铜价飙升2%，引领金属市场反弹

铜价上涨约2%，逆转了周五的急剧下跌，因为交易员们重新转向市场可能在2026年收紧的观点。

伦敦金属交易所（LME）价格在上海午间交易期间触及每吨11,656.50美元，此前该金属在前一个交易日暴跌3%。当与人工智能相关的科技股在华尔街崩溃并拖累整体需求前景时，出现了这种下跌。

今天的反弹来得迅速且有力，因为该金属在抛售潮袭来前刚刚触及接近每吨12,000美元的历史新高。锌上涨1.1%，铝上涨0.4%。

分析师警告供应缺口和需求上升

铜今年涨幅超过30%。矿山问题导致供应减少，交易员们一直在将大量货物运往美国，以应对唐纳德·特朗普总统2025年贸易政策下可能出现的关税。

对绿色能源和电网的投资建立了对长期需求更强的预期。花旗分析师表示，由于矿山供应紧张以及美国境内持续的“囤积”，该金属可能面临重大短缺。

花旗表示：“我们预计美国将囤积全球铜库存，在牛市情况下，将进一步动用美国以外的枯竭库存，”并补充说，价格可能在2026年初达到每吨13,000美元，甚至在明年第二季度达到15,000美元。

Avatar Commodities首席执行官安德鲁·格拉斯（Andrew Glass）表示，这一局面指向“创纪录的新高”，由美国囤积导致国外供应减少所驱动。

格拉斯表示，这一反弹反映了主要由关税担忧而非正常供需流动驱动的“高度不规则的扭曲”，并补充说中国需求依然疲软。ING策略师Ewa Manthey表示，价格明年可能达到每吨12,000美元，并警告说价格上涨将冲击能源密集型行业的利润率。

周五现货价格触及每吨11,816美元，而3个月LME期货收于11,515美元，使全球基准今年上涨约36%，过去一个月上涨9%。

关税推动美国流入并耗尽全球库存

铜的反弹主要由全球担忧特朗普将从2027年起对精炼铜进口加征关税所触发，因此买家正加速将货物运入美国。StoneX的数据显示，美国流入量今年激增约65万吨，使库存升至约75万吨。

在LME，铜3个月交割的最后交易价格约为每吨11,515美元，而COMEX三月期货约为11,814美元，形成了强烈的套利激励。这种拉力耗尽了LME的库存，LME作为最后救济市场。

库存数据显示，铜库存约为16.5万吨，其中约66,650吨（约40%）被锁定在取消的凭证中，意味着这些金属被预留用于交付，不在公开市场流通。LME库存较年初下降近40%。

与此同时，德意志银行称2025年是“严重受干扰的一年”，这得益于主要矿商削减产量目标。大型生产商更新的指导方针使2026年的预期供应减少了约30万吨。该行表示，市场将出现赤字，预计最紧张的时期将在2025年第四季度和2026年第一季度。

嘉能可（Glencore）将其2026年产量展望下调至81万-87万吨，原因是其拥有并联合英美资源集团（Anglo American）拥有的科拉瓜西（Collahuasi）矿山供应减少。力拓（Rio Tinto）告诉路透社，明年的产量可能降至80万-87万吨，低于今年86万-87.5万吨的目标。