Потенциал Китая для ответных мер против Трампа в торговой войне огромен

Президент Дональд Трамп начал торговую войну с Китаем, но у Пекина есть множество способов нанести ответный удар. С момента возвращения к власти в январе Трамп повысил тарифы на китайский импорт на 20 процентных пунктов.

Он пообещал довести их до 60% и более. Пекин ответил избирательными контрмерами, но если Трамп эскалирует ситуацию, у Китая есть арсенал экономических оружия, готовый к применению.

Китай отвечает тарифами и торговыми барьерами

У США есть больше возможностей для введения тарифов. В 2024 году Америка импортировала китайских товаров на 440 млрд долларов, но экспортировала обратно только на 144 млрд долларов. Этот торговый дефицит означает, что тарифы Вашингтона бьют сильнее. В ответ Китай ответил тарифами в размере 10–15% на 21 млрд долларов американской сельскохозяйственной продукции, напрямую нацелившись на фермеров, выращивающих сою, которые отправили более половины своего экспорта в Китай в том году.

Помимо тарифов, Пекин предпринял шаги по блокировке ключевых американских экспортных товаров. 4 марта китайские регуляторы приостановили выдачу импортных лицензий трем крупным американским поставщикам сои, включая CHS, сославшись на обнаружение вредоносного грибка. Власти также запретили импорт американской древесины, заявив, что в поставках были обнаружены вредители. Тем временем таможенная регистрация поставщиков свинины и птицы временно прекратила действие, а сотни экспортёров говядины по-прежнему числятся в китайской базе данных импорта со статусом «истёкший срок».

Пекин ранее применял аналогичную тактику. В 2020 году австралийские лобстеры задерживались на таможне после того, как австралийское правительство потребовало расследования происхождения COVID-19. Последние тарифы Трампа могут привести к аналогичному обращению с американскими товарами. Если Китай начнет задерживать отгрузки или блокировать ключевые американские экспортные товары, торговая война может быстро обостриться.

Китай усиливает давление на американские технологические и производственные компании

Пекин не останавливается на сельском хозяйстве. Следующими в очереди оказались американские технологические гиганты, зависящие от китайского рынка. В феврале, сразу после новых повышений тарифов Трампом, Пекин инициировал антимонопольные расследования в отношении Google и Nvidia. Влияние этих мер было ограниченным, но Китай продемонстрировал готовность действовать против Кремниевой долины. Затем последовал более жесткий удар — 4 марта Пекин запретил импорт генных секвенаторов от американской биотехнологической компании Illumina. Акции компании упали на 35% в этом году, хотя на Китай приходилось всего 7% её выручки.

Tesla ещё более уязвима. Капитализация компании составляет 800 млрд долларов, а Китай является её крупнейшим зарубежным рынком. В прошлом году мега-завод Tesla в Шанхае произвел почти половину её глобального предложения, даже несмотря на падение продаж в США. Тем временем китайская BYD обогнала Tesla по продажам электромобилей. Если Пекин решит нацелить новые регуляторные меры на Tesla, компания Илона Маска может понести серьезный ущерб.

Ещё один американский гигант в прицеле — Apple. Несмотря на расширение производства в Индии, Apple по-прежнему полагается на Китай для большей части производства iPhone. В 2024 году компания получила операционную прибыль в размере 27 млрд долларов от китайского рынка, что составляет более 20% от её глобального показателя. Если Китай ограничит бизнес-операции Apple или окажет давление на её поставщиков, последствия могут быть разрушительными.

Пекин понимает, что ужесточение контроля над американскими компаниями может создать у Китая образ враждебной среды для иностранного бизнеса. Однако, учитывая, как тарифы Трампа напрягли отношения с другими союзниками США, ответные меры Китая могут вызвать меньше международной критики, чем это было бы раньше.

Рынки Китая растут, пока американские акции падают

Пока американский фондовый рынок испытывает трудности, китайские акции стремительно растут. 9 марта индекс MSCI China вырос на 19% с начала года, став лучшим первым кварталом в истории, согласно Goldman Sachs. Тем временем индекс S&P 500 вошел в зону коррекции, отметив свое первое снижение такого масштаба с 2023 года.

В течение многих лет инвесторы считали, что рынок США уникально силен, а экономика Китая слишком рискованна. Но теперь ситуация изменилась на противоположную. Ричард Харрис, генеральный директор Port Shelter Investment Management, заявил: «У США был хороший период, но политика Трампа антиростовая, в то время как Китай восстанавливается».

Технологически ориентированный индекс Nasdaq Composite также снизился, испытывая давление со стороны акций «Великолепной семерки» — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla — на фоне растущих опасений по поводу рецессии, вызванной торговой войной.

Кен Вонг, специалист по акциям в Eastspring Investments, заявил, что эра «американского исключительного положения» закончилась в начале 2025 года. Ожидается, что рост ВВП США упадет ниже 2%, что увеличивает риск стагфляции — сочетания медленного экономического роста и высокой инфляции.

Экономика США выросла на 2,8% в 2024 году, но фискальная политика Трампа и торговая война усугубляют долговой кризис Америки. Тем временем Джеймс Салливан, глава исследовательского отдела акций Азиатско-Тихоокеанского региона в JPMorgan, заявил, что китайский рынок теперь предлагает лучшие инвестиционные возможности. Индекс MSCI China торгуется с мультипликатором 13,38x к прогнозируемой прибыли, тогда как S&P 500 — 20,72x.

«Рынок Китая был недооценен в течение долгого времени, но импульс меняется», — сказал Харрис.

Китай может использовать юань и редкоземельные металлы как оружие

Если Пекин захочет эскалировать ситуацию, он может ослабить юань. До сих пор Народный банк Китая поддерживал стабильность валюты. Но если Трамп реализует свою угрозу ввести тарифы в размере 60%, Пекин может позволить юаню упасть на 10%. Мансур Мохи-уд-Дин, главный экономист Bank of Singapore, считает, что Китай будет контролировать падение, чтобы предотвратить хаос, но может позволить валюте снизиться до 8,2 юаня за доллар — уровня, который был до того, как Китай отказался от фиксированного валютного курса в 2005 году.

Ядерный вариант? Отказ от экспорта редкоземельных металлов. Эти минералы необходимы для производства полупроводников, электромобилей и военных технологий. В 2024 году, согласно данным Геологической службы США, Китай контролировал 70% мирового производства редкоземельных металлов.

Пекин уже тестировал эту стратегию. 3 декабря 2024 года он заблокировал все экспортные поставки галлия в США после того, как администрация Байдена ввела ограничения на чипы для Китая. Это подняло мировые цены на галлий на 20% до 663 долларов за килограмм, но прямое воздействие было ограниченным, поскольку большая часть галлия из Китая идет в Японию и Южную Корею, которые затем поставляют детали в американские компании.

Полный запрет на импорт галлия из Китая снизил бы ВВП США всего на 3,1 млрд долларов — около 0,1%. Но реальная угроза заключается в сбое глобальных цепочек поставок, что может парализовать отрасли — от оборонной промышленности до производства электромобилей.

В любом случае, Трамп начал эту торговую войну, но Китай дал ясно понять, что может дать отпор.