特朗普胜选后，人民币错失了对抗美元的机会

人民币正在落后。随着唐纳德·特朗普总统重返权力中心，中国将其货币转变为全球竞争对手的梦想正在破灭。

随着新的贸易战看起来不可避免，人民币正面临一条漫长而艰难的道路。分析师表示，该货币可能在 2025 年跌至 17 年来的最低点，做空它的赌注正在迅速增加。

特朗普提议对中国商品征收高达 60% 的关税，令市场感到恐慌。人民币显示出在上一次贸易战中甚至不存在的裂痕。

中国债券收益率远远落后于美国利率，外国公司正在撤资，经济基础不稳。再加上通缩风险，这简直是一场灾难的配方。

人民币贬值，市场应对特朗普

局势正变得严峻。11月14日，在岸人民币跌至7.248，创下三个月来最弱水平。离岸交易情况也不容乐观，人民币在7.237附近徘徊。

法国巴黎银行（BNP Paribas）的预测称，如果特朗普落实其关税计划，美元兑人民币汇率可能稳定在7.5，情况可能会进一步恶化。瑞银（UBS）预测明年汇率将在7.6至7.7之间，而法国兴业银行（Societe Generale）预计2025年第二季度将触及7.4。

这甚至还不是最坏的情况。杰富瑞集团（Jefferies Financial Group） 称 预计2025年每日人民币中间价将接近每美元8元。上一次人民币处于该区间时，乔治·W·布什仍在任，且中国经济规模甚至不及德国。

是什么在推动这一趋势？据Absolute Strategy Research的经济学家称，“下行压力只会加剧。中国人民银行（PBOC）可能不得不让人民币进一步走弱以保护出口。”

人民币走弱可能使中国商品在全球市场获得优势，尤其是如果特朗普的关税重拳出击。但风险巨大。货币贬值过快可能引发资本外逃，缩减中国的外汇储备，并加剧与美国的紧张关系。

历史并不站在中国这一边。2015年，中国人民银行一夜之间将人民币贬值1.9%，引发了混乱。外汇储备遭受重创，特朗普给北京贴上了“货币操纵国”的标签。如果中国人民银行现在尝试类似的做法，可能会加剧中国的债务问题，并引发与美国更严重的灾难。

中国人民银行与市场力量的拉锯战

中国人民银行正在动用所有手段来减缓人民币的下跌。11月中旬的三天里，央行设定的人民币参考汇率高于预期，这清楚地表明其对货币贬值感到不安。同时，国有银行入场，在岸市场抛售美元以稳定市场。

在离岸市场，中国人民银行采取了不同的策略。交易员猜测，国有银行可能会收紧人民币供应，使投资者更难做空该货币。这种流动性紧缩是控制看跌交易员的常用策略。

但中国的经济政策也面临压力。中国人民银行在9月推出了一项国内刺激计划，其他政府机构也随后推出了各自的措施。

据报道，这里的目的是使经济免受特朗普迫在眉睫的关税冲击。无论是否有效，目前仍悬而未决，但北京显然不会轻易放弃。

这里的一个讽刺性转折是特朗普对美元的态度。他长期以来一直主张美元走弱，这实际上可能在短期内帮助人民币。美元走弱使美国商品更便宜，但也为中国稳定货币提供了一些喘息空间。

然而，鉴于全球市场的复杂性，华尔街并不相信特朗普能实现这一目标。

人民币的国际抱负退居二线

多年来，中国一直推动人民币作为美元的全球替代品。习近平主席希望该货币在国际贸易中发挥核心作用，减少中国对美元的依赖。

ING银行的分析师警告放弃稳定性的危险。他们说：“最坏的情况是北京完全放弃货币稳定性。这将标志着从长期目标转向短期生存，这是短视且无效的。”

换句话说，如果中国为了快速解决方案而牺牲人民币的全球抱负，它可能会失去所有努力成果。加剧混乱的是，高盛 预计 特朗普的关税上调将在其新任期初期实施。 

自特朗普获胜以来，人民币对美元已下跌1.7%。高盛预计三个月内将触及7.4，一年内达到7.5。

在竞选期间，特朗普称关税是“字典里最美的词”。他的强硬立场让中国注意到了。然而，习近平呼吁和平与合作。