- ECB는 인플레이션 상승에도 불구하고 연준의 조치와 무관하게 공격적으로 금리를 인하하고 있으며, 6 월 이후 세 차례 인하를 단행했고 추가 인하 계획도 있습니다.
- 11 월 유로존 인플레이션은 2.3% 를 기록했으나 ECB 관계자들은 이를 일시적인 현상으로 보고 완화 계획을 무산시키지 않기로 했습니다.
- 트럼프의 백악관 복귀와 예정된 무역 관세는 유럽 성장을 방해하여 경기 침체와 디플레이션을 초래할 위험이 있습니다.
유럽중앙은행(ECB)은 연준이 무엇을 하는지 신경 쓰지 않습니다. 이것이 ECB 이사회 멤버인 프랑수아 빌로이 드 갈로가 전달한 메시지입니다. 인터뷰 연결하는 것이 포함되며, Ouest-France.
그는 크리스틴 라가르드 아래 ECB의 독립성을 강조했습니다. “크리스틴 라가르드와 함께 ECB에서 내리는 결정은 연준의 결정과 무관합니다.”라고 그는 말했습니다. 그는 ECB가 연준이 첫 조치를 취하기 몇 달 전인 6월부터 이미 금리 인하를 시작했다고 지적했습니다.
유럽에서 인플레이션이 냉각되면서 ECB는 추가 인하를 준비하고 있습니다. 하지만 반전이 있습니다. 1월 백악관 복귀가 글로벌 경제 혼란을 일으킬 것으로 예상됩니다. 빌로이는 트럼프의 보호주의 정책이 미국 인플레이션을 높이고 세계 성장을 늦출 것이라고 생각합니다.
이러한 혼란은 이미 경제학자들이 연준의 금리 인하 지속 능력을 의심하게 만들고 있습니다. 두 차례의 회의에서 차입 비용을 75bp 낮춘 연준은 12월에 한 번 더 인하할 가능성이 있지만, 1월에는 일시 중단될 것으로 널리 예상됩니다.
한편, ECB에는 그러한 주저함이 없습니다. ECB는 6월 이후 이미 세 차례 금리 인하를 단행했으며, 다음 네 차례 회의까지 더 많은 인하를 계획하고 있습니다.
빌로이는 ECB가 공격적으로 나갈 수 있는 이유를 설명했습니다. 유럽 전반의 가격 상승률이 임금 상승률보다 느리기 때문에, 은행은 인플레이션을 부추기지 않고 통화 정책을 완화할 여지가 있습니다. “평균적으로 가격이 임금보다 더 느리게 증가하고 있습니다—이것도 우리가 금리를 낮출 수 있게 해줍니다.”라고 그는 말했습니다.
유로존 인플레이션 상승, 하지만 ECB는 흔들리지 않음
유로존의 인플레이션이 기어오르고 있지만, ECB는 신경 쓰지 않는 것 같습니다. 예측에 따르면 소비자 물가는 11월에 4개월 만에 가장 큰 폭인 2.3% 상승했습니다. 에너지와 같은 변동성이 큰 요소를 제외하는 코어 인플레이션은 2.8%로 약간 상승했을 가능성이 높습니다.
이것은 문제처럼 들리지만, 관리들은 이를 일시적인 것으로 치부하고 있습니다. 1년 전이라면 이러한 수치가 경보음을 울렸겠지만, 지금은 그렇지 않습니다.
그리스 중앙은행 총재 야니스 스투르나라스는 전혀 걱정하지 않습니다. 그는 인플레이션이 기본적으로 통제 가능하며 2025년까지 ECB의 2% 목표 아래로 떨어질 수도 있다고 생각합니다. “우리는 중립 금리에 도달할 때까지 모든 회의에서 인하를 해야 합니다.”라고 그는 인터뷰 연결하는 것이 포함되며, 블룸버그.
ECB에게 ‘중립 금리’는 약 2%이며, 스투르나라스는 빠르게 도달하기를 원합니다. 그는 12월에 추가 25bp 인하를 예상하지만, 더 강력한 50bp 움직임도 배제하지 않았습니다.
이사회 전체가 그렇게 차분한 것은 아닙니다. 오스트리아의 로베르트 홀츠만은 인플레이션이 아직 완전히 잡히지 않았다고 경고했습니다. 하지만 그와 같은 회의론자들조차 ECB의 완화 행보가 가속화되고 있음을 부인할 수 없습니다. 유럽의 민간 부문 활동 약세가 긴박감을 더함에 따라, 투자자들은 다음 달 추가 공격적인 금리 인하에 베팅하고 있습니다.
트럼프의 looming 관세는 ECB의 또 다른 두통입니다. 유럽에 무역 부과금을 부과하려는 그의 계획은 이미 취약한 성장을 파괴하고 유로존을 경기 침체 또는 디플레이션에 더 가깝게 밀어붙일 수 있습니다.
경제학자들은 특히 인플레이션이 에너지 가격에 주로 힘입어 0.7%p 상승한 2.5%로 급등할 것으로 예상되는 스페인을 우려하고 있습니다. 유로존의 4대 경제국 모두 에너지 비용 상승에 힘입어 유사한 추세를 보이고 있습니다.
이러한 위험에도 불구하고, ECB는 단기 인플레이션 급등을 무시하고 더 큰 그림에 집중하기로 결의한 것 같습니다. 스투르나라스는 최근 인플레이션 상승을 ‘일시적인 현상’으로 부르며, 은행이 금리 인하 캠페인을 계속하는 것을 막지 않을 것이라고 말했습니다.
금리 인하는 계속되겠지만, 불확실성은 남아있음
ECB의 올해 마지막 정책 회의는 큰 회의가 될 것으로 보입니다. 투자자들은 이미 추가 0.25%p 인하를 가격에 반영하고 있으며, 일부는 은행이 더 큰 폭을 단행할 것이라고 추측합니다. 부총재 루이스 데 긴도스는 추가 금리 인하가 있을 것이라고 명확히 밝혔지만, 동시에 신중함을 촉구했습니다.
“금리가 추가로 인하될 것임은 명확합니다.”라고 그는 말했지만, ECB는 글로벌 시장의 불확실성을 무시할 수 없습니다. 큰 미지수 중 하나는 임금 성장입니다. 유로존의 협상 임금은 3분기에 기록적인 amount로 뛰었으며, 이는 유로가 도입된 1999년 이후 가장 큰 증가폭입니다.
분석가들은 이러한 추세가 내년에는 식을 것으로 예상하지만, 현재로서는 ECB의 노력을 복잡하게 만들고 있습니다. 높은 임금은 인플레이션을 끈적하게 만들어 은행이 공격적인 인하를 정당화하기 어렵게 만들 수 있습니다.
그래도 대부분의 전문가들은 ECB가 인하를 멈추지 않을 것이라고 동의합니다. 스투르나라스는 예금 금리가 12월 말까지 3%로 하락할 것이라고 예측합니다. 그는 이를 현재의 ‘올바른 대응’으로 불렀지만, 모든 것이 시장과 연준의 반응에 달려 있다고 인정했습니다.
“우리는 아직 다른 쪽에서 어떤 것도 테이블 위에 올려놓지 않았습니다.”라고 그는 말하며, 더 크거나 빈번한 인하의 가능성을 열어두었습니다.
향후 인플레이션 데이터는 매우 중요할 것입니다. 주요 유로존 경제국들의 보고서는 목요일부터 시작되어 금요일에는 지역 전체 수치가 예상됩니다. 이러한 수치들은 ECB에게 물가가 어디로 향하고 있는지, 그리고 에너지 비용이 상승에 얼마나 기여하는지에 대한 더 명확한 그림을 제공할 것입니다.
인플레이션이 관리 가능한 수준을 유지하면, 은행은 완화 계획을 고수할 가능성이 높습니다. 하지만 물가가 급등하기 시작하면 모든 것이 무너집니다. 트럼프의 보호주의 정책은 또 다른 변수입니다. 유럽 상품에 대한 약속된 관세는 지역의 경제에 혼란을 야기하여 수출을 타격하고 수요를 약화시킬 수 있습니다.
스투르나라스는 이러한 조치가 디플레이션으로 이어질 수 있다고 경고했습니다. 이는 ECB의 악몽 시나리오입니다. 현재 은행은 인플레이션 안정화와 성장 부양에 집중하고 있지만, 이와 같은 외부 충격은 재고를 강요할 수 있습니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
