Die EZB erklärt, die Entscheidungen der Federal Reserve würden ihre politischen Pläne nicht zum Scheitern bringen

Die Europäische Zentralbank (EZB) kümmert sich nicht darum, was die US-Notenbank Federal Reserve treibt. Das ist die Botschaft, die François Villeroy de Galhau, Mitglied des EZB-Rats, in einem Interview mit Ouest-France.

Er betonte die Unabhängigkeit der EZB unter Christine Lagarde. „Die Entscheidungen, die wir in der EZB unter Christine Lagarde treffen, sinddent von denen der Fed“, sagte er. Er wies darauf hin, dass die EZB bereits im Juni mit Zinssenkungen begonnen hatte, Monate bevor die Fed ihren ersten Schritt unternahm.

Da sich die Inflation in Europa abschwächt, ist die EZB bereit, die Zinssenkungen fortzusetzen. Doch es gibt einen Haken: Donald Trumps Rückkehr ins Weiße Haus im Januar dürfte weltweit wirtschaftliche Turbulenzen auslösen. Villeroy befürchtet, dass protektionistische Maßnahmen unter Trump die US-Inflation anheizen und gleichzeitig das weltweite Wachstum bremsen werden.

Dieses Chaos veranlasst Ökonomen bereits dazu, die Fähigkeit der US-Notenbank (Fed) zur Fortsetzung der Zinssenkungen in Frage zu stellen. Die Fed, die die Kreditkosten in zwei Sitzungen um 75 Basispunkte gesenkt hat, könnte im Dezember eine weitere Zinssenkung vornehmen, es wird jedoch allgemein erwartet, dass sie im Januar eine Pause einlegt.

Die EZB hingegen hegt keinerlei Bedenken. Sie hat seit Juni bereits drei Zinssenkungen vorgenommen und plant weitere, möglicherweise in den nächsten vier Sitzungen.

Villeroy erklärte, warum die EZB ihre aggressive Geldpolitik fortsetzen kann. Die Preise steigen in ganz Europa langsamer als die Löhne, was der Bank Spielraum für eine Lockerung der Geldpolitik gibt, ohne die Inflation anzuheizen. „Die Preise steigen im Durchschnitt langsamer als die Löhne – das erlaubt uns auch, die Zinsen zu senken“, sagte er.

Die Inflation in der Eurozone steigt, beunruhigt die EZB aber nicht

Die Inflation im Euroraum zieht an, doch die EZB scheint das nicht zu kümmern. Prognosen zufolge stiegen die Verbraucherpreise im November um 2,3 Prozent – ​​der stärkste Anstieg seit vier Monaten. Die Kerninflation, die volatile Faktoren wie Energie ausklammert, dürfte auf 2,8 Prozent gestiegen sein.

Das klingt nach einem Problem, doch die Behörden tun es als vorübergehend ab. Vor einem Jahr hätten diese Zahlen Alarm ausgelöst, aber jetzt? Nicht mehr so ​​sehr.

Der griechische Zentralbankchef Yannis Stournaras ist überhaupt nicht besorgt. Er glaubt, die Inflation sei im Grunde unter Kontrolle und könne bis 2025 sogar unter das EZB-Ziel von 2 % fallen. „Wir sollten von nun an bei jeder Sitzung eine Zinssenkung beschließen, bis wir den sogenannten neutralen Zinssatz erreicht haben“, sagte er in einem Interview mit Bloomberg.

Für die EZB liegt der „neutrale Zinssatz“ bei rund 2 %, und Stournaras will dieses Ziel schnell erreichen. Er rechnet im Dezember mit einer weiteren Senkung um 25 Basispunkte, schloss aber eine stärkere Senkung um 50 Basispunkte nicht aus.

Nicht alle Mitglieder des EZB-Rats sind jedoch so gelassen. Der Österreicher Robert Holzmann warnte, die Inflation sei noch nicht unter Kontrolle. Doch selbst Skeptiker wie er können nicht leugnen, dass die Lockerungsmaßnahmen der EZB an Dynamik gewinnen. Investoren spekulieren auf eine weitere aggressive Zinssenkung im nächsten Monat, da die schwache Konjunktur im europäischen Privatsektor die Dringlichkeit erhöht.

Trumps drohende Zölle bereiten der EZB weitere Sorgen. Seine Pläne, Europa mit Handelsabgaben zu belegen, könnten das ohnehin schon fragile Wachstum zunichtemachen und die Eurozone näher an eine Rezession oder gar Deflation treiben.

Ökonomen sind besonders besorgt über Spanien, wo die Inflation voraussichtlich um 0,7 Prozentpunkte auf 2,5 % steigen wird, vor allem aufgrund der Energiepreise. Alle vier größten Volkswirtschaften der Eurozone verzeichnen ähnliche Trends, wobei die Energiekosten den Anstieg weiter antreiben.

Trotz dieser Risiken scheint die EZB entschlossen, kurzfristige Inflationsspitzen zu ignorieren und sich auf das Gesamtbild zu konzentrieren. Stournaras bezeichnete den jüngsten Inflationsanstieg als „Ausreißer“ und erklärte, dies werde die Zentralbank nicht davon abhalten, ihren Zinssenkungskurs fortzusetzen.

Zinssenkungen werden folgen, aber die Unsicherheit bleibt bestehen

Die letzte EZB-Sitzung des Jahres verspricht viel. Anleger rechnen bereits mit einer weiteren Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte, einige spekulieren sogar auf einen noch größeren Schritt.dent Luis de Guindos stellte klar, dass weitere Zinssenkungen folgen werden, mahnte aber gleichzeitig zur Vorsicht.

„Es ist völlig klar“, sagte er, „dass die Zinsen weiter gesenkt werden, aber die EZB kann die Unsicherheit an den globalen Märkten nicht ignorieren.“ Eine große Unbekannte ist das Lohnwachstum. Die ausgehandelten Löhne in der Eurozone stiegen im dritten Quartal rekordverdächtig stark an – der größte Anstieg seit der Einführung des Euro im Jahr 1999.

Analysten erwarten, dass sich dieser Trend im nächsten Jahr abschwächt, doch derzeit erschwert er die Bemühungen der EZB. Höhere Löhne könnten die Inflation träge halten und es der Bank erschweren, aggressive Zinssenkungen zu rechtfertigen.

Dennoch sind sich die meisten Experten einig, dass die EZB ihre Zinssenkungen noch nicht abgeschlossen hat. Stournaras prognostiziert, dass der Einlagensatz bis Ende Dezember auf 3 % sinken wird. Er bezeichnete dies als die „richtige Reaktion“ zum jetzigen Zeitpunkt, räumte aber ein, dass alles von der Reaktion der Märkte und der US-Notenbank abhängt.

„Auf der anderen Seite haben wir noch nichts Konkretes auf dem Tisch“, sagte er und ließ damit die Möglichkeit größerer oder häufigerer Kürzungen offen.

Die anstehenden Inflationsdaten werden von entscheidender Bedeutung sein. Berichte aus den wichtigsten Volkswirtschaften der Eurozone werden ab Donnerstag veröffentlicht, die regionalen Zahlen werden am Freitag erwartet. Diese Daten werden der EZB ein klareres Bild davon vermitteln, wohin sich die Preise entwickeln und in welchem ​​Maße die Energiekosten die Anstiege verursachen.

Solange die Inflation unter Kontrolle bleibt, wird die Zentralbank ihren Lockerungskurs voraussichtlich beibehalten. Steigen die Preise jedoch rasant an, ist alles ungewiss. Trumps protektionistische Politik stellt einen weiteren Unsicherheitsfaktor dar. Seine angekündigten Zölle auf europäische Waren könnten die Wirtschaft der Region schwer schädigen, Exporte beeinträchtigen und die Nachfrage schwächen.

Stournaras warnte, dass solche Maßnahmen zu Deflation führen könnten, einem Horrorszenario für die EZB. Aktuell konzentriert sich die Bank auf die Stabilisierung der Inflation und die Ankurbelung des Wachstums, doch externe Schocks wie dieser könnten ein Umdenken erzwingen.