La BCE afferma che le decisioni della Federal Reserve non ostacoleranno i suoi piani di politica monetaria

La Banca Centrale Europea (BCE) non le importa di cosa stia facendo la Federal Reserve. Questo è il messaggio che François Villeroy de Galhau, membro del Consiglio direttivo della BCE, ha lanciato in un con Punchbowl News. con Ouest-France.

Ha sottolineato l'indipendenza della BCE sotto Christine Lagarde. "Le decisioni che prendiamo alla BCE con Christine Lagarde sono indipendenti da quelle della Fed", ha dichiarato. Ha fatto notare che la BCE ha iniziato ad abbassare i tassi già a giugno, mesi prima che la Fed compisse il suo primo movimento.

Con l'inflazione in raffreddamento in Europa, la BCE è pronta a continuare ad abbassare i tassi. Ma c'è un colpo di scena. Il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca a gennaio dovrebbe creare turbolenze economiche globali. Villeroy ritiene che le politiche protezioniste di Trump spingeranno l'inflazione negli Stati Uniti verso l'alto, rallentando al contempo la crescita nel resto del mondo.

Questo caos sta già portando gli economisti a mettere in discussione la capacità della Federal Reserve di continuare ad abbassare i tassi. La Fed, che ha ridotto i costi di borrowing del 75 punti base in due riunioni, potrebbe optare per un ulteriore taglio a dicembre, ma ci si aspetta ampiamente una pausa a gennaio.

Nel frattempo, la BCE non ha esitazioni di questo tipo. Ha già effettuato tre tagli ai tassi da giugno e ne prevede altri, possibilmente attraverso le prossime quattro riunioni.

Villeroy ha spiegato perché la BCE può permettersi di rimanere aggressiva. I prezzi in tutta Europa stanno salendo più lentamente dei salari, dando alla banca spazio per allentare la politica monetaria senza alimentare l'inflazione. "I prezzi stanno aumentando meno rapidamente dei salari in media: questo ci permette anche di abbassare i tassi di interesse", ha detto.

L'inflazione dell'eurozona sale ma non scuote la BCE

L'inflazione nell'area euro sta salendo lentamente, ma la BCE sembra non preoccuparsene. Le previsioni suggeriscono che i prezzi al consumo sono aumentati del 2,3% a novembre, il salto più alto in quattro mesi. L'inflazione di base, che esclude elementi volatili come l'energia, è probabilmente salita al 2,8%.

Questo potrebbe sembrare un problema, ma i funzionari lo stanno liquidando come temporaneo. Un anno fa, questi numeri avrebbero fatto scattare le campane d'allarme, ma ora? Non proprio.

Il capo della banca centrale greca, Yannis Stournaras, non è per nulla preoccupato. Pensa che l'inflazione sia sostanzialmente sotto controllo e potrebbe persino scendere sotto il target del 2% della BCE entro il 2025. "Dovremmo avere un taglio in ogni riunione da qui in poi, fino a raggiungere quello che chiamiamo tasso neutro", ha dichiarato in un con Punchbowl News. con Bloomberg.

Per la BCE, il "tasso neutro" è intorno al 2%, e Stournaras vuole raggiungerlo rapidamente. Si aspetta un altro taglio di 25 punti base a dicembre, ma non ha escluso un movimento più marcato di 50 punti base.

Non tutti nel Consiglio direttivo sono così tranquilli. L'austriaco Robert Holzmann ha avvertito che l'inflazione non è ancora domata. Ma anche gli scettici come lui non possono negare che la serie di allentamenti della BCE stia guadagnando slancio. Gli investitori scommettono su un altro taglio aggressivo dei tassi il prossimo mese, poiché la debolezza dell'attività del settore privato in Europa aumenta l'urgenza.

Le imminenti tariffe di Trump sono un altro mal di testa per la BCE. I suoi piani di colpire l'Europa con dazi commerciali potrebbero schiacciare una crescita già fragile, spingendo l'eurozona più vicino alla recessione o persino alla deflazione.

Gli economisti sono particolarmente preoccupati per la Spagna, dove l'inflazione dovrebbe aumentare di 0,7 punti percentuali al 2,5%, guidata in gran parte dai prezzi dell'energia. Tutte e quattro le economie più grandi dell'eurozona stanno vedendo tendenze simili, con i costi energetici che alimentano l'aumento.

Nonostante questi rischi, la BCE sembra determinata a ignorare i picchi di inflazione a breve termine e a concentrarsi sul quadro più ampio. Stournaras ha definito il recente aumento dell'inflazione un "picco" e ha detto che non fermerà la banca dal continuare la sua campagna di taglio dei tassi.

I tagli ai tassi continueranno, ma rimane l'incertezza

L'ultima riunione di politica monetaria dell'anno della BCE si sta configurando come una riunione importante. Gli investitori stanno già quotando un ulteriore taglio di un quarto di punto, con alcuni che speculano che la banca potrebbe andare ancora più in là. Il vicepresidente Luis de Guindos ha chiarito che ci saranno ulteriori tagli ai tassi, ma ha anche esortato alla cautela.

"È cristallino" che i tassi saranno ulteriormente ridotti, ha detto, ma la BCE non può ignorare l'incertezza nei mercati globali. Un grande elemento sconosciuto è la crescita dei salari. I salari negoziati nell'eurozona sono aumentati di una quantità record nel terzo trimestre, segnando il più grande aumento dall'introduzione dell'euro nel 1999.

Gli analisti si aspettano che questa tendenza si raffreddi il prossimo anno, ma per ora sta complicando gli sforzi della BCE. Salari più alti potrebbero mantenere l'inflazione appiccicosa, rendendo più difficile per la banca giustificare tagli aggressivi.

Tuttavia, la maggior parte degli esperti concorda sul fatto che la BCE non abbia finito di tagliare. Stournaras prevede che il tasso sui depositi scenderà al 3% entro la fine di dicembre. Ha definito questa la "risposta giusta" per ora, ma ha ammesso che tutto dipende da come reagiranno i mercati e la Fed.

"Non abbiamo ancora nulla sul tavolo dall'altra parte", ha detto, lasciando la porta aperta a tagli più ampi o più frequenti.

I prossimi dati sull'inflazione saranno cruciali. I rapporti delle principali economie dell'eurozona inizieranno ad arrivare giovedì, con i dati regionali previsti per venerdì. Queste cifre daranno alla BCE un quadro più chiaro di dove stanno andando i prezzi e in che misura i costi energetici stanno guidando gli aumenti.

Se l'inflazione rimane gestibile, la banca probabilmente si attenerà al suo piano di allentamento. Ma se i prezzi iniziano a spiraleggiare, tutte le scommesse sono annullate. Le politiche protezioniste di Trump sono un'altra carta in gioco. I suoi dazi promessi sulle merci europee potrebbero causare caos nell'economia della regione, colpendo le esportazioni e indebolendo la domanda.

Stournaras ha avvertito che tali misure potrebbero portare alla deflazione, uno scenario da incubo per la BCE. Per ora, la banca si concentra sulla stabilizzazione dell'inflazione e sull'incremento della crescita, ma shock esterni come questo potrebbero costringere a un ripensamento.