美元空头推动新兴市场转向欧元债券交易

据彭博社报道，新兴市场国家的政府和企业正以十多年来最快的速度涌入欧元债券市场。.

美元今年已下跌近8%，加上特朗普重返白宫加剧了 关税 和美国经济政策的不确定性，从东欧到亚洲的借款人都在寻找其他选择。而欧元正赢得他们的青睐。

仅今年一年，截至7月18日，发展中经济体已发行了价值890亿欧元的欧元计价债券，这是自2014年以来同期最高纪录。其中，仅波兰和罗马尼亚就发行了210亿欧元。政府债券发行量已远远超过2024年全年的总量。.

波兰甚至发行了自2017年以来的首批绿色债券，而保加利亚在明年加入欧元区并获得信用评级提升后，筹集了32亿欧元的资金。这些国家并非只是在尝试，而是在利用这股势头迅速筹集大量资金。.

罗马尼亚、波兰、智利等国放弃美元以筹集欧元

罗马尼亚今年第三次发行欧元债券，此前市场对5月份中间派候选人当选总统反应积极。在亚洲， 韩国 和中国都发行了欧元债券。就连智利也加入了这一行列。参与欧元债券发行的国家越来越多，它们都有一个共同点：都不希望过度依赖美元。

PPM America的投资组合经理马修·格雷夫斯（Matthew Graves）这样解释道：“我们一直在积极寻找美元信贷以外的投资机会。”他更看好科特迪瓦的欧元债券而非美元债券，理由是tron债券的利差更大。“从方向来看，我们目前更倾向于持有欧元而非美元。”

这种观点在华尔街也得到了印证。高盛的策略师们对同一政府同一天发行的欧元债券和美元债券进行了比较。结果如何？欧元债券在发行一周后表现优于美元债券的频率更高。. 

卡马克沙·特里维迪及其团队本月早些时候撰文指出， “欧元计价债券发行量的增加总体上已被市场充分消化。”他们预计，随着美国经济放缓和美元持续走弱，这种情况还将持续。

随着欧元吸引力增强，大型市场参与者重新评估美元策略

随着美元走软，投资者对多元化投资的需求日益增长。美国银行看好罗马尼亚2044年到期的欧元债券，同时对同期限的美元债券持悲观态度。.

摩根大通策略师团队（由 Stefan Weiler 领导）表示，波兰、匈牙利、墨西哥和摩洛哥为那些正在摆脱美元债务的投资者提供了一些最具trac的欧元计价投资机会。. 

摩根大通伦敦办事处负责中欧、中东和非洲债务资本市场的主管韦勒明确表示：“如果你有意发行欧元债券，现在正是时候。借款人明显更加积极地进行多元化投资，并探索一些小众市场。”

TCW新兴市场集团联席主管大卫·罗宾斯表示，投资者仍然看好新兴市场。“与其它市场相比，新兴市场相对较高的收益率优势依然很有trac，”罗宾斯说道。. 

这种需求支撑了欧元和美元市场的债券发行。即使欧元债券发行量有所增长，美元债券的发行速度依然强劲。2025年，新兴市场美元计价债券的发行量已创下自2021年以来的最高纪录。.

但欧元在所有关键领域都取得了进展。 巴西今年已发行超过50亿美元的美元债券，目前正准备发行自2014年以来的首笔欧元债券。哥伦比亚也计划效仿，准备发行自2016年以来的首笔欧元债券。 

埃及也在考虑明年发行包括欧元债券在内的硬通货债券。而在巴尔干地区，波斯尼亚和黑塞哥维那即将首次进入国际债务市场，计划发行五年期无担保欧元债券。.

这并非昙花一现的趋势。随着特朗普的关税政策冲击全球贸易， 美联储 陷入舆论漩涡，以及美国经济增长不再像以往那样“异常强劲”，投资者正在重新评估他们的投资组合。

借款人正在做出反应，欧元的声势也越来越强。美元或许不会消失，但它 defi不再孤军奋战了。.