达拉斯联储警告代币化存款可能会挤压银行贷款

达拉斯联邦储备银行警告称，随着其在稳定币与代币化存款辩论中发表意见，每新增一项近期流行的代币化存款都会削弱银行向家庭和企业提供贷款资金的能力。

这家达拉斯顶级银行的论文返回了代币化存款将影响银行业务并波及经济的三个关键领域：

• 银行承担的总久期风险（7 万亿美元中的 5.8 万亿美元 10 年期等值）中，有 80% 由存款的久期特征支持。
• 存款加权平均期限（WAL）减少 10% 将使总体的期限转换能力减少约 5800 亿美元 10 年期等值。
• 存款价格敏感度（存款利率贝塔值）增加 10% 将导致银行久期风险偏好减少 7000 亿美元 10 年期等值（假设存款 WAL 为四年）。

为什么达拉斯联储对代币化存款不太热衷

达拉斯联储的经济学家 Rosie Levy 和 Srini Ramaswamy 在审视银行在区块链轨道上处理客户资金的假设未来潜在结果后，对期限转换问题感到头疼。

期限转换是指银行业如何利用存款来资助长期贷款，而这些存款的所有者可能需要随时提取。发起和完成提取之间的摩擦是支撑当前体系的支柱之一。

如果用代币化存款运行的区块链轨道取代传统渠道，银行客户现在可以全天候即时访问他们的存款。

这种无缝体验意味着任何人都可以在几秒钟内，而不是几天内，将资金从一个银行转移到提供更好利率的另一个银行。

当经济学家考虑到 AI 代理可以自动为客户将资金从可编程存款代币中重新路由的场景时，这种头疼升级为偏头痛。

简而言之，达拉斯联储的经济学家认为，银行无法承受稳定存款变得不稳定。

银行选择代币化存款而非稳定币

自特朗普政府将稳定币监管的通过作为优先事项以来，银行一直在为未来而战。在这些前沿领域之一中，银行集团因担心稳定币发行商通过向客户支付收益而获得感知优势，而将《CLARITY 法案》搁置了数月。

银行选择了代币化存款作为稳定币的完全监管替代方案，后者仍缺乏完整的监管框架。通过代币化存款，银行可以留在现有的银行规则体系内，甚至可以向持有者支付利息。

一个竞争系统获得相对于银行的竞争优势的未来，不仅会影响银行，还会波及依赖它们提供信贷服务的家庭和企业。

正如标普全球评级机构在 6 月警告的那样，如果稳定币公司看到显著增长而以银行为代价，银行可能面临融资成本膨胀并失去大量支付收入。

麦肯锡估计，在客户转换为第三方稳定币的每 1,000 美元中，只有约 15% 作为批发准备金回流到银行系统。

达拉斯联储的红旗警告 或者至少，通过代币化存款，银行可以向客户提供可比的替代方案，同时将其 100% 的资金保留在银行账簿上。

行业已经在构建轨道

这一警告在美国银行竞相 建立基础设施之际发出。摩根大通、花旗集团、美国银行和富国银行支持一个 共享的代币化存款网络 ，据 Cryptopolitan 此前报道，该网络由 The Clearing House 运营，目标于 2027 年推出。

Swift 在 7 月 表示，其区块链分类账已准备好初步使用，六大洲的 17 家银行正在准备试点。此外，39 个州银行家协会组成的联盟已经 成立了 BankChain Alliance ，为较小的贷款机构提供自己的链上渠道。

达拉斯联储指出，为了使采用具有意义，存款代币必须在其发行银行之外流通，而这正是这些财团和协会旨在实现的目标。

银行家们已经在权衡后果。M&T 银行企业创新和数字资产负责人 Matt McAfee， 告诉 American Banker 这些风险感觉“熟悉”，但在“客户可以 24/7 移动资金的世界中”被“加剧”了。

经济学家们没有预测采用程度会走多远。他们阐述了潜在的后果，写道，“不对此类采用发生的可能性做出判断”。