ECB表示美联储的决定不会破坏其政策计划

欧洲中央银行（ECB）并不在乎美联储在做什么。这是ECB管理委员会成员弗朗索瓦·维利耶·德·加尔霍在一份 采访 with Ouest-France.

他强调在克里斯蒂娜·拉加德领导下的ECB的独立性。“我们在ECB与克里斯蒂娜·拉加德做出的决定独立于美联储的决定，”他说。他指出，ECB早在6月就开始降息，比美联储首次行动早了几个月。

随着欧洲通胀降温，ECB准备继续降息。但有一个转折。唐纳德·特朗普将于1月重返白宫，预计将引发全球经济动荡。维利耶认为，特朗普的保护主义政策将推高美国通胀，同时减缓全球增长。

这种混乱已经导致经济学家对美联储保持降息的能力产生怀疑。美联储在两次会议上将借贷成本降低了75个基点，可能在12月再降息一次，但普遍预计将在1月暂停。

与此同时，ECB没有这样的犹豫。自6月以来，它已经进行了三次降息，并计划更多，可能通过接下来的四次会议。

维利耶解释了为什么ECB能够保持激进。欧洲各地的价格上涨速度慢于工资，给银行在不助长通胀的情况下放松货币政策提供了空间。“平均而言，价格上涨速度慢于工资——这也允许我们降低利率，”他说。

欧元区通胀上升，但未动摇ECB

欧元区通胀正在缓慢上升，但ECB似乎并不在意。预测显示，11月消费者物价上涨2.3%，为四个月来最大涨幅。剔除能源等波动因素的通胀核心指标可能上升至2.8%。

这听起来像是一个问题，但官员们将其视为暂时性的。一年前，这些数字会引发警报，但现在？没那么严重。

希腊央行行长扬尼斯·斯托纳拉斯完全不担心。他认为通胀基本受控，甚至可能在2025年低于ECB的2%目标。“从现在起，直到我们达到所谓的中性利率，我们每次会议都应该降息，”他在一次 采访 with 彭博社.

对于ECB来说，“中性利率”约为2%，斯托纳拉斯希望尽快达到这一水平。他预计12月将再降息25个基点，但并未排除更大幅度的50个基点降息。

管理委员会中并非所有人都如此淡定。奥地利的罗伯特·霍尔茨曼警告说，通胀尚未完全驯服。但即使是像他这样的怀疑论者也无法否认ECB的宽松势头正在增强。投资者押注下个月将再次大幅降息，因为欧洲私营部门活动的疲软增加了紧迫感。

特朗普迫在眉睫的关税是ECB的另一个头痛问题。他计划对欧洲征收贸易关税，可能会摧毁已经脆弱的增长，使欧元区更接近衰退甚至通缩。

经济学家尤其担心西班牙，预计通胀将飙升0.7个百分点至2.5%，主要由能源价格推动。欧元区四个最大经济体都看到类似趋势，能源成本推动了这一上升。

尽管存在这些风险，ECB似乎决心忽视短期通胀飙升，关注大局。斯托纳拉斯将最近的通胀上升称为“小插曲”，并表示这不会阻止银行继续其降息运动。

降息将继续，但不确定性仍然存在

ECB今年的最后一次政策会议看起来将是一次大会议。投资者已经定价了另一个四分之一点的降息，有些人猜测银行可能会更大胆。副总统路易斯·德·金多斯明确表示，更多降息即将到来，但他也敦促谨慎。

“非常清楚”利率将进一步降低，他说，但ECB不能忽视全球市场的不确定性。一个巨大的未知数是工资增长。欧元区协商工资在第三季度创纪录地跳跃，标志着自1999年欧元引入以来最大的增长。

分析师预计这一趋势明年将冷却，但就目前而言，它使ECB的努力复杂化。更高的工资可能使通胀粘性，使银行更难证明大幅降息的合理性。

尽管如此，大多数专家同意ECB尚未完成降息。斯托纳拉斯预测，到12月底，存款利率将降至3%。他称这是目前的“正确反应”，但承认一切都取决于市场和美联储的反应。

“我们这边还没有任何东西摆在桌面上，”他说，为更大或更频繁的降息留出了空间。

即将到来的通胀数据至关重要。主要欧元区经济体的报告将于周四开始出炉，区域-wide数字预计将在周五公布。这些数字将使ECB更清楚地了解物价走势以及能源成本在推动上涨中的作用。

如果通胀保持可控，银行可能会坚持其宽松计划。但如果价格开始螺旋上升，一切皆有可能。特朗普的保护主义政策是另一个变数。他承诺对欧洲商品征收关税可能会对该地区的经济造成破坏，打击出口并削弱需求。

斯托纳拉斯警告说，此类措施可能导致通缩，这是ECB的噩梦场景。目前，银行专注于稳定通胀和促进增长，但像这样的外部冲击可能迫使重新思考。