加密货币投资者目前处境艰难。尽管本应处于牛市，但需求却在萎缩。过去一个月，人们对 Bitcoin兴趣寥寥无几。.
谷歌搜索量下降，网络活动也寥寥无几。期货融资利率甚至一度跌至负值。.
别忘了新推出的以太坊ETF。它们上线才一个多月，但非但没有迎来大量资金流入，反而一直在亏损。.
Bitcoin ETF的情况也好不到哪里去。它们原本被视为金矿，在3月份推动比特币价格创下新高，但现在也出现了资金净流出。就连规模最大、实力最强的贝莱德也未能幸免。.
正如德尔福数字公司分析师迈克尔·林科所说：
“ETF取得了巨大的成功。 Bitcoin价格徘徊在6万美元左右。特朗普在电视上谈论美国政府购买 Bitcoin。但是，不知何故，市场情绪仍然低迷。”
他说得没错。自4月1日以来， Bitcoin 下跌了12%。以太坊跌幅更大，下跌了29%，而 Solana 也下跌了27%。就连 Binance 币和 XRP 也分别下跌了10%和8%。.
相比之下，标普500指数上涨了6%，黄金价格上涨了12%。加密货币似乎在玩一场不同的游戏，而且正在输。.
机构投资者对 Bitcoin ETF的兴趣是否正在减弱？
花旗集团的戴维·格拉斯在8月23日的报告中对此发表了看法。他指出，尽管其他风险资产近期也遭受重创，但自上次反弹以来，加密货币经波动性调整后的表现一直逊于其他资产。.
尽管稳定币的市值仍在增长，但其他加密货币的需求指标已全面走弱。.
对于 Bitcoin，ETF购买量的复苏被视为提振需求的关键驱动因素。美联储主席杰罗姆·鲍威尔宣布即将降息可能对此有所帮助，因为更低的借贷成本可能会促使投资者重新转向风险更高的资产。.
不过，这里有个问题。据 CryptoQuant 的 Julio Moreno 称，巨鲸持仓的增长率已显著下降。2 月份，它们的月增长率约为 6%。.
现在，这一比例已降至仅1%。莫雷诺补充说，令人欣慰的是，长期Bitcoin的人——那些从未卖出比特币的人——仍在继续买入，甚至比Bitcoin创下历史新高时买入的速度还要快。
Bitcoin ETF一直被宣传为一个巨大的成功案例。例如，贝莱德旗下的iShares Bitcoin 信托基金（IBIT）目前管理着230亿美元的资产。然而，尽管规模如此庞大，大部分需求似乎仍然来自机构投资者。.
Bitcoin 今年可能上涨了 44%，但几乎没有证据表明有新的资金流入规模较小的网络或新项目。这令加密货币领域的许多人感到失望。.
而且不仅仅是 Bitcoin。其他加密货币市场的情况也好不到哪里去。通常 Bitcoin 上涨之后会出现的那种兴奋情绪——以太坊随后也会飙升，并带动整个市场上涨——如今却并未出现。.
目前，价格投机仍然是市场的主要波动。.
