La BCE afferma che le decisioni della Federal Reserve non faranno deragliare i suoi piani politici

La Banca Centrale Europea (BCE) non si cura di ciò che fa la Federal Reserve. Questo è il messaggio che François Villeroy de Galhau, membro del Consiglio direttivo della BCE, ha lanciato in un'intervista a Ouest -France.

Ha sottolineato l'indipendenza della BCE sotto la guida di Christine Lagarde. "Le decisioni che prendiamo alla BCE con Christine Lagarde sonodent da quelle della Fed", ha affermato. Ha sottolineato che la BCE ha iniziato a tagliare i tassi già a giugno, mesi prima che la Fed facesse la sua prima mossa.

Con il raffreddamento dell'inflazione in Europa, la BCE è pronta a continuare a tagliare. Ma c'è un colpo di scena. Il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca a gennaio dovrebbe scatenare una crisi economica globale. Villeroy ritiene che le politiche protezionistiche di Trump faranno aumentare l'inflazione negli Stati Uniti, rallentando al contempo la crescita in tutto il mondo.

Questo caos sta già portando gli economisti a dubitare della capacità della Federal Reserve di continuare a tagliare i tassi. La Fed, che ha ridotto i costi di finanziamento di 75 punti base in due riunioni, potrebbe procedere a un ulteriore taglio a dicembre, ma è ampiamente previsto che si fermerà a gennaio.

Nel frattempo, la BCE non ha esitazioni di questo tipo. Ha già effettuato tre tagli dei tassi da giugno e ne prevede altri, probabilmente entro le prossime quattro riunioni.

Villeroy ha spiegato perché la BCE può permettersi di mantenere un approccio aggressivo. I prezzi in tutta Europa stanno aumentando più lentamente dei salari, il che dà alla banca il margine per allentare la politica monetaria senza alimentare l'inflazione. "I prezzi stanno aumentando in media meno rapidamente dei salari, il che ci consente anche di abbassare i tassi di interesse", ha affermato.

L'inflazione nell'Eurozona sale ma non scuote la BCE

L'inflazione nell'area euro sta aumentando, ma la BCE non sembra preoccuparsene. Le previsioni indicano un aumento dei prezzi al consumo del 2,3% a novembre, il balzo più alto degli ultimi quattro mesi. L'inflazione di fondo, che esclude voci volatili come l'energia, è probabilmente salita al 2,8%.

Sembra un problema, ma le autorità lo liquidano come temporaneo. Un anno fa, questi numeri avrebbero fatto scattare l'allarme, ma ora? Non più.

Il governatore della banca centrale greca, Yannis Stournaras, non è affatto preoccupato. Ritiene che l'inflazione sia sostanzialmente sotto controllo e che potrebbe addirittura scendere al di sotto dell'obiettivo del 2% fissato dalla BCE entro il 2025. "Dovremmo tagliare i tassi in ogni riunione da ora in poi fino a raggiungere quello che chiamiamo il tasso neutrale", ha dichiarato in un'intervista a Bloomberg.

Per la BCE, il "tasso neutrale" si aggira intorno al 2% e Stournaras vuole raggiungerlo rapidamente. Prevede un altro taglio di 25 punti base a dicembre, ma non esclude una mossa più drastica di 50 punti base.

Non tutti i membri del Consiglio direttivo, però, sono così tranquilli. L'austriaco Robert Holzmann ha avvertito che l'inflazione non è ancora sotto controllo. Ma anche gli scettici come lui non possono negare che la serie di misure espansive della BCE stia guadagnando slancio. Gli investitori scommettono su un altro aggressivo taglio dei tassi il mese prossimo, poiché la debole attività del settore privato in Europa accresce l'urgenza.

Gli imminenti dazi di Trump rappresentano un ulteriore grattacapo per la BCE. I suoi piani di colpire l'Europa con dazi commerciali potrebbero indebolire una crescita già fragile, spingendo l'eurozona verso la recessione o addirittura la deflazione.

Gli economisti sono particolarmente preoccupati per la Spagna, dove si prevede un'impennata dell'inflazione di 0,7 punti percentuali, al 2,5%, trainata in gran parte dai prezzi dell'energia. Tutte e quattro le maggiori economie dell'eurozona stanno registrando tendenze simili, con i costi energetici che alimentano la crescita.

Nonostante questi rischi, la BCE sembra determinata a ignorare i picchi di inflazione a breve termine e a concentrarsi sul quadro generale. Stournaras ha definito il recente aumento dell'inflazione un "colpo di scena" e ha affermato che ciò non impedirà alla banca di proseguire la sua campagna di tagli ai tassi.

I tagli dei tassi continueranno, ma l'incertezza resta

L'ultima riunione di politica monetaria della BCE dell'anno si preannuncia importante. Gli investitori stanno già scontando un altro taglio di un quarto di punto percentuale, e alcuni ipotizzano che la banca potrebbe procedere ancora più in là. Ildent Luis de Guindos ha chiarito che sono in arrivo ulteriori tagli dei tassi, ma ha anche invitato alla cautela.

"È chiarissimo" che i tassi saranno ulteriormente ridotti, ha affermato, ma la BCE non può ignorare l'incertezza sui mercati globali. Una grande incognita è la crescita salariale. I salari negoziati nell'eurozona sono aumentati a un ritmo record nel terzo trimestre, segnando il maggiore incremento dall'introduzione dell'euro nel 1999.

Gli analisti prevedono che questa tendenza si raffredderà il prossimo anno, ma per ora sta complicando gli sforzi della BCE. I salari più alti potrebbero mantenere l'inflazione stabile, rendendo più difficile per la banca giustificare tagli aggressivi.

Tuttavia, la maggior parte degli esperti concorda sul fatto che la BCE non abbia ancora terminato i tagli. Stournaras prevede che il tasso sui depositi scenderà al 3% entro la fine di dicembre. Ha definito questa la "risposta giusta" per ora, ma ha ammesso che tutto dipenderà dalla reazione dei mercati e della Fed.

"Non abbiamo ancora nulla sul tavolo dall'altra parte", ha detto, lasciando la porta aperta a tagli più grandi o più frequenti.

I prossimi dati sull'inflazione saranno cruciali. I report delle principali economie dell'eurozona inizieranno ad arrivare giovedì, mentre i dati regionali sono attesi per venerdì. Questi dati forniranno alla BCE un quadro più chiaro della direzione dei prezzi e di quanto i costi energetici stiano determinando gli aumenti.

Se l'inflazione rimane gestibile, la banca probabilmente manterrà il suo piano di allentamento. Ma se i prezzi iniziano a salire vertiginosamente, tutto è perduto. Le politiche protezionistiche di Trump sono un'altra incognita. I dazi promessi sui beni europei potrebbero devastare l'economia della regione, colpendo le esportazioni e indebolendo la domanda.

Stournaras ha avvertito che tali misure potrebbero portare alla deflazione, uno scenario da incubo per la BCE. Per ora, la banca si concentra sulla stabilizzazione dell'inflazione e sulla spinta alla crescita, ma shock esterni come questo potrebbero costringerla a riconsiderare la propria strategia.