Lo yuan cinese perde l'occasione di salire contro il dollaro USA dopo la vittoria di Trump

Lo yuan sta perdendo terreno. Il sogno della Cina di trasformare la propria valuta in una contendente globale si sta sgretolando grazie al ritorno al potere deldent Donald Trump.

Con l'imminente minaccia di una nuova guerra commerciale, lo yuan cinese si trova ad affrontare un percorso lungo e difficile. Gli analisti affermano che la valuta potrebbe toccare il punto più basso degli ultimi 17 anni entro il 2025, e le scommesse contro di essa si stanno accumulando rapidamente.

I dazi proposti da Trump sui prodotti cinesi – fino al 60% – stanno spaventando i mercati. Lo yuan sta mostrando crepe che non esistevano nemmeno durante l'ultima guerra commerciale.

I rendimenti obbligazionari cinesi sono molto inferiori a quelli statunitensi, le aziende straniere stanno ritirando i loro capitali e l'economia è in difficoltà. Se a tutto questo si aggiungono i rischi di deflazione, ecco la ricetta per un disastro.

Il valore dello yuan crolla mentre i mercati reagiscono a Trump

La situazione si sta mettendo male. Lo yuan onshore ha toccato quota 7,248 il 14 novembre, il livello più basso degli ultimi tre mesi. Anche le contrattazioni offshore non sono andate meglio, con lo yuan che si aggirava intorno a 7,237.

Le previsioni di BNP Paribas indicano che la situazione potrebbe peggiorare, con il tasso di cambio dollaro-yuan che si stabilizzerà a 7,5 se Trump darà seguito ai suoi piani tariffari. UBS prevede un tasso compreso tra 7,6 e 7,7 il prossimo anno, mentre Société Générale prevede che raggiungerà 7,4 nel secondo trimestre del 2025.

E questo non è nemmeno lo scenario peggiore. Jefferies Financial Group prevede che lo yuan si attesti quotidianamente intorno a 8 yuan per dollaro entro il 2025. L'ultima volta che lo yuan si trovava in quella fascia di cambio, George W. Bush era ancora in carica e l'economia cinese non aveva nemmeno le dimensioni di quella tedesca.

Cosa sta determinando questa tendenza? Secondo gli economisti di Absolute Strategy Research, "La pressione al ribasso non farà che intensificarsi. La Banca Popolare Cinese (PBOC) potrebbe dover lasciare che lo yuan si indebolisca ulteriormente per proteggere le esportazioni"

Uno yuan più debole potrebbe dare ai prodotti cinesi un vantaggio sui mercati globali, soprattutto se i dazi di Trump dovessero colpire duramente. Ma i rischi sono enormi. Una svalutazione troppo rapida della valuta potrebbe innescare un esodo di capitali, ridurre le riserve estere della Cina e inasprire le tensioni con gli Stati Uniti.

La storia non è dalla parte della Cina in questo caso. Nel 2015, la Banca Popolare Cinese (PBOC) ha svalutato lo yuan dell'1,9% da un giorno all'altro, scatenando il caos. Le riserve estere hanno subito un duro colpo e Trump ha affibbiato a Pechino l'etichetta di "manipolatore valutario". Se la Banca Popolare Cinese tentasse qualcosa di simile ora, potrebbe aggravare i problemi del debito cinese e creare un disastro ancora più grande con gli Stati Uniti.

Il tiro alla fune della PBOC con le forze del mercato

La PBOC sta utilizzando ogni strumento a sua disposizione per rallentare la caduta dello yuan. A metà novembre, nell'arco di tre giorni, la banca centrale ha fissato il tasso di riferimento dello yuan atronalto del previsto, un chiaro segnale di disagio per il declino della valuta. Allo stesso tempo, le banche statali sono intervenute, riversando dollari all'estero per stabilizzare il mercato.

Offshore, la PBOC sta giocando una partita diversa. Gli operatori ipotizzano che le banche statali potrebbero restringere l'offerta di yuan per rendere più difficile per gli investitori scommettere contro la valuta. Questo tipo di restrizione della liquidità è una tattica preferita per tenere sotto controllo i trader ribassisti.

Ma anche le politiche economiche cinesi sono sotto pressione. La Banca Popolare Cinese ha lanciato un piano di stimolo interno a settembre, seguito da altre agenzie governative con le proprie misure.

L'obiettivo, a quanto pare, è proteggere l'economia dagli imminenti dazi di Trump. Se funzionerà o meno è ancora un mistero, ma Pechino non ha intenzione di arrendersi senza combattere.

Un aspetto ironico è la posizione di Trump sul dollaro. Da tempo sostiene un dollaro più debole, che potrebbe effettivamente aiutare lo yuan nel breve termine. Un dollaro più debole rende i beni statunitensi più economici, ma dà anche alla Cina un po' di respiro per stabilizzare la propria valuta.

Wall Street, tuttavia, non è convinta che Trump possa farcela, data la complessità dei mercati globali.

Le aspirazioni internazionali di Yuan passano in secondo piano

Per anni, la Cina ha promosso lo yuan come alternativa globale al dollaro. Ildent Xi Jinping voleva che la valuta svolgesse un ruolo centrale nel commercio internazionale, riducendo la dipendenza della Cina dal dollaro.

Gli analisti di ING Bank mettono in guardia dai pericoli derivanti dall'abbandono della stabilità. "Lo scenario peggiore sarebbe che Pechino rinunciasse del tutto alla stabilità valutaria", hanno affermato. "Ciò segnalerebbe un passaggio dagli obiettivi a lungo termine alla sopravvivenza a breve termine, una strategia miope e inefficace"

In altre parole, se la Cina sacrifica le ambizioni globali dello yuan per soluzioni rapide, rischia di perdere tutto ciò per cui ha lavorato. Ad aggravare il caos, Goldman Sachs prevede che gli aumenti tariffari di Trump si faranno sentire già all'inizio del suo nuovo mandato. 

Dalla vittoria di Trump, lo yuan è già sceso dell'1,7% rispetto al dollaro. Goldman Sachs prevede che raggiungerà quota 7,4 in tre mesi e 7,5 entro un anno.

Durante la sua campagna elettorale, Trump ha definito "dazi" "la parola più bella del dizionario". La sua linea dura ha messo in guardia la Cina. Xi, tuttavia, ha chiesto pace e collaborazione.