블룸버그에 따르면 신흥 시장 정부와 기업들이 10년 만에 가장 빠른 속도로 유로 채권 시장에 뛰어들고 있다.
올해 달러 가치가 거의 8% 하락하고 트럼프의 백악관 복귀로 관세 및 미국 경제 정책에 대한 불확실성이 커지면서 동유럽에서 아시아에 이르는 차입자들이 다른 투자처를 찾고 있습니다. 그리고 유로화가 그 주목을 받고 있습니다.
올해 들어 개발도상국들은 7월 18일까지 유로화 표시 채권을 890억 유로어치 발행했는데, 이는 적어도 2014년 이후 같은 기간 최고치입니다. 이 중 폴란드와 루마니아만 210억 유로를 발행했습니다. 정부 채권 발행액은 이미 2024년 연간 발행 목표치를 넘어섰습니다.
폴란드는 2017년 이후 처음으로 녹색 채권을 발행했고, 불가리아는 내년 유로존 가입을 앞두고 신용 등급 상향 조정을 통해 32억 유로 규모의 녹색 채권을 확보했습니다. 이들 국가는 단순히 실험하는 것이 아니라, 이러한 흐름을 활용하여 신속하게 막대한 자금을 조달하고 있습니다.
루마니아, 폴란드, 칠레 등 여러 국가들이 달러화를 버리고 유로화를 늘리고 있다
루마니아는 지난 5월 중도 성향 후보의 당선에 시장이 긍정적으로 반응하자 올해 들어 세 번째로 유로화 채권을 발행했습니다. 아시아에서는 한국 과 중국이 유로화 채권 시장에 뛰어들었고, 심지어 칠레까지 동참했습니다. 이러한 움직임은 점점 더 확산되고 있으며, 이들 모두 공통적으로 달러화에 대한 과도한 노출을 원치 않는다는 특징을 가지고 있습니다.
PPM 아메리카의 포트폴리오 매니저인 매튜 그레이브스는 이렇게 말했습니다. "저희는 미국 달러 표시 채권 외의 투자 기회를 더욱 적극적으로 모색해 왔습니다." 그는 코트디부아르의 유로화 채권을 달러 표시 채권보다 선호하며,tron가 더 강하다고 지적했습니다. "전반적으로 볼 때, 현재로서는 달러 표시 채권보다 유로화 채권을 보유하는 것이 더 유리하다고 생각합니다."
월가 전반에서 이러한 분위기가 감지되고 있습니다. 골드만삭스의 전략가들은 같은 정부가 같은 날 발행한 유로화 채권과 달러화 채권을 비교 분석했습니다. 그 결과, 발행 후 일주일 만에 유로화 채권이 달러화 채권보다 더 높은 수익률을 기록한 경우가 더 많았습니다.
카마크샤 트리베디와 그의 팀은 이달 초 "유로화 표시 채권 발행량 증가는 시장에서 대체로 잘 흡수됐다"고 분석했다 . 그들은 미국 경제 성장 둔화와 달러 약세 지속으로 이러한 추세가 이어질 것으로 예상한다.
유로화의 매력이 커지면서 주요 금융기관들이 달러 전략을 재검토하고 있다
달러화 약세에 따라 포트폴리오 다변화에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 뱅크 오브 아메리카는 루마니아의 2044년 만기 유로화 채권에 투자하는 한편, 같은 만기의 달러화 채권에 대해서는 비관적인 전망을 유지하고 있습니다.
스테판 바일러가 이끄는 JP모건 전략가들은 폴란드, 헝가리, 멕시코, 모로코가 달러화 채권에서 벗어나려는 투자자들에게 가장trac유로화 표시 투자 기회를 제공한다고 말합니다.
런던 소재 JP모건에서 중유럽, 중동 및 아프리카 지역 채권 자본 시장을 총괄하는 바일러는 “유로화 채권 발행을 고려하고 있다면 지금이 적기입니다. 차입자들이 눈에 띄게 더 적극적으로 투자처를 다변화하고 틈새시장까지 탐색하고 있습니다.”라고 분명히 밝혔습니다
TCW 신흥시장 그룹 공동 대표인 데이비드 로빈스는 투자자들이 여전히 신흥시장에 가치를 두고 있다고 말합니다. 로빈스는 "신흥시장에서 얻을 수 있는 상대적인 수익률 우위는 다른 시장에 비해 여전히trac으로 보인다"고 덧붙였습니다.
이러한 관심은 유로화 및 달러화 시장 모두에서 채권 발행을 촉진하고 있습니다. 유로화 채권 발행량이 증가하고 있음에도 불구하고 달러화 채권 발행 속도는 여전히 빠릅니다. 2025년에는 2021년 이후 가장 많은 달러화 표시 신흥 시장 채권이 발행될 예정입니다.
하지만 유로는 여러 방면에서 상승세를 보이고 있습니다. 브라질은 2014년 이후 처음으로 유로화 표시 채권을 발행할 준비를 하고 있습니다. 콜롬비아도 2016년 이후 처음으로 유로화 표시 채권 발행을 계획하며 뒤를 따를 예정입니다.
이집트는 내년에 유로화 표시 채권을 포함한 경화 발행을 검토 중입니다. 발칸반도에서는 보스니아 헤르체고비나가 5년 만기 무담보 유로화 채권을 발행하며 국제 채권 시장에 처음으로 참여할 예정입니다.
이는 일시적인 유행이 아닙니다. 트럼프의 관세 정책이 세계 무역을 뒤흔들고, 연준 이 곤경에 처했으며, 미국의 성장세가 더 이상 "예외적"으로 보이지 않으면서 투자자들은 투자 포트폴리오에 무엇을 포함시킬지 재평가하고 있습니다.
차입자들이 반응하고 있고, 유로화의 목소리가 커지고 있습니다. 달러화가 완전히 사라진 것은 아니지만, 더 이상 독주 defi통화는 아닙니다.
