貿易戦争におけるトランプ氏に対する中国の報復能力は巨大です

ドナルド・トランプ大統領は中国との貿易戦争を開始しましたが、北京には反撃するための手段が数多くあります。1月に再就任して以来、トランプ氏は中国からの輸入品に対して20ポイントの関税引き上げを行いました。

彼はそれを60%以上に引き上げることを約束しました。北京は選択的な対抗措置で応じていますが、トランプ氏がエスカレートした場合、中国は経済兵器の arsenal を待機させています。

中国は関税と貿易障壁で反撃

米国には関税を課す余地がより多くあります。2024年、米国は4,400億ドル相当の中国産品を輸入しましたが、その見返りに輸出したのはわずか1,440億ドルでした。この貿易赤字により、ワシントンの関税はより痛烈な影響を与えます。これに対し、中国は210億ドル相当の米国農産品に対して10〜15%の関税を課して反撃し、その年の輸出の半分超を中国に送っていた大豆農家を直接標的にしました。

関税に加え、北京は主要な米国産品の輸出をブロックする動きを見せています。3月4日、中国の規制当局は有害な菌の発見を理由に、CHSを含む3つの主要な米国大豆サプライヤーの輸入ライセンスを停止しました。当局はまた、船積みに害虫が検出されたとして、米国産木材の輸入を禁止しました。同時に、豚肉および家禽のサプライヤーは税関登録が一時的に失効し、数百の牛肉輸出業者は中国の輸入データベースで「期限切れ」としてリストされています。

北京は以前も同様の戦術を用いてきました。2020年、オーストラリア政府がCOVID-19の起源に関する調査を推進した際、オーストラリア産のロブスターが税関で一時停止されました。トランプ氏の最新の関税は、米国産商品にも同じ扱いが課される結果を招く可能性があります。中国が船積みの遅延や主要な米国産品の輸出制限を開始した場合、貿易戦争は急速に激化する可能性があります。

中国は米国のテックおよび製造業に圧力をかける

北京は農業で止まりません。中国市場に依存する米国のテック大手が次の標的となります。2月、トランプ氏の最新の関税引き上げの直後、北京はGoogleとNvidiaに対して独占禁止法調査を開始しました。影響は限定的でしたが、中国がシリコンバレーを攻撃する意志があることを示しました。その後、より強力な打撃がありました—3月4日、北京は米国のバイオテック企業であるIlluminaからの遺伝子シーケンサーの輸入を禁止しました。その株価は今年35%下落しましたが、中国は同社の収益のわずか7%を占めていました。

テスラはさらに脆弱です。同社の時価総額は8,000億ドルに達し、中国は最大の海外市場です。昨年、テスラの上海メガファクトリーは米国の販売が減少する中でも、世界の供給のほぼ半分を生産しました。一方、中国のBYDはEV販売においてテスラを凌駕しました。北京が新たな規制でテスラを標的にすることを決定した場合、イーロン・マスクの企業は深刻な打撃を受ける可能性があります。

的を絞られているもう一つの米国の巨人はアップルです。インドでの生産を拡大しているものの、アップルはiPhoneの製造の大部分を中国に依存しています。同社は2024年に中国から270億ドルの営業利益を上げ、これは世界の合計の20%以上でした。中国がアップルの事業運営を制限したり、サプライヤーに圧力をかけたりした場合、影響は壊滅的になる可能性があります。

北京は米国の企業に対する取り締まりが、中国が外国企業に対して敵対的であるように見えることを理解しています。しかし、トランプ氏の関税が他の米国同盟国との関係を緊張させているため、中国の報復はかつてほど大きな国際的な反発を招かない可能性があります。

米国株の下落に伴い中国市場が上昇

米国株式市場が苦戦する中、中国の株式は急騰しています。3月9日、MSCI中国指数は年初から19%上昇し、ゴールドマン・サックスによると史上最高の第1四半期となりました。一方、S&P 500は是正領域に陥り、2023年以来この規模の下落を記録しました。

長年、投資家は米国市場が独自に強力で、中国の経済はリスクが高すぎると信じていました。しかし現在、状況は逆転しています。ポート・シェルター・インベストメント・マネジメントのCEO、リチャード・ハリスは次のように述べています。「米国は好調な時期を過ごしましたが、トランプ氏の政策は成長に反しており、中国は回復しています。」

テック重視のナスダック総合指数も、貿易戦争による不況への懸念が高まる中、マグニフィセント・セブン（アルファベット、アマゾン、アップル、メタ、マイクロソフト、Nvidia、テスラ）の重みによって低迷しています。

イーストスプリング・インベストメンツの株式専門家のケン・ウォンは、2025年初頭に「アメリカの例外主義」の時代は終わったと述べています。米国のGDP成長が2%未満に低下すると予想される中、スタグフレーション（経済成長の鈍化と高いインフレの混合）のリスクが高まっています。

米国経済は2024年に2.8%拡大しましたが、トランプ氏の財政政策と関税戦争は米国の債務危機を悪化させています。一方、JPモルガンのアジア太平洋株式リサーチ責任者であるジェームズ・サリバンは、中国市場がより良い投資機会を提供していると述べています。MSCI中国指数は予想収益の13.38倍で取引されており、S&P 500は20.72倍です。

「中国の市場は長期間過小評価されていましたが、勢いが変化しています」とハリスは述べています。

中国は元貨と希少金属を武器化できる

北京がエスカレートしたい場合、元貨を弱体化させる可能性があります。これまで、中国人民銀行は通貨を安定させてきました。しかし、トランプ氏が60%の関税脅威を実行した場合、北京は元貨の下落を10%認める可能性があります。シンガポール銀行の首席経済学者であるマンスール・モヒウッディンは、中国が混乱を防ぐために下落を管理すると信じていますが、通貨を2005年に固定為替レートを放棄する前の水準である1ドルあたり8.2元まで下落させる可能性があります。

核オプション？希少金属の輸出停止。これらの鉱物は半導体、電気自動車、軍事技術に不可欠です。2024年、米国地質調査所によると、中国は世界の希少金属生産の70%を支配していました。

北京はこの戦略をすでにテストしています。2024年12月3日、バイデン政権が中国に対して半島規制を課したため、北京はすべてのガリウム輸出を米国に対して禁止しました。これにより世界のガリウム価格は1キログラムあたり663ドルに20%上昇しましたが、中国のガリウムの大部分は日本および韓国向けであり、それらが部品を米国企業に出荷するため、直接的な影響は限定的でした。

中国産ガリウムの完全な禁止は、米国のGDPを31億ドル（約0.1%）しか減少させませんが、真の脅威は国防から電気自動車に至るまで産業を麻痺させる可能性のあるグローバルサプライチェーンへの混乱です。

いずれにせよ、トランプ氏がこの貿易戦争を開始しましたが、中国は反撃できることを明確にしました。