Кредитование в DeFi обгоняет CeFi по мере роста криптокредитов до нового исторического максимума

Ончейн-кредиты под залог криптовалюты выросли на 42% во втором квартале 2025 года, достигнув нового исторического максимума в $26,5 млрд. Об этом раскрыла крипто-инвестиционная фирма Galaxy в своем последнем отчете о секторе криптокредитования.

Согласно отчету исследователя Galaxy Zach Pokorny, увеличение на 42% означает, что долларовая стоимость открытых кредитов в приложениях децентрализованных финансов (DeFi) увеличилась на $7,84 млрд.

Однако кредиты на платформах централизованных финансов (CeFi) также увеличились, хотя и более низкими темпами. По состоянию на 30 июня стоимость непогашенных кредитов CeFi достигла $17,78 млрд, что представляет собой рост на 14,66% в квартальном исчислении.

Хотя это показывает, как DeFi продолжает обгонять CeFi в отношении криптокредитов, централизованные платформы значительно выросли за последние несколько лет. Galaxy Research отметила, что кредиты CeFi выросли на 147,5%, примерно на $10,59 млрд, с четвертого квартала 2023 года.

Интересно, что всплеск стоимости криптокредитов во втором квартале ознаменовал возрождение после снижения в первом квартале. Это отражает возрождающийся оптимизм в крипто-секторе, который усилился примерно в апреле.

Таким образом, дело было не только в том, что больше пользователей занимали криптоактивы. Стоимость криптовалют также значительно увеличилась в этот период, что способствовало общему росту долларовой стоимости криптокредитов.

Tether лидирует в централизованном кредитовании

Тем временем, Tether является явным лидером в деятельности централизованного кредитования как эмитент стейблкоина, имея долю рынка 57,02% с $10,14 млрд открытых кредитов по состоянию на 30 июня. За ним следует Nexo с долей 11,01% ($1,96 млрд), а Galaxy входит в тройку лидеров с $1,11 млрд. Три компании accounted for 74,26% всех открытых кредитов от кредиторов CeFi.

Тем не менее, этот субсектор демонстрирует большое разнообразие, так как кредиторы CeFi предлагают различные виды кредитов. В то время как некоторые предлагают только кредиты под залог биткоина, другие допускают залог альткоинов, а кредиты наличными не включают стейблкоины.

Например, Ledn, который был одним из трех крупнейших эмитентов в первом квартале, теперь выпал из тройки лидеров из-за своего решения сосредоточиться исключительно на кредитовании под залог биткоина, а не на разрешении использования Ethereum и других доходных продуктов, как раньше.

Разнообразие кредиторов и доступных кредитов в CeFi позволило усилить конкуренцию в секторе, что, согласно отчету Galaxy, начинает отражаться на стоимости заимствований. В отчете отмечается, что затраты улучшаются, что наряду с ростом цен на криптовалюты дополнительно стимулирует активность по заимствованиям.

Интересно, что еще одним основным драйвером увеличения кредитования в CeFi стали казначейские компании, которые теперь используют централизованных кредиторов для финансирования накопления криптовалюты. Однако казначейские компании Ethereum пока не активно используют рынок кредитования для финансирования своих накоплений, полагаясь в основном на другие средства.

Ethereum стимулирует активность кредитования в DeFi

Тем временем, сеть Ethereum является основным двигателем кредитования в DeFi. Это в основном связано с программой Ethena и Aave Liquid Leverage, а также с растущим использованием токенов основного капитала Pendle на Euler Finance и Aave. В отчете отмечается, что пользователи DeFi сильно полагаются на стратегии лупинга через эти опции.

Они сказали:

"В рамках программы Liquid Leverage и токенов Pendle PT пользователи реализуют «стратегии лупинга», которые позволяют им арбитражировать доходность своих залоговых активов против стоимости заимствования активов под них."

Тем временем стоимость депозитов для кредитования в DeFi продолжает расти, увеличившись на 33,91% с 30 июня, достигнув $79,22 млрд к 31 июля. Только Ethereum составляет 78,22% всех депозитов для кредитования в DeFi по состоянию на эту дату, в то время как Solana имеет лишь 5,3% доли.

Интересно, что Ethereum также лидирует по займам. За месяц с 30 июня по 31 июля активы, взятые в долг в приложениях для кредитования DeFi, увеличились на 33,94%, что эквивалентно $6,2 млрд дополнительных займов. Ethereum показал рост на 42,73%, в то время как сети Layer 2 показали второй по скорости рост на 24,71%.