compilaron las predicciones a finales de 2024.
Davide Oneglia, de TS Lombard, señaló que varias dinámicas podrían desacelerar el ciclo de reducción de tasas del BCE, incluidas las reevaluaciones del crecimiento económico, la disminución de los salarios y los efectos rezagados de los cambios en la política fiscal.
“ Habrá presión para desacelerar la flexibilización del BCE, debido a la recalificación del crecimiento, aunque el enfriamiento de los salarios y el empleo, los rezagos en los efectos de la política fiscal y las crecientes amenazas arancelarias de EE. UU. contra la UE mantienen una tasa de depósito inferior al 2% como caso base ”, dijo Oneglia.
Para los analistas de mercado, el lenguaje empleado por el BCE en su declaración de política monetaria es digno de atención. Si el banco central elimina la frase de que la política monetaria "sigue siendo restrictiva", podría indicar que las autoridades consideran que sus objetivos son alcanzables.
Sin embargo, un cambio de ese tipo no necesariamente los llevaría a una pausa inmediata en los recortes de tasas, pero muestra que las decisiones del Consejo de Gobierno son inciertas.
