유럽중앙은행(ECB)은 연준이 무엇을 하려는지에 관심이 없습니다. 이것이 ECB 집행위원회 위원인 François Villeroy de Galhau가 Ouest-France 와의 인터뷰 .
그는 크리스틴 라가르드 하에서 ECB의 독립성을 강조했습니다. 그는 "우리가 크리스틴 라가르드와 함께 ECB에서 내리는 결정은 연준의 결정과dent "라고 말했다. 그는 ECB가 연준이 첫 조치를 취하기 몇 달 전인 6월부터 금리를 인하하기 시작했다고 지적했습니다.
유럽의 인플레이션이 냉각되면서 ECB는 계속 금리를 인하할 준비가 되어 있습니다. 하지만 반전이 있습니다. 도널드 트럼프의 1월 백악관 복귀는 글로벌 경제 위기를 촉발할 것으로 예상된다. 빌레로이는 트럼프 대통령의 보호주의 정책이 미국의 인플레이션을 높이는 동시에 전 세계의 성장을 둔화시킬 것이라고 생각합니다.
이러한 혼란으로 인해 경제학자들은 이미 연준의 금리 인하 능력에 대해 의문을 제기하고 있습니다. 두 번의 회의를 통해 차입 비용을 75bp 인하한 연준은 12월에 한 번 더 인하할 수도 있지만 1월에는 중단될 것으로 널리 예상됩니다.
한편, ECB는 그런 주저함을 갖고 있지 않습니다. 이미 6월 이후 3번의 금리 인하를 단행했으며 향후 4번의 회의를 통해 추가 인하를 계획하고 있습니다.
빌레로이는 ECB가 공격적인 자세를 유지할 수 있는 이유를 설명했습니다. 유럽 전역의 물가는 임금보다 더 느리게 상승하고 있어 은행이 인플레이션을 촉발하지 않고 통화 정책을 완화할 여지가 생겼습니다. “물가는 평균 임금보다 느리게 오르고 있으며, 이는 또한 이자율을 낮추는 데 도움이 됩니다.”라고 그는 말했습니다.
유로존 인플레이션이 오르지만 ECB를 흔들지는 않습니다.
유로존의 인플레이션이 조금씩 오르고 있지만 ECB는 개의치 않는 것 같습니다. 예측에 따르면 11월 소비자 물가는 2.3% 상승해 4개월 만에 가장 높은 상승률을 기록했습니다. 에너지와 같은 변동성이 큰 항목을 제외하는 근원 인플레이션은 2.8%까지 상승할 가능성이 높습니다.
문제인 것처럼 들리지만 관계자들은 이를 일시적인 것으로 무시하고 있습니다. 1년 전만 해도 이 숫자는 경종을 울렸을 것입니다. 그러나 지금은 어떻습니까? 그다지 많지는 않습니다.
그리스 중앙은행장 야니스 스투르나라스는 전혀 걱정하지 않는다. 인터뷰 에서 "우리는 중립 금리라고 부르는 것에 도달할 때까지 지금부터 모든 회의에서 인하해야 합니다"라고 말했습니다 . 블룸버그 .
ECB의 "중립 금리"는 약 2%이며 Stournaras는 이를 빨리 달성하기를 원합니다. 그는 12월에 25bp 인하를 예상했지만 50bp 인하 가능성도 배제하지 않았습니다.
하지만 통치 위원회의 모든 사람이 그렇게 냉담한 것은 아닙니다. 오스트리아의 로버트 홀츠만(Robert Holzmann)은 인플레이션이 아직은 길들여지지 않았다고 경고했습니다. 그러나 그와 같은 회의론자조차도 ECB의 과도한 완화 조치가 추진력을 얻고 있다는 사실을 부인할 수 없습니다. 투자자들은 유럽의 취약한 민간 부문 활동이 긴급성을 가중시키면서 다음 달 또 다른 공격적인 금리 인하에 베팅하고 있습니다.
트럼프의 다가오는 관세는 ECB의 또 다른 골칫거리입니다. 무역 부과금으로 유럽을 공격하려는 그의 계획은 이미 취약한 성장을 무너뜨려 유로존을 경기 침체 또는 심지어 디플레이션에 더 가깝게 만들 수 있습니다.
경제학자들은 특히 에너지 가격의 영향으로 인플레이션이 0.7%p에서 2.5%로 급등할 것으로 예상되는 스페인을 우려하고 있습니다. 유로존의 4대 경제국 모두 비슷한 추세를 보이고 있으며 에너지 비용이 상승세를 촉발하고 있습니다.
이러한 위험에도 불구하고 ECB는 단기적인 인플레이션 급증을 무시하고 더 큰 그림에 집중하기로 결정한 것으로 보입니다. Stournaras는 최근 인플레이션 상승을 "깜박임"이라고 부르며 은행이 금리 인하 캠페인을 계속하는 것을 막지 않을 것이라고 말했습니다.
금리 인하는 계속되나 불확실성은 여전
ECB의 올해 마지막 정책회의는 큰 규모의 회의로 예정되어 있습니다. 투자자들은 이미 또 다른 분기점 인하 가격을 책정하고 있으며 일부에서는 은행이 더 커질 수 있다고 추측하고 있습니다. 루이스 드 귄도스dent 추가 금리 인하가 있을 것임을 분명히 하면서도 주의를 촉구했습니다.
그는 금리가 추가로 인하될 것이라는 점은 "분명하다"고 말했지만 ECB는 글로벌 시장의 불확실성을 무시할 수 없다고 말했습니다. 가장 알려지지 않은 것 중 하나는 임금 인상입니다. 유로존의 협상 임금은 3분기에 기록적인 수준으로 급등해 1999년 유로화가 도입된 이후 가장 큰 증가폭을 기록했습니다.
분석가들은 이러한 추세가 내년에 식을 것으로 예상하지만 현재로서는 이것이 ECB의 노력을 복잡하게 만들고 있습니다. 임금이 높아지면 인플레이션이 계속 유지될 수 있어 은행이 공격적인 삭감을 정당화하기가 더 어려워집니다.
그럼에도 불구하고 대부분의 전문가들은 ECB가 삭감을 완료하지 않았다는 점에 동의합니다. 스투르나라스는 예금 금리가 12월 말까지 3%로 떨어질 것으로 예측했다. 그는 지금으로서는 이것을 "올바른 대응"이라고 불렀지만 모든 것은 시장과 연준이 어떻게 반응하느냐에 달려 있다는 점을 인정했습니다.
"아직 반대편 테이블에는 아무것도 없습니다."라고 그는 말하면서 더 크거나 더 자주 절단할 수 있도록 문을 열어 두었습니다.
다가오는 인플레이션 데이터는 매우 중요할 것입니다. 주요 유로존 경제의 보고서는 목요일부터 시작되며 지역 전체의 수치는 금요일에 나올 것으로 예상됩니다. 이 수치를 통해 ECB는 가격이 어디로 향하는지, 그리고 에너지 비용이 얼마나 증가하는지에 대한 보다 명확한 그림을 얻을 수 있습니다.
인플레이션이 관리 가능한 수준으로 유지된다면 은행은 완화 계획을 고수할 가능성이 높습니다. 그러나 가격이 급등하기 시작하면 모든 베팅은 중단됩니다. 트럼프의 보호주의 정책은 또 다른 와일드카드다. 그가 약속한 유럽 상품에 대한 관세는 지역 경제에 큰 타격을 주고 수출에 타격을 주고 수요를 약화시킬 수 있습니다.
Stournaras는 그러한 조치가 ECB에 악몽인 디플레이션으로 이어질 수 있다고 경고했습니다. 현재 은행은 인플레이션 안정과 성장 촉진에 초점을 맞추고 있지만, 이와 같은 외부 충격으로 인해 재고가 필요할 수 있습니다.
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