Los mercados europeos se preparan para un apertura al alza antes de la esperada reducción de tasas del BCE con Lagarde

Los mercados europeos están preparados para abrir al alza el jueves mientras los inversores esperan la última decisión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE). Los economistas predicen que el banco central reducirá su tipo de interés clave en 25 puntos básicos hasta el 2,5%, marcando su segunda bajada de tipos este año, tras la desaceleración de la tasa de inflación de la zona euro observada en 2025 hasta la fecha.

Solo unas horas antes de la apertura de los mercados, los índices bursátiles de toda Europa, como el FTSE 100 del Reino Unido, subieron 43 puntos hasta 8.779, el DAX de Alemania ganó 75 puntos hasta 23.185 y el CAC de Francia subió 52 puntos hasta 8.249. El FTSE MIB de Italia registró el mayor aumento, disparándose 307 puntos hasta 38.905, según IG. datos.

Los mercados ya habían descontado la bajada de un cuarto de punto para el miércoles, anticipando que el tipo del BCE bajaría al 2,5%, desde su pico del 4% el año pasado. Los analistas también esperan una reducción adicional hasta el 2% a finales de 2025.

Continúa el debate sobre la trayectoria de los tipos

El ciclo de bajadas de tipos del BCE ha sido impulsado principalmente por la inflación general en la zona euro que cae consistentemente por debajo del 3% y el crecimiento económico que permanece débil. La junta parece estar de acuerdo en facilitar los tipos, pero hay algunas divisiones internas sobre hasta dónde y a qué velocidad deben reducirse.

El Consejo de Gobierno del BCE, que siempre alcanzaba decisiones con un fuerte consenso, ahora parece dividido sobre el nivel adecuado para lo que se denomina "tipo neutral", el punto en el que la política monetaria ni estimula ni restringe la economía. 

La presidenta Christine Lagarde anteriormente estimó este rango entre el 1,75% y el 2,5%, aunque recientemente lo revisó a entre el 1,75% y el 2,25%. 

Los analistas de Bank of America Global Research dijeron en un informe el miércoles que la próxima bajada de tipos podría ser la última decisión "fácil" antes de que los desacuerdos entre los responsables de la política monetaria se vuelvan más pronunciados. Pronostican que el BCE reducirá los tipos al 1,5% para septiembre, una postura más agresiva que el consenso del mercado.

“No creemos que la orientación cambie… pero esperaríamos un creciente desacuerdo entre los miembros del Consejo de Gobierno,” dijo un portavoz de BOA dijo Reuters.

Los analistas de Goldman Sachs apoyaron esta opinión, afirmando que se dice que el Consejo de Gobierno está evaluando si las condiciones financieras, el préstamo bancario y la actividad empresarial indican que la política sigue siendo restrictiva.

Se espera que el BCE anuncie su decisión de política a las 13:15 GMT, seguida de la conferencia de prensa de Lagarde a las 13:45 GMT, donde se espera que proporcione mayor claridad sobre el futuro rumbo del banco central.

Riesgos geopolíticos y complicaciones de política fiscal

Las bajadas de tipos son tradicionalmente intendido para estimular el crecimiento económico, pero varios factores se interponen en el proceso de toma de decisiones del BCE. Un conflicto comercial anunciado con Estados Unidos, que los economistas creen "inevitable", ha hecho que las empresas sean reacias a comprometer capital, temiendo enfrentar una demanda reducida. 

Alemania y la Comisión Europea han anunciado cambios en las políticas fiscales. Están buscando aumentar el gasto en defensa e infraestructuras, en parte para compensar el apoyo "inestable" de EE. UU.

Algunos responsables de la política monetaria, como la miembro del Consejo Ejecutivo del BCE Isabel Schnabel, están pidiendo al banco central que considere una pausa en las bajadas de tipos o incluso detenerlas por completo. Sin embargo, hasta la fecha, ha habido poca oposición a la esperada reducción de 25 puntos básicos. 

Si se aprueba, esta medida llevaría el alivio acumulado desde junio a 150 puntos básicos, el doble de los cortes totales del Banco de Inglaterra hasta ahora y también más que los 100 puntos básicos de reducciones de la Reserva Federal.

David Powell, economista senior de la zona euro, habló sobre las opiniones contrastantes entre los funcionarios del BCE, diciendo:  

“Los halcones creen que la política monetaria puede ya no ser restrictiva una vez que el tipo de depósito baje al 2,5% en marzo. Las palomas, sin embargo, enfatizan la necesidad de considerar la reducción del balance del BCE al evaluar el nivel final de tipo 

Powell espera que el BCE reduzca los tipos otros 75 puntos básicos este año para llevar el tipo de depósito al 2%.

Las perspectivas económicas desafían las proyecciones del BCE

Se espera que las últimas proyecciones económicas del BCE muestren un crecimiento más débil y una perspectiva de inflación ligeramente mayor. Dicho esto, es muy probable que los responsables de la política monetaria adopten un enfoque más pragmático, reconociendo que las condiciones económicas globales han cambiado desde que se elaboraron las predicciones a finales de 2024.

Davide Oneglia de TS Lombard señaló que varias dinámicas podrían ralentizar el ciclo de bajadas de tipos del BCE, incluidas las reevaluaciones del crecimiento económico, la disminución de los salarios y los efectos rezagados de los cambios en la política fiscal. 

“Habrá presión para ralentizar el alivio del BCE, debido a la revalorización del crecimiento, aunque la desaceleración de salarios y empleo, los retrasos en los efectos de la política fiscal y las crecientes amenazas arancelarias de EE. UU. contra la UE mantienen un tipo de depósito inferior al 2% como el caso base,” dijo Oneglia.

Para los analistas de mercado, el lenguaje utilizado por el BCE en su declaración de política es algo a tener en cuenta. Si el banco central elimina la frase de que la política "sigue siendo restrictiva", podría señalar que los funcionarios ven sus objetivos como alcanzables. 

Aún así, dicho cambio no necesariamente los llevaría a una pausa inmediata en las bajadas de tipos, pero muestra que las decisiones del Consejo de Gobierno son inciertas.