銅は約2％上昇し、市場が2026年に逼迫する可能性があるとの見方にトレーダーらが戻ったことで、金曜日からの急落から反転した。
ロンドン金属取引所（LME）の金価格は、上海時間正午の取引で1トンあたり11,656.50ドルに達した。前日の取引で3%急落した後のことだ。この下落は、ウォール街で人工知能関連のハイテク株が急落し、需要見通し全体がそれに引きずられたことによる。
本日の反発は急速かつ力強く始まりました。金属価格は売り圧力が加わる直前、1トンあたり1万2000ドル付近の最高値にちょうど達していたからです。亜鉛は1.1%、アルミニウムは0.4%上昇しました。
アナリストは供給ギャップと需要の増加を警告
銅価格dentに基づく関税賦課の可能性に備えて、大量の銅を米国に輸送しています。
グリーンエネルギーと電力網への投資により、長期的な需要のtronへの期待が高まっている。シティのアナリストは、鉱山供給の逼迫と米国内での「買いだめ」の継続により、金は深刻な不足に直面する可能性があると指摘した。
シティは「米国は世界中で銅の在庫を蓄え、強気シナリオでは、枯渇した米国外在庫をさらに取り崩すと予想している」とし、価格は2026年初めに1トン当たり1万3000ドル、来年第2四半期までには1万5000ドルに達する可能性があると付け加えた。
アバター・コモディティーズのCEOアンドリュー・グラス氏は、この状況は、国外への供給を減少させている米国の備蓄によって牽引され、「成層圏の新たな高値」を示唆していると述べた。
グラス氏は、今回の上昇は、通常の需給フローではなく、主に関税懸念によって引き起こされた「極めて不規則な歪み」を反映していると述べ、中国の需要は依然として低迷していると付け加えた。INGのストラテジスト、エヴァ・マンタイ氏は、来年には原油価格が1トンあたり1万2000ドルに達する可能性があると述べ、価格上昇はエネルギー依存度の高い産業の利益率に打撃を与えると警告した。
スポット価格は金曜日に1トン当たり11,816ドルに達し、3か月物のLME先物は11,515ドルで終了し、世界のベンチマークは今年約36％、過去1か月間で9％上昇した。
関税は米国からの資金流入を促進し、世界の株式を減少させる
銅価格の上昇は、トランプ大統領が2027年から精錬銅の輸入関税を追加するとの世界的な懸念が主な原因で、現在、買い手は米国への出荷を急いでいる。StoneXのデータによると、米国への流入は今年およそ65万トン増加し、在庫は約75万トンに増加した。
LMEでは、銅の3ヶ月物先物は1トンあたり11,515ドル前後で直近取引された一方、COMEXの3月限先物は1トンあたり11,814ドル前後で推移しており、tron裁定取引の誘因となっている。この動きにより、最後の砦としての役割を果たすLMEから在庫が流出した。
在庫データによると、銅の在庫は約16万5000トンで、そのうち約40%にあたる約6万6650トンはキャンセルされたワラントで固定されており、これは銅が受渡のために確保されており、市場に流通していないことを意味します。LME在庫は年初から約40%減少しています。
一方、ドイツ銀行は、大手鉱山会社が生産目標を引き下げたことで、2025年は「大きな混乱の年」になると予測したdefi、最も逼迫する時期は2025年第4四半期と2026年第1四半期になると予想している。
グレンコアは、アングロ・アメリカンと共同で保有するコジャワシ鉱山からの調達量減少を理由に、2026年の生産量見通しを81万～87万トンに下方修正した。リオ・ティントはロイター通信に対し、来年の生産量は今年の目標である86万～87万5千トンを下回り、80万～87万トンに落ち込む可能性があると述べた。
