La BCE dit que les décisions de la Réserve fédérale ne dérailleront pas ses plans politiques

La Banque centrale européenne (BCE) se moque de ce que fait la Réserve fédérale. C'est le message que François Villeroy de Galhau, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, a délivré dans un avec Punchbowl News. avec Ouest-France.

Il a souligné l'indépendance de la BCE sous Christine Lagarde. « Les décisions que nous prenons à la BCE avec Christine Lagarde sont indépendantes de celles de la Fed », a-t-il déclaré. Il a fait remarquer que la BCE a commencé à baisser les taux dès juin, des mois avant que la Fed ne fasse son premier mouvement.

Avec le refroidissement de l'inflation en Europe, la BCE est prête à continuer de baisser les taux. Mais il y a une nuance. Le retour de Donald Trump à la Maison Blanche en janvier devrait troubler l'économie mondiale. Villeroy pense que les politiques protectionnistes de Trump pousseront l'inflation américaine à la hausse tout en ralentissant la croissance dans le monde entier.

Ce chaos pousse déjà les économistes à remettre en question la capacité de la Réserve fédérale à continuer de baisser les taux. La Fed, qui a réduit les coûts d'emprunt de 75 points de base lors de deux réunions, pourrait opter pour une nouvelle baisse en décembre, mais on s'attend largement à une pause en janvier.

Pendant ce temps, la BCE n'a pas ces hésitations. Elle a déjà effectué trois baisses de taux depuis juin et en prévoit d'autres, possiblement lors des quatre prochaines réunions.

Villeroy a expliqué pourquoi la BCE peut se permettre de rester agressive. Les prix dans toute l'Europe augmentent plus lentement que les salaires, donnant à la banque la marge de manœuvre pour assouplir la politique monétaire sans alimenter l'inflation. « Les prix augmentent moins rapidement que les salaires en moyenne, ce qui nous permet également de baisser les taux d'intérêt », a-t-il déclaré.

L'inflation de la zone euro augmente mais ne trouble pas la BCE

L'inflation dans la zone euro grimpe doucement, mais la BCE semble s'en moquer. Les prévisions suggèrent que les prix à la consommation ont augmenté de 2,3 % en novembre, la plus forte hausse en quatre mois. L'inflation sous-jacente, qui exclut les éléments volatils comme l'énergie, a probablement grimpé à 2,8 %.

Cela ressemble à un problème, mais les responsables le balayent du revers de la main en le qualifiant de temporaire. Il y a un an, ces chiffres auraient déclenché des alarmes, mais maintenant ? Pas vraiment.

Le chef de la banque centrale grecque, Yannis Stournaras, n'est pas du tout inquiet. Il pense que l'inflation est essentiellement sous contrôle et pourrait même tomber en dessous de l'objectif de 2 % de la BCE d'ici 2025. « Nous devrions avoir une baisse à chaque réunion à partir de maintenant jusqu'à ce que nous atteignons ce que nous appelons le taux neutre », a-t-il déclaré dans un avec Punchbowl News. avec Bloomberg.

Pour la BCE, le « taux neutre » est d'environ 2 %, et Stournaras veut y arriver rapidement. Il prévoit une autre baisse de 25 points de base en décembre mais n'a pas exclu un mouvement plus marqué de 50 points de base.

Tout le monde sur le Conseil des gouverneurs n'est pas aussi détendu. L'Autrichien Robert Holzmann a averti que l'inflation n'est pas encore domptée. Mais même les sceptiques comme lui ne peuvent nier que la série d'assouplissements de la BCE gagne en dynamique. Les investisseurs parient sur une autre baisse agressive des taux le mois prochain alors que l'activité du secteur privé faible en Europe ajoute à l'urgence.

Les tarifs douaniers imminents de Trump sont une autre source de maux de tête pour la BCE. Ses projets de frapper l'Europe avec des levées commerciales pourraient écraser une croissance déjà fragile, rapprochant la zone euro de la récession, voire de la déflation.

Les économistes sont particulièrement inquiets pour l'Espagne, où l'inflation devrait bondir de 0,7 point de pourcentage à 2,5 %, principalement en raison des prix de l'énergie. Les quatre plus grandes économies de la zone euro connaissent des tendances similaires, les coûts de l'énergie alimentant la hausse.

Malgré ces risques, la BCE semble déterminée à ignorer les pics d'inflation à court terme et à se concentrer sur l'image globale. Stournaras a qualifié la récente hausse de l'inflation d'« accident » et a déclaré qu'elle n'arrêterait pas la banque dans sa campagne de baisse des taux.

Les baisses de taux continueront, mais l'incertitude persiste

La dernière réunion politique de la BCE cette année s'annonce importante. Les investisseurs intègrent déjà une nouvelle baisse d'un quart de point, certains spéculant que la banque pourrait aller encore plus loin. Le vice-président Luis de Guindos a clairement indiqué que de nouvelles baisses de taux sont à venir, mais il a également exhorté à la prudence.

« Il est très clair » que les taux seront réduits davantage, a-t-il déclaré, mais la BCE ne peut ignorer l'incertitude sur les marchés mondiaux. Une grande inconnue est la croissance des salaires. Les salaires négociés dans la zone euro ont bondi d'un montant record au troisième trimestre, marquant la plus forte augmentation depuis l'introduction de l'euro en 1999.

Les analystes s'attendent à ce que cette tendance se refroidisse l'année prochaine, mais pour l'instant, elle complifie les efforts de la BCE. Des salaires plus élevés pourraient maintenir l'inflation persistante, rendant plus difficile pour la banque de justifier des baisses agressives.

Cependant, la plupart des experts s'accordent à dire que la BCE n'a pas fini de baisser les taux. Stournaras prévoit que le taux du dépôt baissera à 3 % d'ici la fin décembre. Il a qualifié cela de « bonne réponse » pour l'instant mais a admis que tout dépend de la réaction des marchés et de la Fed.

« Nous n'avons toujours rien sur la table de l'autre côté », a-t-il déclaré, laissant la porte ouverte à des baisses plus importantes ou plus fréquentes.

Les prochaines données sur l'inflation seront cruciales. Les rapports des principales économies de la zone euro commenceront à arriver jeudi, les chiffres régionaux étant attendus vendredi. Ces chiffres donneront à la BCE une image plus claire de la direction des prix et de l'impact des coûts de l'énergie sur les hausses.

Si l'inflation reste gérable, la banque s'en tiendra probablement à son plan d'assouplissement. Mais si les prix commencent à s'emballer, tous les paris sont ouverts. Les politiques protectionnistes de Trump sont une autre carte sauvage. Ses tarifs promis sur les biens européens pourraient causer des dégâts dans l'économie de la région, touchant les exportations et affaiblissant la demande.

Stournaras a averti que de telles mesures pourraient conduire à la déflation, un scénario cauchemardesque pour la BCE. Pour l'instant, la banque se concentre sur la stabilisation de l'inflation et la stimulation de la croissance, mais des chocs externes comme celui-ci pourraient forcer une réflexion.