서클은 2022년 6월 이더리움에서 데뷔한 이후 약 4년 만에 유로 스테이블코인(EURC)의 유통량이 4억 유로를 돌파했다고 밝혔습니다. 이 금액은 여전히 달러 스테이블코인에 비해 미미하지만, 이 격차는 전체 그림의 일부입니다. 달러에 의존하지 않는 serious한 결제 레일을 구축하는 것은 이 섹터의 최대 스테이블코인 발행사 중 하나조차도 수년간의 노력이 필요했습니다.

블록체인에서 유로를 보유하고 이전하고자 하는 기관, 결제 기업 및 개발자들에게 이 성취는 유망한 대안이 형성되고 있음을 나타냅니다. 그럼에도 불구하고 EURC의 확장은 EURC의 채택 과정이 더 진보된 규제와 개선된 인프라로 인해 매우 길었음을 시사하지만, 이는 급격한 수요 증가 때문은 아닙니다.

한 체인에서 다섯 체인으로의 4년 상승

유럽의 유로 스테이블코인 EURC는 2022년 6월 이더리움에서 데뷔했으며, 2023년까지 그곳에 머물렀습니다. 서클은 아발란체, 스텔라, 솔라나, 베이스를 포함한 다른 블록체인에서 출시하기 시작했습니다. 2024년 12월까지 5개의 서로 다른 블록체인에 도입되었으며 유통량은 약 8,000만 유로에 달했습니다. 서클에 따르면 EURC 공급량은 2025년 상반기에 두 배로 증가했으며, 지난 12개월 동안 100% 이상 증가했습니다.

왜 달러가 레일을 여전히 장악하고 있는가?

서클 임원들은 업계가 처음으로 4억 유로의 이정표를 달성했다고 언급했다. 8월 14일 패트릭 한센은 트윗에서 EURC가 “역사상 처음으로 유통량 4억 유로를 공식적으로 돌파했다 ”라고 밝혔는데, 이는 2년 전 MiCA 기간 시작 당시 규모보다 10배 이상 큰 것이다. 또 다른 동료인 피터 슈로더도 EURC가 역사상 처음으로 4억 유로 상당의 공급량을 달성한 유로 페그 스테이블코인이라고 언급했다.

유로 토큰은 실제 사용에서 장벽에 부딪혔습니다. 서클은 사용자가 일반적으로 유로 거래를 위해 달러 페그 스테이블코인으로 돌아가거나, 온체인 유동성이 낮거나, 장애물과 위험을 생성하는 브리지를 사용해야 한다고 언급했습니다.

달러의 지배력이라는 맥락에서 보면 이 이정표는 다르게 보인다. 2026년 5월 국제결제은행(BIS)이 발표한 논문에 따르면 스테이블코인 가치의 거의 98%가 달러 표시되어 있어, 이는 스테이블코인이 경쟁 통화들이 의미 있는 점유율을 확보하기 전에 달러의 현재 지위를 더욱 강화할 것임을 시사한다.

유로 토큰에 대한 MiCA의 변화

규제도 산업을 변화시켰다. 크립토폴리탄은 유럽연합의 신흥 규제 준수를 거부하며 테더가 유로 스테이블코인 EURT의 서비스를 중단했다고 보도했다. 2026년 중반까지 유로 페그 스테이블코인이 약 9억 달러에 달할 정도로 강력하게 증가했음에도 불구하고, 이는 전 세계 약 3,000억 달러 규모의 스테이블코인 시장에서 여전히 1% 미만을 차지하고 있다.

MiCA는 유로 스테이블코인에 대한 수요를 창출한 것이 아닙니다. 대신 은행, 결제 회사 및 기타 규제 기관이 유로 스테이블코인을 사용할지 여부를 결정할 수 있는 명확한 기준을 제공했습니다.

유럽연합의 암호화폐 자산 시장(MiCA) 프레임워크는 2024년 12월 발효되어 준비금, 공시, 거버넌스, 상환과 관련된 요구사항을 마련했다. 서클은 MiCA 규정을 준수하여 전자화폐 토큰으로 분류될 수 있도록 EURC를 설계했으며, ACPR의 감독 하에 프랑스의 전자화폐 기관 중 하나를 통해 분리된 준비금의 완전한 보증을 받아 발행했다.

MiCA가 유로 스테이블코인에 대한 수요를 창출한 것은 아니다. 대신 은행, 결제 회사 및 기타 규제 기관이 유로 스테이블코인을 사용할지 여부를 결정할 수 있는 명확한 기준을 제공했다.

이러한 전환은 EURC의 프레임워크에서 확인할 수 있다. 이 토큰은 주요 거래소와 결제 게이트웨이에서 거래되며 기관용 custodia 서비스를 지원받는다. 비자와 마스터카드도 EURC를 포함하는 스테이블코인 결제 기능을 확대하여, 이 토큰을 암호화폐 거래 환경에서 벗어나 전통적인 결제 인프라에 더 가깝게 가져왔다.

유로 토큰이 실제로 사용되는 곳

EURC가 진정한 결제 레일이 될 수 있는지에 대한 질문과 관련하여, 상장 여부보다 사용량이 더 중요합니다. Thunes의 8월 13일 보도에 따르면, 이 결제 회사는 이제 이더리움, 솔라나, 베이스, 스텔라 전반에 걸쳐 EURC 사전 자금 지원 기능을 추가했습니다. 이는 네트워크 사용자가 은행 영업 시간이나 먼저 달러로 환전할 필요성 없이 유로 거래를 실행할 수 있음을 의미합니다.

제3자 데이터도 유사한 추세를 시사합니다. Visa를 위해 Dune이 준비한 연구에 따르면 2026년 2월 말까지의 기간 동안 현지 통화 스테이블코인의 총 거래량은 약 90% 증가하여 12억 달러에 달했으며, 이는 달러 기반 토큰보다 훨씬 높은 성장률입니다. 이 자본의 대부분은 유로 기반 스테이블코인을 통해 생성되었으며, 이는 전체 시가총액의 80% 이상과 전체 전송량의 85%를 차지합니다. EURC만 월간 100억~200억 달러를 처리합니다.

특히, 비달러 스테이블코인과 거래하는 고유 주소의 수는 2023년 1월 약 40,000개에서 2026년 초 120만 개 이상으로 급증했습니다.

더 넓은 스테이블코인 맥락

EURC의 4억 유로 마일스톤은 오늘날 달러에 대한 위협으로 볼 때 덜 중요하지만, 다른 통화가 자체 온체인 인프라를 구축할 수 있음을 입증한다는 점에서는 더 중요합니다. 유로 스테이블코인 섹션은 점점 더 사용 가능하고, 규제되며, 유동성이 높아지고 있습니다. 그러나 유로 스테이블코인 시장의 규모는 전 세계 스테이블코인 경제의 대부분이 여전히 달러로 표시되어 있다는 사실을 상기시킵니다.