El yuan chino pierde su oportunidad de subir frente al dólar estadounidense tras la victoria de Trump

El yuan se está quedando atrás. El sueño de China de convertir su moneda en un competidor global se está desmoronando gracias al regreso al poder deldent Donald Trump.

Ante la perspectiva de una nueva guerra comercial, el yuan chino se enfrenta a un largo y difícil camino. Los analistas afirman que la moneda podría alcanzar su nivel más bajo en 17 años para 2025, y las apuestas en su contra se acumulan rápidamente.

Los aranceles propuestos por Trump a los productos chinos, de hasta el 60%, están alarmando a los mercados. El yuan muestra grietas que ni siquiera existían durante la última guerra comercial.

Los rendimientos de los bonos chinos están muy por debajo de las tasas estadounidenses, las empresas extranjeras están retirando su dinero y la economía se encuentra en una situación inestable. Si a esto le sumamos los riesgos de deflación, tenemos la receta perfecta para el desastre.

El valor del yuan se hunde mientras los mercados reaccionan a Trump

La cosa se está poniendo fea. El yuan onshore llegó a 7,248 el 14 de noviembre, su nivel más bajo en tres meses. Las operaciones en el exterior no fueron mejores, con el yuan rondando los 7,237.

Las predicciones de BNP Paribas indican que la situación podría empeorar, con el tipo de cambio dólar-yuan estabilizándose en 7,5 si Trump sigue adelante con sus planes arancelarios. UBS prevé un tipo de cambio entre 7,6 y 7,7 el próximo año, mientras que Société Générale espera que alcance 7,4 en el segundo trimestre de 2025.

Y ese ni siquiera es el peor escenario. Jefferies Financial Group prevé que el yuan se fije diariamente en torno a las 8 unidades por dólar para 2025. La última vez que el yuan estuvo en ese rango, George W. Bush aún era presidente y la economía china ni siquiera alcanzaba el tamaño de la alemana.

¿Qué impulsa esto? Según economistas de Absolute Strategy Research, «La presión a la baja solo se intensificará. El Banco Popular de China (PBOC) podría verse obligado a permitir que el yuan se debilite aún más para proteger las exportaciones»

Un yuan más débil podría dar a los productos chinos una ventaja en los mercados globales, especialmente si los aranceles de Trump impactan con fuerza. Pero los riesgos son enormes. Devaluar la moneda demasiado rápido podría provocar un éxodo de capitales, reducir las reservas de divisas de China y aumentar las tensiones con Estados Unidos.

La historia no está del lado de China en este caso. En 2015, el Banco Popular de China devaluó el yuan un 1,9% de la noche a la mañana, lo que desató el caos. Las reservas de divisas se vieron afectadas, y Trump etiquetó a Pekín de "manipulador de divisas". Si el Banco Popular de China intenta algo similar ahora, podría agravar los problemas de deuda de China y crear un desastre aún mayor con Estados Unidos.

El tira y afloja del Banco Popular de China con las fuerzas del mercado

El Banco Popular de China está utilizando todos los recursos a su alcance para frenar la caída del yuan. A mediados de noviembre, durante tres días, el banco central fijó el tipo de referencia del yuantronalto de lo previsto, una clara señal de su incomodidad con la depreciación de la moneda. Al mismo tiempo, los bancos estatales intervinieron, invirtiendo dólares en el exterior para estabilizar el mercado.

En el exterior, el Banco Popular de China (PBOC) está jugando un papel diferente. Los operadores especulan que los bancos estatales podrían restringir la oferta de yuanes para dificultar que los inversores apuesten contra la moneda. Este tipo de restricción de liquidez es una táctica predilecta para mantener a raya a los operadores bajistas.

Pero las políticas económicas de China también están bajo presión. El Banco Popular de China implementó un plan de estímulo interno en septiembre, y otras agencias gubernamentales siguieron su ejemplo con sus propias medidas.

Según se informa, el objetivo es proteger la economía de los inminentes aranceles de Trump. Si funcionará o no aún está en el aire, pero Pekín claramente no se rendirá sin luchar.

Un giro irónico es la postura de Trump respecto al dólar. Desde hace tiempo aboga por un dólar más débil, lo que podría beneficiar al yuan a corto plazo. Un dólar más débil abarata los productos estadounidenses, pero también le da a China un margen de maniobra para estabilizar su moneda.

Sin embargo, Wall Street no está convencido de que Trump pueda lograrlo, dadas las complejidades de los mercados globales.

Las aspiraciones internacionales de Yuan pasan a un segundo plano

Durante años, China ha impulsado el yuan como alternativa global al dólar. Eldent Xi Jinping quería que la moneda desempeñara un papel central en el comercio internacional, reduciendo la dependencia de China del dólar.

Los analistas de ING Bank advierten sobre los peligros de abandonar la estabilidad. «El peor escenario sería que Pekín abandonara por completo la estabilidad monetaria», afirmaron. «Eso indicaría un cambio de los objetivos a largo plazo hacia la supervivencia a corto plazo, lo cual es miope e ineficaz»

En otras palabras, si China sacrifica las ambiciones globales del yuan en busca de soluciones rápidas, corre el riesgo de perder todo por lo que ha trabajado. Para colmo, Goldman Sachs prevé que las subidas arancelarias de Trump se implementen al inicio de su nuevo mandato. 

Desde la victoria de Trump, el yuan ya ha caído un 1,7% frente al dólar. Goldman prevé que alcance el 7,4% en tres meses y el 7,5% en un año.

Durante su campaña, Trump calificó los aranceles como "la palabra más hermosa del diccionario". Su postura inflexible ha puesto a China en alerta. Xi, sin embargo, ha hecho un llamado a la paz y la colaboración.