Chinas Fähigkeit, Trump in einem Handelskrieg zu bezwingen, ist enorm

dent Donald Trump hat einen Handelskrieg mit China begonnen, doch Peking hat zahlreiche Möglichkeiten, sich zu wehren. Seit seinem Wiedereintritt ins Amt im Januar hat Trump die Zölle auf chinesische Importe um 20 Prozentpunkte erhöht.

Er versprach, diesen Anteil auf 60 % oder mehr zu steigern. Peking reagierte mit gezielten Gegenmaßnahmen, doch sollte Trump die Lage verschärfen, verfügt China über ein ganzes Arsenal wirtschaftlicher Waffen.

China schlägt mit Zöllen und Handelsbarrieren zurück

Die USA haben mehr Spielraum für die Erhebung von Zöllen. 2024 importierten die USA chinesische Waren im Wert von 440 Milliarden US-Dollar, exportierten aber im Gegenzug nur Waren im Wert von 144 Milliarden US-Dollar. Dieses Handelsdefizit führt dazu, dass Washingtons Zölle stärker ins Gewicht fallen. Als Reaktion darauf verhängte China Zölle von 10 bis 15 Prozent auf US-Agrarprodukte im Wert von 21 Milliarden US-Dollar und traf damit direkt Sojabauern, die in diesem Jahr mehr als die Hälfte ihrer Exporte nach China lieferten.

Neben den Zöllen hat Peking Maßnahmen ergriffen, um wichtige US-Exporte zu blockieren. Am 4. März setzten chinesische Behörden die Importlizenzen für drei große US-Sojabohnenlieferanten, darunter CHS, aufgrund des Fundes schädlicher Pilze aus. Auch US-Holzimporte wurden verboten, da in den Lieferungen Schädlinge entdeckt worden waren. Gleichzeitig erloschen die Zollregistrierungen von Schweine- und Geflügellieferanten vorübergehend, und Hunderte von Rindfleischexporteuren sind in Chinas Importdatenbank weiterhin als „abgelaufen“ gelistet.

Peking hat angewendet . 2020 wurden australische Hummer vom Zoll zurückgehalten, nachdem die australische Regierung eine Untersuchung zum Ursprung von COVID-19 gefordert hatte. Trumps jüngste Zölle könnten zu einer ähnlichen Behandlung von US-Waren führen. Sollte China Lieferungen verzögern oder wichtige amerikanische Exportgüter blockieren, könnte sich der Handelskrieg rasch verschärfen.

China erhöht den Druck auf die US-amerikanische Technologie- und Fertigungsindustrie

Peking macht nicht bei der Landwirtschaft halt. Amerikanische Technologiekonzerne, die auf den chinesischen Markt angewiesen sind, stehen als Nächstes auf der Liste. Im Februar, kurz nach Trumps jüngsten Zollerhöhungen, leitete Peking Kartellverfahren gegen Google und Nvidia ein. Die Auswirkungen waren zwar begrenzt, doch China zeigte damit seine Bereitschaft, gegen das Silicon Valley vorzugehen. Dann folgte ein härterer Schlag: Am 4. März verbot Peking die Einfuhr von Genomsequenzierern des US-Biotechnologieunternehmens Illumina. Dessen Aktienkurs fiel in diesem Jahr um 35 %, obwohl China nur 7 % des Umsatzes ausmachte.

Tesla ist noch stärker gefährdet. Das Unternehmen ist 800 Milliarden Dollar wert, und China ist sein größter ausländischer Markt. Im vergangenen Jahr produzierte Teslas Megafabrik in Shanghai fast die Hälfte des weltweiten Bedarfs, obwohl die Verkäufe in den USA zurückgingen. Gleichzeitig hat der chinesische Hersteller BYD Tesla bei den Verkaufszahlen von Elektrofahrzeugen überholt. Sollte Peking beschließen, Tesla mit neuen Regulierungen ins Visier zu nehmen, könnte Elon Musks Unternehmen einen schweren Schlag erleiden.

Ein weiterer US-amerikanischer Gigant gerät ins Visier: Apple. Trotz Produktionsausweitung in Indien ist Apple für den Großteil seiner iPhone-Fertigung weiterhin auf China angewiesen. Das Unternehmen erwirtschaftete 2024 in China 27 Milliarden US-Dollar Betriebsgewinn – mehr als 20 % seines weltweiten Gesamtgewinns. Sollte China Apples Geschäftstätigkeit einschränken oder Druck auf seine Zulieferer ausüben, könnten die Folgen verheerend sein.

Peking ist sich bewusst, dass ein hartes Vorgehen gegen amerikanische Unternehmen China als feindselig gegenüber ausländischen Unternehmen erscheinen lassen könnte. Angesichts der Belastung der Beziehungen zu anderen US-Verbündeten durch Trumps Zölle dürfte Chinas Vergeltungsmaßnahme jedoch nicht mehr so ​​heftige internationale Reaktionen auslösen wie früher.

Chinas Märkte steigen, während US-Aktien fallen

Während der US-Aktienmarkt schwächelt, erleben chinesische Aktien einen Höhenflug. Laut Goldman Sachs stieg der MSCI China Index seit Jahresbeginn um 19 % und verzeichnete damit das beste erste Quartal seiner Geschichte. Der S&P 500 hingegen rutschte in den Korrekturbereich und erlebte damit seinen ersten Rückgang dieses Ausmaßes seit 2023.

Jahrelang glaubten Anleger, der US-Markt sei einzigartigtron, während die chinesische Wirtschaft als zu riskant galt. Doch nun hat sich die Situation umgekehrt. Richard Harris, CEO von Port Shelter Investment Management, sagte: „Die USA hatten eine gute Phase, aber Trumps Politik ist wachstumshemmend, während China sich erholt.“

Der technologieorientierte Nasdaq Composite ist ebenfalls eingebrochen, belastet durch die „Magnificent Seven“-Aktien – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia und Tesla –, da die Angst vor einer durch den Handelskrieg ausgelösten Rezession zunimmt.

Ken Wong, Aktienexperte bei Eastspring Investments, sagte, die Ära des „amerikanischen Exzeptionalismus“ sei Anfang 2025 zu Ende gegangen. Da das US-BIP-Wachstum voraussichtlich unter 2 % sinken werde, wachse das Risiko einer Stagflation – einer Mischung aus langsamem Wirtschaftswachstum und hoher Inflation.

Die US-Wirtschaft wuchs 2024 um 2,8 %, doch Trumps Fiskalpolitik und der Handelskrieg verschärfen die amerikanische Schuldenkrise. James Sullivan, Leiter der Aktienanalyse für den asiatisch-pazifischen Raum bei JPMorgan, erklärte unterdessen, der chinesische Markt biete derzeit bessere Investitionsmöglichkeiten. Der MSCI China Index wird mit dem 13,38-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, der S&P 500 hingegen mit dem 20,72-Fachen.

„Der chinesische Markt war lange Zeit unterbewertet, aber die Dynamik ändert sich“, sagte Harris.

China kann den Yuan und Seltene Erden als Waffe einsetzen

Wenn Peking die Lage eskalieren will, könnte es den Yuan schwächen. Bislang hat die Chinesische Volksbank die Währung stabil gehalten. Sollte Trump jedoch seine Drohung mit 60-prozentigen Zöllen wahr machen, könnte Peking einen Wertverlust des Yuan von 10 Prozent zulassen. Mansoor Mohi-uddin, Chefökonom der Bank von Singapur, glaubt, dass China den Kursverfall kontrollieren wird, um Chaos zu verhindern. Es sei aber auch möglich, dass die Währung auf 8,2 Yuan pro Dollar abrutscht – das Niveau vor der Abschaffung des festen Wechselkurses im Jahr 2005.

Die radikale Lösung? Die Exporte von Seltenen Erden drosseln. Diese Mineralien sind unerlässlich für Halbleiter, Elektrofahrzeuge und Militärtechnologie. Laut dem US Geological Survey kontrollierte China im Jahr 2024 70 % der weltweiten Produktion von Seltenen Erden.

Peking hat diese Strategie bereits getestet. Am 3. Dezember 2024 blockierte es sämtliche Galliumexporte in die USA, nachdem die Regierung Biden Beschränkungen für chinesische Chiphersteller verhängt hatte. Dies trieb die globalen Galliumpreise um 20 % auf 663 US-Dollar pro Kilogramm in die Höhe, die direkten Auswirkungen blieben jedoch begrenzt, da der Großteil des chinesischen Galliums nach Japan und Südkorea exportiert wird, von wo aus die Komponenten an US-Unternehmen geliefert werden.

Ein vollständiges Verbot von chinesischem Gallium würde das US-Bruttoinlandsprodukt lediglich um 3,1 Milliarden US-Dollar – etwa 0,1 % – reduzieren. Die eigentliche Bedrohung liegt jedoch in der Unterbrechung globaler Lieferketten, die Branchen von der Verteidigungsindustrie bis hin zu Elektrofahrzeugenripple könnte.

Trump hat diesen Handelskrieg jedenfalls begonnen, aber China hat deutlich gemacht, dass es sich zur Wehr setzen kann.