O yuan chinês perde a chance de se valorizar em relação ao dólar americano após a vitória de Trump

O yuan está perdendo valor. O sonho da China de transformar sua moeda em uma concorrente global está se desfazendo graças ao retorno dodent Donald Trump ao poder.

Com uma nova guerra comercial cada vez mais provável, o yuan chinês enfrenta um caminho longo e árduo. Analistas dizem que a moeda pode atingir seu ponto mais baixo em 17 anos até 2025, e as apostas contra ela estão se acumulando rapidamente.

As tarifas propostas por Trump sobre produtos chineses — que chegam a 60% — estão assustando os mercados. O yuan está mostrando fragilidades que nem sequer existiam durante a última guerra comercial.

Os rendimentos dos títulos chineses estão muito abaixo das taxas americanas, empresas estrangeiras estão retirando seus investimentos e a economia está em terreno instável. Some a isso os riscos de deflação e você terá a receita para o desastre.

O valor do yuan cai à medida que os mercados reagem a Trump

A situação está ficando feia. O yuan negociado em território nacional atingiu 7,248 em 14 de novembro, seu nível mais baixo em três meses. O mercado offshore não estava melhor, com o yuan oscilando em torno de 7,237.

As previsões do BNP Paribas indicam que a situação pode piorar, com a taxa de câmbio dólar-yuan estabilizando em 7,5 caso Trump leve adiante seus planos de tarifas. O UBS prevê uma taxa entre 7,6 e 7,7 no próximo ano, enquanto o Société Générale espera que ela chegue a 7,4 no segundo trimestre de 2025.

E esse nem é o pior cenário. O Jefferies Financial Group prevê que a taxa de câmbio diária do yuan ficará em torno de 8 por dólar até 2025. A última vez que o yuan esteve nessa faixa de valor, George W. Bush ainda era presidente e a economia da China não tinha nem o tamanho da economia alemã.

O que está causando isso? De acordo com economistas da Absolute Strategy Research, “A pressão de baixa só vai se intensificar. O Banco Popular da China (PBOC) pode ter que permitir que o yuan se desvalorize ainda mais para proteger as exportações.”

Um yuan mais fraco poderia dar aos produtos chineses uma vantagem nos mercados globais, especialmente se as tarifas de Trump tiverem um impacto significativo. Mas os riscos são enormes. Uma desvalorização muito rápida da moeda poderia desencadear uma fuga de capitais, reduzir as reservas cambiais da China e aumentar as tensões com os EUA.

A história não está do lado da China neste caso. Em 2015, o Banco Popular da China (PBOC) desvalorizou o yuan em 1,9% da noite para o dia, o que desencadeou o caos. As reservas cambiais foram duramente atingidas e Trump rotulou Pequim de "manipuladora de moeda". Se o PBOC tentar algo semelhante agora, poderá agravar os problemas da dívida chinesa e criar um desastre ainda maior com os EUA.

A disputa entre o Banco Popular da China e as forças de mercado

O Banco Popular da China (PBOC) está utilizando todas as ferramentas à sua disposição para conter a queda do yuan. Durante três dias em meados de novembro, o banco central fixou a taxa de referência do yuan em umtronmais alto do que o esperado, um sinal claro de preocupação com a desvalorização da moeda. Ao mesmo tempo, bancos estatais intervieram, injetando dólares no mercado interno para estabilizá-lo.

No mercado offshore, o Banco Popular da China (PBOC) está jogando um jogo diferente. Os investidores especulam que os bancos estatais podem restringir a oferta de yuan para dificultar que os investidores apostem contra a moeda. Esse tipo de aperto de liquidez é uma tática comum para conter os investidores pessimistas.

Mas as políticas econômicas da China também estão sob pressão. O Banco Popular da China (PBOC) lançou um plano de estímulo doméstico em setembro, e outras agências governamentais seguiram com suas próprias medidas.

O objetivo, segundo relatos, é proteger a economia das iminentes tarifas de Trump. Se isso vai funcionar ou não, ainda é incerto, mas Pequim claramente não vai desistir sem lutar.

Uma ironia aqui é a posição de Trump em relação ao dólar. Ele defende há tempos um dólar mais fraco, o que, na verdade, poderia ajudar o yuan no curto prazo. Um dólar mais fraco torna os produtos americanos mais baratos, mas também dá à China alguma margem de manobra para estabilizar sua moeda.

Wall Street, no entanto, não está convencida de que Trump consiga, dadas as complexidades dos mercados globais.

As aspirações internacionais de Yuan ficam em segundo plano

Durante anos, a China promoveu o yuan como uma alternativa global ao dólar. Odent Xi Jinping queria que a moeda desempenhasse um papel central no comércio internacional, reduzindo a dependência da China em relação ao dólar.

Analistas do ING Bank alertam para os perigos de abandonar a estabilidade. "O pior cenário seria Pequim desistir completamente da estabilidade cambial", afirmaram. "Isso sinalizaria uma mudança de foco, passando de objetivos de longo prazo para a sobrevivência a curto prazo, o que é uma visão míope e ineficaz."

Em outras palavras, se a China sacrificar as ambições globais do yuan em prol de soluções rápidas, corre o risco de perder tudo o que conquistou. Para piorar a situação, o Goldman Sachs prevê que os aumentos tarifários de Trump entrarão em vigor logo no início de seu novo mandato. 

Desde a vitória de Trump, o yuan já caiu 1,7% em relação ao dólar. O Goldman Sachs prevê que ele chegará a 7,4 em três meses e a 7,5 em um ano.

Durante sua campanha, Trump chamou as tarifas de "a palavra mais bonita do dicionário". Sua postura intransigente colocou a China em alerta. Xi, por sua vez, tem defendido a paz e a colaboração.