ЕЦБ заявляет, что решения Федеральной резервной системы не подорвут его планы в области денежно-кредитной политики

Европейскому центральному банку (ЕЦБ) все равно, что делает Федеральная резервная система. Такое заявление сделал Франсуа Виллеруа де Гало, член Совета управляющих ЕЦБ, в интервью изданию Ouest -France.

Он подчеркнул независимость ЕЦБ под руководством Кристин Лагард. «Решения, которые мы принимаем в ЕЦБ вместе с Кристин Лагард,dent от решений ФРС», — сказал он. Он отметил, что ЕЦБ начал снижать процентные ставки еще в июне, за несколько месяцев до того, как ФРС предприняла свой первый шаг.

В условиях замедления инфляции в Европе ЕЦБ готов продолжать снижать процентные ставки. Но есть один нюанс. Ожидается, что возвращение Дональда Трампа в Белый дом в январе вызовет глобальные экономические проблемы. Виллерой считает, что протекционистская политика Трампа приведет к росту инфляции в США и замедлению роста во всем мире.

Этот хаос уже заставляет экономистов сомневаться в способности Федеральной резервной системы продолжать снижать ставки. ФРС, которая снизила стоимость заимствований на 75 базисных пунктов за два заседания, может пойти на еще одно снижение в декабре, но широко ожидается, что в январе она приостановит этот процесс.

Между тем, ЕЦБ не испытывает подобных колебаний. С июня он уже трижды снижал процентную ставку и планирует дальнейшие снижения, возможно, в течение следующих четырех заседаний.

Виллерой объяснил, почему ЕЦБ может позволить себе оставаться агрессивным. Цены в Европе растут медленнее, чем заработная плата, что дает банку возможность смягчить денежно-кредитную политику, не подпитывая инфляцию. «В среднем цены растут медленнее, чем заработная плата, — это также позволяет нам снижать процентные ставки», — сказал он.

Инфляция в еврозоне растет, но не оказывает существенного влияния на ЕЦБ

Инфляция в еврозоне постепенно растет, но ЕЦБ, похоже, это не беспокоит. Прогнозы показывают, что потребительские цены в ноябре выросли на 2,3%, что является самым высоким скачком за четыре месяца. Базовая инфляция, которая исключает такие волатильные факторы, как энергоносители, вероятно, выросла до 2,8%.

Это звучит как проблема, но чиновники списывают её на временные последствия. Год назад эти цифры вызвали бы тревогу, а сейчас? Уже не так сильно.

Глава Центрального банка Греции Яннис Стурнарас совершенно не обеспокоен. Он считает, что инфляция в основном находится под контролем и может даже упасть ниже целевого показателя ЕЦБ в 2% к 2025 году. «С этого момента мы должны снижать ставку на каждом заседании, пока не достигнем так называемой нейтральной ставки», — сказал он интервью Bloomberg в.

Для ЕЦБ «нейтральная ставка» составляет около 2%, и Стурнарас хочет достичь этого показателя как можно быстрее. Он ожидает еще одного снижения на 25 базисных пунктов в декабре, но не исключил более резкого снижения на 50 базисных пунктов.

Однако не все члены Управляющего совета так спокойны. Президент Австрии Роберт Хольцманн предупредил, что инфляцию еще не удалось обуздать. Но даже такие скептики, как он, не могут отрицать, что программа смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ набирает обороты. Инвесторы делают ставку на еще одно агрессивное снижение процентной ставки в следующем месяце, поскольку слабая активность частного сектора в Европе усиливает ощущение срочности.

Предстоящие пошлины Трампа — еще одна головная боль для ЕЦБ. Его планы ввести торговые пошлины против Европы могут подорвать и без того хрупкий экономический рост, приблизив еврозону к рецессии или даже дефляции.

Экономисты особенно обеспокоены ситуацией в Испании, где, по прогнозам, инфляция вырастет на 0,7 процентных пункта до 2,5%, в основном из-за роста цен на энергоносители. Во всех четырех крупнейших экономиках еврозоны наблюдаются схожие тенденции, причем рост цен на энергоносители подпитывает эти изменения.

Несмотря на эти риски, ЕЦБ, похоже, полон решимости игнорировать краткосрочные всплески инфляции и сосредоточиться на более масштабной проблеме. Стурнарас назвал недавний рост инфляции «случайным явлением» и заявил, что это не помешает банку продолжить кампанию по снижению процентных ставок.

Снижение процентных ставок продолжится, но неопределенность сохраняется

Последнее в этом году заседание ЕЦБ по денежно-кредитной политике обещает быть важным. Инвесторы уже закладывают в цены очередное снижение процентной ставки на четверть процентного пункта, а некоторые предполагают, что банк может пойти на еще большее снижение. Вице-dent Луис де Гуиндос ясно дал понять, что ожидаются новые снижения ставок, но также призвал к осторожности.

«Совершенно очевидно», что процентные ставки будут снижены еще больше, сказал он, но ЕЦБ не может игнорировать неопределенность на мировых рынках. Одним из главных неизвестных факторов является рост заработной платы. В третьем квартале согласованная заработная плата в еврозоне подскочила на рекордную величину, что стало самым большим ростом с момента введения евро в 1999 году.

Аналитики ожидают, что эта тенденция ослабнет в следующем году, но пока это осложняет усилия ЕЦБ. Рост заработной платы может поддерживать инфляцию на высоком уровне, что затруднит обоснование банком агрессивных мер по ее снижению.

Тем не менее, большинство экспертов сходятся во мнении, что ЕЦБ еще не закончил снижение ставок. Стурнарас прогнозирует, что к концу декабря ставка по депозитам снизится до 3%. Он назвал это «правильной реакцией» на данный момент, но признал, что все зависит от реакции рынков и ФРС.

«У нас по-прежнему нет никаких предложений по другой стороне», — сказал он, оставляя возможность для более масштабных или частых сокращений.

Предстоящие данные по инфляции будут иметь решающее значение. Отчеты из крупнейших экономик еврозоны начнут поступать в четверг, а общерегиональные данные ожидаются в пятницу. Эти цифры позволят ЕЦБ получить более четкое представление о том, куда движутся цены и насколько рост цен обусловлен увеличением стоимости энергоносителей.

Если инфляция останется под контролем, банк, скорее всего, будет придерживаться своего плана смягчения денежно-кредитной политики. Но если цены начнут стремительно расти, все планы рухнут. Протекционистская политика Трампа — еще один непредсказуемый фактор. Обещанные им пошлины на европейские товары могут нанести серьезный ущерб экономике региона, ударив по экспорту и ослабив спрос.

Стурнарас предупредил, что подобные меры могут привести к дефляции, что является кошмарным сценарием для ЕЦБ. На данный момент банк сосредоточен на стабилизации инфляции и стимулировании роста, но внешние потрясения, подобные этому, могут заставить его пересмотреть свою позицию.