Les marchés européens s'apprêtent à ouvrir en hausse avant la baisse des taux attendue de la BCE avec Lagarde

Les marchés européens devraient ouvrir en hausse jeudi alors que les investisseurs attendent la dernière décision de politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE). Les économistes prévoient que la banque centrale baissera son taux d'intérêt clé de 25 points de base à 2,5 %, marquant sa deuxième baisse de taux cette année, suite au ralentissement du taux d'inflation de la zone euro observé en 2025 jusqu'à présent.

Quelques heures seulement avant l'ouverture des marchés, les indices boursiers européens, comme le FTSE 100 du Royaume-Uni, ont augmenté de 43 points à 8 779, le DAX allemand a gagné 75 points à 23 185, et le CAC français a grimpé de 52 points à 8 249. Le FTSE MIB italien a enregistré la plus forte augmentation, bondissant de 307 points à 38 905, selon IG de données.

Les marchés avaient déjà intégré la baisse d'un quart de point d'ici mercredi, anticipant que le taux de la BCE baisserait à 2,5 %, en baisse par rapport à son pic de 4 % l'année dernière. Les analysts s'attendent également à une nouvelle réduction à 2 % d'ici la fin de 2025.

Le débat sur la trajectoire des taux se poursuit

Le cycle de baisse des taux de la BCE a été largement conduit par l'inflation globale dans la zone euro tombant constamment en dessous de 3 % et la croissance économique restant faible. Le conseil semble s'accorder sur un assouplissement des taux, mais il existe des divisions internes sur la profondeur et la rapidité de ces baisses.

Le Conseil des gouverneurs de la BCE, qui parvenait toujours à prendre des décisions avec un fort consensus, semble désormais divisé sur le niveau approprié du soi-disant « taux neutre » – le point à partir duquel la politique monétaire ne stimule ni ne restreint l'économie. 

La présidente Christine Lagarde avait précédemment a estimé indiqué que cette fourchette se situait entre 1,75 % et 2,5 %, bien qu'elle l'ait récemment révisée à une fourchette entre 1,75 % et 2,25 %. 

Les analystes de Bank of America Global Research ont déclaré dans une note mercredi que la prochaine baisse des taux pourrait être la dernière décision « facile » avant que les désaccords entre les responsables politiques ne deviennent plus prononcés. Ils prévoient que la BCE baissera les taux à 1,5 % en septembre, une position plus agressive que le consensus du marché.

“Nous ne pensons pas que le guidance changera … mais nous nous attendrions à un désaccord croissant parmi les membres du Conseil des gouverneurs», a déclaré un porte-parole de BOA à Reuters.

Les analystes de Goldman Sachs ont soutenu ce sentiment, affirmant que le Conseil des gouverneurs examinerait si les conditions financières, le prêt bancaire et l'activité commerciale indiquent que la politique reste restrictive.

La BCE est prévue pour annoncer sa décision de politique à 13h15 GMT, suivie de la conférence de presse de Lagarde à 13h45 GMT, où elle devrait apporter plus de clarté sur la future orientation de la banque centrale.

Risques géopolitiques et complications de la politique fiscale

Les baisses de taux sont traditionnellement conçu utilisées pour stimuler la croissance économique, mais plusieurs facteurs entravent le processus de prise de décision de la BCE. Un conflit commercial anticipé avec les États-Unis, que les économistes considèrent comme « inévitable », a rendu les entreprises hésitantes à engager des capitaux, craignant de faire face à une demande réduite. 

L'Allemagne et la Commission européenne ont annoncé des modifications des politiques budgétaires. Elles entendent augmenter les dépenses de défense et d'infrastructure, en partie pour compenser un soutien américain « instable ».

Certains responsables politiques, comme Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, appellent la banque centrale à envisager une pause dans les baisses de taux, voire leur arrêt complet. En l'état, toutefois, peu de résistances se font jour face à la réduction attendue de 25 points de base. 

Si cette mesure est approuvée, l'assouplissement cumulé depuis juin atteindra 150 points de base, soit le double des baisses totales de la Bank of England à ce jour et plus que les 100 points de base de réduction de la Réserve fédérale.

David Powell, économiste senior de la zone euro, a parlé des points de vue contrastés parmi les responsables de la BCE, en disant :  

“Les faucons estiment que la politique monétaire pourrait ne plus être restrictive une fois que le taux du dépôt tombe à 2,5 % en mars. Les colombes, en revanche, soulignent la nécessité de prendre en compte la réduction du bilan de la BCE lors de l'évaluation du niveau final des taux 

,

Powell s'attend à ce que la BCE réduise les taux de 75 points de base supplémentaires cette année pour faire baisser le taux du dépôt à 2 %.

Les perspectives économiques défient les projections de la BCE On s'attend à ce que les dernières projections économiques de la BCE montrent une croissance plus faible et une perspective d'inflation légèrement plus élevée. Cela dit, les responsables politiques adopteront très probablement une approche plus pragmatique, reconnaissant que les ont changé depuis que les prédictions ont été compilées fin 2024.

ont changé depuis la compilation des prévisions à la fin de ⟦N1⟧. 

“Davide Oneglia de TS Lombard a noté que plusieurs dynamiques pourraient ralentir le cycle de baisse des taux de la BCE, notamment les réévaluations de la croissance économique, la baisse des salaires et les effets retardés des changements de politique budgétaire.Il y aura une pression pour ralentir l'assouplissement de la BCE, en raison de la réévaluation de la croissance, bien que le refroidissement des salaires et de l'emploi, les retards dans les effets de la politique budgétaire et les menaces tarifaires croissantes des États-Unis contre l'UE maintiennent un taux du dépôt inférieur à 2 % comme cas de base

, a déclaré Oneglia. 

Pour les analystes de marché, le langage utilisé par la BCE dans son communiqué de politique monétaire est à surveiller. Si la banque centrale abandonne la phrase selon laquelle la politique « reste restrictive », cela pourrait signaler que les responsables estiment que leurs objectifs sont atteignables.