يفوت اليوان الصيني فرصة الارتفاع مقابل الدولار الأمريكي بعد فوز ترامب

يتراجع اليوان. يتلاشى حلم الصين بتحويل عملتها إلى منافس عالمي بفضل عودةdent دونالد ترامب إلى السلطة.

مع ترجيح اندلاع حرب تجارية جديدة، يواجه اليوان الصيني طريقاً طويلاً وشاقاً. ويقول المحللون إن العملة قد تصل إلى أدنى مستوى لها منذ 17 عاماً بحلول عام 2025، وتتزايد الرهانات ضدها بسرعة.

أثارت الرسوم الجمركية التي اقترحها ترامب على البضائع الصينية، والتي قد تصل إلى 60%، مخاوف الأسواق. وبات اليوان يُظهر تصدعات لم تكن موجودة حتى خلال الحرب التجارية السابقة.

تتخلف عوائد السندات الصينية كثيراً عن عوائد السندات الأمريكية، وتسحب الشركات الأجنبية أموالها، والاقتصاد الصيني على حافة الانهيار. أضف إلى ذلك مخاطر الانكماش، وستحصل على وصفة لكارثة.

تراجعت قيمة اليوان مع رد فعل الأسواق على ترامب

الوضع يزداد سوءاً. وصل سعر صرف اليوان في السوق المحلية إلى 7.248 في 14 نوفمبر، وهو أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر. ولم يكن التداول في السوق الخارجية أفضل حالاً، حيث تراوح سعر صرف اليوان حول 7.237.

تشير توقعات بنك بي إن بي باريبا إلى احتمال تفاقم الوضع، حيث من المتوقع أن يستقر سعر صرف الدولار مقابل اليوان عند 7.5 إذا ما نفّذ ترامب خططه لفرض تعريفات جمركية. ويتوقع بنك يو بي إس أن يتراوح السعر بين 7.6 و7.7 العام المقبل، بينما يتوقع بنك سوسيتيه جنرال أن يصل إلى 7.4 في الربع الثاني من عام 2025.

وهذا ليس حتى أسوأ السيناريوهات. تتوقع تثبيت سعر صرف اليوان يومياً عند حوالي 8 يوانات للدولار بحلول عام 2025. آخر مرة وصل فيها اليوان إلى هذا النطاق، كان جورج دبليو بوش لا يزال في منصبه، ولم يكن حجم الاقتصاد الصيني آنذاك بحجم الاقتصاد الألماني.

ما الذي يدفع هذا الوضع؟ وفقًا لخبراء اقتصاديين من شركة أبحاث الاستراتيجية المطلقة، "سيزداد الضغط الهبوطي. وقد يضطر بنك الشعب الصيني إلى السماح لليوان بمزيد من الانخفاض لحماية الصادرات"

قد يمنح انخفاض قيمة اليوان السلع الصينية ميزة تنافسية في الأسواق العالمية، لا سيما إذا كانت تعريفات ترامب الجمركية قاسية. لكن المخاطر جسيمة. فخفض قيمة العملة بسرعة كبيرة قد يؤدي إلى نزوح رؤوس الأموال، وتقليص احتياطيات الصين من العملات الأجنبية، وتصعيد التوترات مع الولايات المتحدة.

التاريخ لا يقف إلى جانب الصين في هذه الحالة. ففي عام 2015، خفّض بنك الشعب الصيني قيمة اليوان بنسبة 1.9% بين ليلة وضحاها، مما أدى إلى فوضى عارمة. وتأثرت الاحتياطيات الأجنبية سلبًا، ووصف ترامب بكين بأنها "متلاعبة بالعملة". وإذا حاول بنك الشعب الصيني القيام بشيء مماثل الآن، فقد يُفاقم ذلك مشاكل ديون الصين ويخلق كارثة أكبر مع الولايات المتحدة.

صراع بنك الشعب الصيني مع قوى السوق

يستخدم بنك الشعب الصيني جميع الأدوات المتاحة لديه لكبح جماح انخفاض قيمة اليوان. فعلى مدار ثلاثة أيام في منتصف نوفمبر، رفع البنك المركزي سعر صرف اليوان المرجعي إلىtronأعلى من المتوقع، في إشارة واضحة إلى قلقه إزاء تراجع العملة. وفي الوقت نفسه، تدخلت البنوك المملوكة للدولة، وضخت الدولارات في السوق المحلية لتحقيق الاستقرار.

في الأسواق الخارجية، يتبع بنك الشعب الصيني استراتيجية مختلفة. يتوقع المتداولون أن تقوم البنوك المملوكة للدولة بتقليص المعروض من اليوان، ما يُصعّب على المستثمرين المراهنة ضد العملة. يُعدّ هذا النوع من تقليص السيولة تكتيكًا مفضلًا لكبح جماح المتداولين المتشائمين.

لكن السياسات الاقتصادية الصينية تتعرض أيضاً لضغوط. فقد أطلق بنك الشعب الصيني خطة تحفيز محلية في سبتمبر، وحذت حذوه جهات حكومية أخرى باتخاذ تدابير مماثلة.

يُقال إن الهدف هنا هو حماية الاقتصاد من الرسوم الجمركية التي يُتوقع أن يفرضها ترامب. يبقى نجاح هذه الخطوة غير مؤكد، لكن من الواضح أن بكين لن تستسلم دون مقاومة.

ومن المفارقات هنا موقف ترامب من الدولار. فقد دافع منذ فترة طويلة عن ضعف الدولار، الأمر الذي قد يُفيد اليوان على المدى القصير. فضعف الدولار يجعل السلع الأمريكية أرخص، ولكنه يمنح الصين أيضاً فرصة لالتقاط الأنفاس لتحقيق استقرار عملتها.

لكن وول ستريت ليست مقتنعة بأن ترامب قادر على تحقيق ذلك، نظراً لتعقيدات الأسواق العالمية.

تتراجع طموحات يوان الدولية إلى المرتبة الثانية

لسنوات، روجت الصين لليوان كبديل عالمي للدولار. وكانdent شي جين بينغ يرغب في أن تلعب العملة دوراً محورياً في التجارة الدولية، مما يقلل من اعتماد الصين على الدولار الأمريكي.

يحذر محللون من بنك آي إن جي من مخاطر التخلي عن الاستقرار. ويقولون: "إن أسوأ سيناريو هو تخلي بكين تماماً عن استقرار العملة. وهذا من شأنه أن يشير إلى تحول من الأهداف طويلة الأجل إلى البقاء على المدى القصير، وهو أمر قصير النظر وغير فعال"

بمعنى آخر، إذا ضحّت الصين بطموحات اليوان العالمية من أجل حلول سريعة، فإنها تخاطر بفقدان كل ما بنته. ومما يزيد الوضع تعقيداً، تتوقع أن تبدأ زيادات الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب في وقت مبكر من ولايته الجديدة. 

منذ فوز ترامب، انخفض اليوان بنسبة 1.7% مقابل الدولار. ويتوقع غولدمان ساكس أن يصل إلى 7.4 خلال ثلاثة أشهر، و7.5 خلال عام.

خلال حملته الانتخابية، وصف ترامب الرسوم الجمركية بأنها "أجمل كلمة في القاموس". وقد وجّه موقفه المتشدد إنذاراً للصين. في المقابل، دعا شي جين بينغ إلى السلام والتعاون.