加密质押——甜美的味道，缓慢的毒药

自区块链进入主流视野以来，跟风效应像飓风一样席卷了整个行业。这个相对年轻的板块往往遵循可预测的模式，一个成功的故事会激发出模仿者和抄袭者，它们建立在准备不足、专业知识匮乏、经验欠缺和缺乏奉献精神的冗余创新之上。 

本文将探讨为何随意推广质押计划等同于向投资者和早期参与者兜售一个白日梦。这是那些目光短浅、即将到期项目的典型症状。 

什么是质押？

质押是一种区块链协议，允许用户通过持有特定数量的加密货币来获得奖励。然而，还有第二个也是更重要的一部分——这些奖励是根据权益证明（PoS）共识机制，为质押代币所执行的工作而发放的。

PoS系统（如以太坊）使用质押的硬币来验证交易，这与PoW（比特币）形成对比，在PoW中，矿工投入资源来创造新币并将新区块添加到区块链中。这两个系统之间的一个显著区别是，在前者中，验证者必须持有特定数量的代币才能验证交易并将新区块添加到区块链中。

质押——被稀释的概念

不需要专家就能知道，质押活动已经失控。与最近的发展相反，质押并不等同于将代币投入休眠的智能合约中，仅仅为了什么都不做就获得奖励！根据两部分的定义，作为“代币效用”的质押偏离了该术语的实际含义。 

项目现在在代币效用部分宣传质押，鼓励社区成员进行质押以赚取奖励代币，随着流通供应量的增加。 

在这些情况下，质押合约成为传统储蓄账户的替代品。然而，储蓄账户不会提供免费奖励，因为银行利用客户的存款进行贷款和其他创收活动。 

另一种情况是，资产在零工作的情况下产生奖励，这符合经典庞氏骗局的描述。

无工作的质押

运行PoS系统的项目可能要求社区成员将代币投入合约，以促进关键的项目功能。即使这些项目也必须通过发行可持续模型的奖励来维持长期可行性。 

相比之下，项目将质押宣传为一种效用，以鼓励社区成员承诺进入可能不符合其最佳利益的锁定期。

这种做法在2020-2021年的牛市期间变得流行，当时用户涌入以快速获利，基本面并不那么重要。不幸的是，开发团队继续用宏大的承诺和诱人的质押奖励来吸引投资者，而不是致力于构建实际效用。 

全球经济正经历一场史诗般的衰退，伴随着极高的通货膨胀率，这是由于一系列糟糕的决策以应对COVID-19大流行的影响，包括向经济中大量释放现金。 

将加密经济置于相同的条件下，由于DeFi经济的微观规模，将会产生更灾难性的影响，且速度更快。 

灰色地带

关于经济和金融政策的讨论很少是非黑即白的。有时，无工作的质押可能是项目愿景大局的一部分——在项目建设走向最终目标的过程中，鼓励去中心化的代币分配。 

例如，OHM等协议以及其他重基代币（rebase tokens）部署了质押智能合约，以劝阻社区成员出售其资产。这些合约的主要目标是维护项目的国库，这是重基代币项目的重要组成部分。

考虑到这类灰色地带，流动性储备维护处于代币效用谱系的某个位置。然而，尽管它在协议层面发挥作用，但这仍然不是理想的情况。 

没有效用的替代方案

“边玩边赚”（Play-to-earn）行业是区块链领域的一个新兴板块，诸如Axie Infinity、MANA和SAND等项目通过提供代币奖励来鼓励用户参与生态系统，其成功凸显了该行业的潜力。

然而，长期可持续性和代币价值取决于调整奖励发行以对抗通胀。如果没有消耗发行代币的切实计划，每铸造一个单位的加密货币最终都将导致通胀和代币贬值。 

仅仅鼓励用户“死守”资产只能让项目走到这一步。除非加密项目能提供实际效用，否则它将受到通胀的冲击。赵长鹏（Changpeng Zhao），币安的首席执行官，在这篇推文中表达了相同的观点。

前进的道路

即使它并非完美无缺，代币价格仍然是衡量项目健康状况最直观、最明显的指标。因此，项目开发者鼓励用户长期持有其代币，以制造人为的稀缺性，并在短期内推高价格。然而，随着更多代币进入流通，不可避免的事情发生了，代币价格暴跌。 

这些情况通常以“被套牢者”（bag holders）后悔当初坚持与项目共存亡而告终，而那些跳船的人则带着利润离开，转向下一个项目——就像庞氏骗局一样。

加密项目不是庞氏骗局！这就是为什么在投资者因反复的不良体验而感到疲惫之前，必须做出改变。 

本文呼吁停止构建没有实际效用的项目。与此同时，区块链必须明白，无工作的质押并不是代币效用。 

关于KEY先生——Karnika E. Yashwant（KEY先生）是一位热衷于教育改革的技术专家。他是KEY Difference Media的创始人，这是一家拥有超过350名团队成员的前三名区块链营销机构。他也是Forward Protocol的联合创始人兼首席执行官。 

KEY先生积极追求他的热情已超过十年。他对具有当地和全球相关性话题的观点基于他对区块链技术的广泛知识、数十年的营销经验以及对教育改革的支持。