dent Дональд Трамп начал торговую войну с Китаем, но у Пекина есть множество способов дать отпор. С момента возвращения к власти в январе Трамп повысил пошлины на китайский импорт на 20 процентных пунктов.
Он пообещал довести этот показатель до 60% или более. Пекин ответил избирательными контрмерами, но если Трамп продолжит эскалацию, у Китая есть целый арсенал экономического оружия.
Китай наносит ответный удар, вводя пошлины и торговые барьеры
У США больше возможностей для введения пошлин. В 2024 году Америка импортировала китайских товаров на 440 миллиардов долларов, но экспортировала взамен только на 144 миллиарда долларов. Этот торговый дефицит означает, что пошлины Вашингтона наносят более сильный удар. В ответ Китай ввел пошлины в размере 10-15% на американскую сельскохозяйственную продукцию на сумму 21 миллиард долларов, напрямую затронув фермеров, выращивающих сою, которые в том году экспортировали в Китай более половины своей продукции.
Помимо пошлин, Пекин предпринял шаги по блокированию ключевых экспортных товаров США. 4 марта китайские регулирующие органы приостановили действие импортных лицензий для трех крупнейших американских поставщиков сои, включая CHS, сославшись на обнаружение вредного грибка. Власти также запретили импорт древесины из США, заявив об обнаружении вредителей в партиях товара. Тем временем у поставщиков свинины и птицы временно истек срок действия таможенной регистрации, а сотни экспортеров говядины до сих пор числятся как «просроченные» в китайской базе данных импорта.
Пекин использовал подобную тактику. В 2020 году австралийских лобстеров задержали на таможне после того, как австралийское правительство настояло на расследовании происхождения COVID-19. Последние пошлины Трампа могут привести к аналогичному обращению с американскими товарами. Если Китай начнет задерживать поставки или блокировать ключевые американские экспортные товары, торговая война может быстро усилиться.
Китай усиливает давление на американские технологии и производство
Пекин не останавливается на сельском хозяйстве. Следующими на очереди — американские технологические гиганты, зависящие от китайского рынка. В феврале, сразу после очередного повышения тарифов Трампом, Пекин начал антимонопольные расследования в отношении Google и Nvidia. Последствия были ограниченными, но Китай показал, что готов бороться с Кремниевой долиной. Затем последовал более сильный удар — 4 марта Пекин запретил импорт генных секвенаторов от американской биотехнологической компании Illumina. Акции компании упали на 35% в этом году, несмотря на то, что на Китай приходилось всего 7% ее выручки.
Tesla находится в ещё более уязвимом положении. Стоимость компании составляет 800 миллиардов долларов, а Китай — её крупнейший зарубежный рынок. В прошлом году мегазавод Tesla в Шанхае произвел почти половину мирового объема продукции, несмотря на падение продаж в США. Между тем, китайская компания BYD обогнала Tesla по продажам электромобилей. Если Пекин решит ввести против Tesla новые правила, компания Илона Маска может понести серьёзные потери.
Еще один американский гигант, оказавшийся под прицелом, — это Apple. Несмотря на расширение производства в Индии, Apple по-прежнему в значительной степени зависит от Китая в производстве iPhone. В 2024 году компания получила 27 миллиардов долларов операционной прибыли от продаж в Китае — более 20% от общего мирового дохода. Если Китай ограничит деятельность Apple или окажет давление на ее поставщиков, последствия могут быть катастрофическими.
Пекин понимает, что ужесточение мер в отношении американских компаний может создать впечатление враждебного отношения Китая к иностранному бизнесу. Но, учитывая, как введенные Трампом пошлины обострили отношения с другими союзниками США, ответные меры Китая могут не вызвать столь сильной международной негативной реакции, как это было бы раньше.
Китайские рынки растут на фоне падения американских акций
В то время как американский фондовый рынок испытывает трудности, китайские акции демонстрируют стремительный рост. По данным Goldman Sachs, 9 марта индекс MSCI China вырос на 19% с начала года, что стало лучшим результатом за первый квартал в истории. Тем временем индекс S&P 500 вошел в зону коррекции, впервые снизившись до таких масштабов с 2023 года.
Долгие годы инвесторы считали, что американский рынок исключительно силен tron в то время как экономика Китая слишком рискованна. Но теперь ситуация изменилась. Ричард Харрис, генеральный директор Port Shelter Investment Management, сказал : «У США был хороший период, но политика Трампа препятствует росту, в то время как Китай восстанавливается».
Технологический индекс Nasdaq Composite также упал, находясь под давлением акций «Великолепной семерки» — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla — на фоне растущих опасений по поводу рецессии, вызванной торговой войной.
Кен Вонг, специалист по акциям в Eastspring Investments, заявил, что эра «американской исключительности» закончилась в начале 2025 года. Поскольку ожидается, что рост ВВП США упадет ниже 2%, риск стагфляции — сочетания медленного экономического роста и высокой инфляции — возрастает.
Экономика США выросла на 2,8% в 2024 году, но фискальная политика Трампа и тарифная война усугубляют долговой кризис в Америке. Между тем, Джеймс Салливан, глава отдела исследований акций Азиатско-Тихоокеанского региона в JPMorgan, заявил, что китайский рынок сейчас предлагает лучшие инвестиционные возможности. Индекс MSCI China торгуется с коэффициентом P/E 13,38, а индекс S&P 500 — с коэффициентом P/E 20,72.
«Китайский рынок долгое время был недооценен, но ситуация меняется», — сказал Харрис.
Китай может использовать юань и редкоземельные металлы в качестве оружия
Если Пекин захочет обострить ситуацию, он может ослабить юань. До сих пор Народный банк Китая поддерживал стабильность валюты. Но если Трамп выполнит свою угрозу ввести 60-процентные пошлины, Пекин может допустить падение юаня на 10%. Мансур Мохи-уддин, главный экономист Банка Сингапура, считает, что Китай сможет контролировать падение, чтобы предотвратить хаос, но он может допустить обвал валюты до 8,2 юаня за доллар — уровня, существовавшего до того, как Китай отказался от фиксированного обменного курса в 2005 году.
А вот радикальный вариант? Сокращение экспорта редкоземельных элементов. Эти минералы необходимы для производства полупроводников, электромобилей и военной техники. По данным Геологической службы США, в 2024 году Китай контролировал 70% мирового производства редкоземельных элементов.
Пекин уже опробовал эту стратегию. 3 декабря 2024 года он заблокировал весь экспорт галлия в США после того, как администрация Байдена ввела ограничения на поставки микросхем из Китая. Это привело к росту мировых цен на галлий на 20% до 663 долларов за килограмм, но прямое воздействие было ограниченным, поскольку большая часть китайского галлия поставляется в Японию и Южную Корею, которые затем поставляют компоненты американским компаниям.
Полный запрет на китайский галлий сократит ВВП США всего на 3,1 миллиарда долларов — примерно на 0,1%. Но реальная угроза заключается в нарушении глобальных цепочек поставок, что можетripple работу самых разных отраслей, от оборонной промышленности до производства электромобилей.
В любом случае, эту торговую войну начал Трамп, но Китай ясно дал понять, что может дать отпор.
