中国在对特朗普的贸易战中进行反击的能力巨大

唐纳德·特朗普总统已对中国发动贸易战，但北京拥有多种反击手段。自今年1月重新上任以来，特朗普已将中国进口商品的关税提高了20个百分点。

他承诺将把关税推高至60%或更高。北京方面已采取选择性反制措施，但如果特朗普进一步升级，中国已准备好一系列经济武器待命。

中国以关税和贸易壁垒进行反击

美国在加征关税方面仍有更大空间。2024年，美国从中国进口了价值4400亿美元的商品，而仅向对方出口了1440亿美元。这一贸易逆差意味着华盛顿的关税痛感更强。作为回应，中国对价值210亿美元的美国农产品加征了10-15%的关税，直接针对大豆农民——该年度超过一半的大豆出口都运往了中国。

除关税外，北京还着手阻止关键美国出口产品。3 月 4 日，中国监管机构以发现有害真菌为由，暂停了包括 CHS 在内的三家主要美国大豆供应商的进口许可证。当局还禁止进口美国木材，称在货物中检测到害虫。与此同时，猪肉和家禽供应商的海关注册暂时失效，数百名牛肉出口商仍在中国进口数据库中显示为“过期”。

北京此前已使用过类似策略。2020年，在澳大利亚政府推动对 COVID-19 起源进行调查后，澳大利亚龙虾在海关被扣留。特朗普最新的关税可能导致美国商品面临同样的待遇。如果中国开始延迟发货或封锁关键美国出口商品，贸易战可能会迅速升级。

中国收紧对美科技与制造业的施压

北京的行动不止于农业。依赖中国市场的美国科技巨头紧随其后。今年 2 月，就在特朗普最新一轮加征关税后不久，北京启动了对谷歌和英伟达的反垄断调查。尽管影响有限，但中国展示了其敢于向硅谷出手的决心。随后更严厉的打击接踵而至——3 月 4 日，北京禁止从美国生物技术公司 Illumina 进口基因测序仪。尽管中国仅占其营收的 7%，该公司股价今年已下跌 35%。

特斯拉的处境更为脆弱。该公司市值达 8000 亿美元，而 中国是其最大的海外市场。去年，尽管美国销量下滑，特斯拉上海超级工厂仍生产了其全球供应量近一半。与此同时，中国本土的比亚迪已在电动汽车销量上超越特斯拉。若北京决定针对特斯拉出台新规，埃隆·马斯克的这家公司或将遭受重创。

另一个被瞄准的美国巨头是苹果。尽管苹果已将部分产能转移至印度，但其 iPhone 制造仍高度依赖中国。2024 年，苹果在华运营收入达 270 亿美元，占其全球总收入逾 20%。若中国限制苹果的经营活动或对其供应链施压，后果将不堪设想。

北京清楚，打击美国企业可能让中国显得对外资不友好。但鉴于特朗普的关税已加剧与其他美国盟友的关系紧张，中国的反制措施可能不会像过去那样引发强烈的国际反弹。

中国市场上涨，美股下跌

尽管美国股市挣扎，中国股票却大幅飙升。高盛数据显示，截至3月9日，MSCI中国指数自年初以来已上涨19%，创下历史最佳一季度表现。与此同时，标普500指数跌入修正区间，这是自2023年以来首次出现如此幅度的下跌。

多年来，投资者一直认为美国市场独具韧性，而中国经济风险过高。但如今，局势已发生逆转。Port Shelter Investment Management 首席执行官理查德·哈里斯 表示：“美国曾有一段良好表现，但特朗普的政策不利于增长，而中国正在复苏。”

科技股占比高的纳斯达克综合指数也陷入低迷，受“七巨头”——Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉拖累，随着对贸易战引发衰退的担忧加剧，市场情绪进一步承压。

易方达投资（Eastspring Investments）的股票专家黄健表示，“美国例外论”的时代已于2025年初结束。预计美国GDP增速将降至2%以下，滞胀风险——即经济增长缓慢与高通胀并存——正在上升。

美国经济在2024年增长了2.8%，但特朗普的财政政策和关税战正加剧美国的债务危机。与此同时，摩根大通亚太区股票研究主管詹姆斯·沙利文指出，中国市场如今提供了更优的投资机会。MSCI中国指数的预期市盈率为13.38倍，而标普500则为20.72倍。

“中国市场的价值长期被低估，但势头正在转变，”哈里斯表示。

中国可能将人民币和稀土武器化

如果北京希望升级局势，可能会削弱人民币。迄今为止，中国人民银行一直维持货币稳定。但如果特朗普兑现其60%关税的威胁，北京可能允许人民币贬值10%。新加坡银行首席经济学家曼苏尔·莫希-乌丁认为，中国将控制跌幅以避免混乱，但也可能让汇率滑向8.2元人民币兑1美元——这是中国在2005年放弃固定汇率制前的水平。

核选项？切断稀土出口。这些矿物对半导体、电动汽车和军事技术至关重要。根据美国地质调查局的数据，2024年中国控制了全球70%的稀土产量。

北京已对此策略进行过测试。2024 年 12 月 3 日，在美国拜登政府对华实施芯片限制后，中国禁止向美国出口所有镓。此举推动全球镓价上涨 20% 至每公斤 663 美元，但由于中国大部分镓出口至 日本和韩国，随后再由这些国家将零部件运往美国企业，因此直接影响有限。

全面禁止中国镓出口仅会使美国GDP减少31亿美元，约占0.1%。但真正的威胁在于对全球供应链的破坏，这可能导致从国防到电动汽车等行业的瘫痪。

无论如何，贸易战由特朗普发起，但中国已明确表示有能力反击。