DeFi借贷超过CeFi，随着加密货币贷款飙升至历史新高

链上加密货币抵押贷款在2025年第二季度增长了42%，达到265亿美元的历史新高。加密货币投资公司Galaxy在其关于加密货币借贷领域的最新报告中披露了这一点。

根据report by Galaxy Research副研究员Zach Pokorny的报告，这42%的增长意味着去中心化金融应用上未偿贷款的美元价值增加了78.4亿美元。

然而，中心化金融加密货币平台上的贷款也增加了，尽管增长率较低。截至6月30日，未偿CeFi贷款的价值达到177.8亿美元，环比增长14.66%。

虽然这表明DeFi在加密货币贷款方面继续领先于CeFi，但中心化平台在过去几年中已大幅增长。Galaxy Research指出，自2023年第四季度以来，CeFi贷款增长了147.5%，约105.9亿美元。

有趣的是，第二季度加密货币贷款价值的激增标志着在第一季度下降后的复苏。这捕捉到了renewed optimism在4月左右开始的加密货币领域的复苏。

因此，不仅仅是更多用户在进行加密货币资产借贷。在此期间，加密货币的价值也显著增加，推动了加密货币贷款美元价值的整体上升。

Tether领先中心化借贷

与此同时，Tether作为稳定币发行商，在中心化借贷活动中占据明显领先地位，拥有57.02%的市场份额，截至6月30日未偿贷款为101.4亿美元。其次是Nexo，其市场份额为11.01%，未偿贷款为19.6亿美元，而Galaxy以11.1亿美元位居前三。这三家公司占据了CeFi贷款人所有未偿贷款的74.26%。

尽管如此，该子行业显示出很大的多样性，CeFi贷款人提供各种类型的贷款。虽然有些只提供比特币抵押贷款，但其他允许山寨币抵押，而现金贷款不包括稳定币。

例如，Ledn曾是第一季度的三大发行商之一，但由于决定专注于 exclusively（专门）比特币支持的借贷，而不是允许以太坊和其他收益产品，现已跌出前三。

CeFi中可用的贷款人和贷款种类多样，使得该行业的竞争加剧，根据Galaxy的报告，这开始反映在借贷成本上。报告观察到成本正在改善，加上加密货币价格的上涨，进一步推动了借贷活动。

有趣的是，推动CeFi借贷增加的另一个主要驱动力是国库公司，它们现在使用中心化贷款人来为其加密货币积累提供资金。然而，Ethereum treasury companies尚未真正利用借贷市场为其积累提供资金，到目前为止，它们中的大多数依赖其他方式。

Ethereum正在推动DeFi借贷活动

与此同时，Ethereum网络是DeFi借贷的主要推动力。这主要是由于Ethena和Aave Liquid Leverage计划，以及Pendle本金代币在Euler Finance和Aave上的采用率增加。报告指出，DeFi用户 heavily（大量）依赖通过这些选项进行的循环策略。

其表示：

“在Liquid Leverage计划和Pendle PT代币下，用户实施‘循环策略’，使他们能够套利其抵押资产的收益与以这些资产为抵押的借贷成本之间的差额。”

与此同时，DeFi借贷的存款价值继续增加，自6月30日以来增长了33.91%，至7月31日达到792.2亿美元。截至该日期，仅Ethereum就占所有DeFi借贷存款的78.22%，而Solana仅占5.3%。

有趣的是，Ethereum在借款方面也领先。在6月30日至7月31日的一个月间，DeFi借贷应用上借出的资产增加了33.94%，转化为62亿美元的额外借款。Ethereum增长了42.73%，而Layer-2网络以24.71%的速度位居第二。