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随着科技股下跌和经济增长数据疲软打击市场信心，中国恒生指数和MSCI中国指数滑向回调区间。
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阿里巴巴和腾讯拖累大盘，新的经济数据显示投资下滑、零售销售疲软以及房价下跌。
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投资者撤出科技板块，由于对AI泡沫、需求疲软和政策支持有限的担忧，资金转向内需主题。
中国股市全天下滑，逼近修正水平，交易员抛售科技股并预期更多疲软数据。恒生中国企业指数下跌1.8%，MSCI中国指数下跌1.6%，两者均触及技术性修正水平后略有回落。随着科技股失去动力且增长担忧促使投资者削减风险，跌幅迅速扩大。
阿里巴巴和腾讯拖累最重，香港科技指数处于熊市边缘。市场情绪本就脆弱，这一举动使其更加恶化。
本周的新鲜数据信号再次打击了经济信心。交易员表示，这增加了疲软蔓延至其他资产的风险。
许多人现在担心北京将继续推迟任何重大刺激措施。这使得全球第二大市场同时面临需求疲软、房地产低迷和通缩压力。
投资者削减敞口，疲软需求打击信心
“通缩、消费疲软、房地产低迷、内卷——这些问题似乎都没有得到彻底解决，”Union Bancaire Privee的Vey-Sern Ling表示。他补充说，在这种不确定性下，获利了结是合理的。
这基本上总结了这一天。中国此前的反弹由对DeepSeek的兴奋情绪推动，曾使本地基准指数一度成为全球 outliers。现在交易员正在重新审视一切，而科技股的高估值并不利于市场。
周一的新数据显示投资再次下滑，零售销售增长处于疫情以来最慢水平。市场对此大幅抛售。住房领域增加了更多问题，因为房价重新开始下跌。
中国万科不断加剧的债务问题为房地产压力增添了另一层。贸易紧张局势仍在背景中，使宏观形势更加不稳定。
习近平主席表示将打击仅显示表面成果的“鲁莽”项目。他的言论指向了对增长质量以及如何使用金融资源的担忧。
这一信息在科技股已面临AI泡沫恐惧时传来。Aberdeen Investments的Xin-Yao Ng表示，该板块正在对“总体宏观疲软和中央经济工作会议缺乏有意义的催化剂”做出反应。
交易员撤出科技股，政策希望消退
随着反弹降温，资金开始从高价科技股撤出。投资者转向可能从北京推动支持国内需求的政策中受益的领域。这种轮换帮助离岸股票表现更好。过去一个月，沪深300指数下跌2.8%，而恒生中国企业指数下跌6.8%。
MSCI中国指数的远期市盈率约为12倍，高于其五年平均水平的11倍。一些大型全球基金经理，包括Amundi和Fidelity International表示，由于中国在AI方面的实力以及在中美紧张局势中保持稳定的能力，中国明年仍可能看到增长。
MSCI中国指数今年仍上涨近27%，优于区域同行，几乎是标普500指数涨幅的两倍。
尽管如此，获利了结影响了热门股票如泡泡玛特，给国内市场增加了更多压力。
Bloomberg Intelligence的Marvin Chen表示，“由于缺乏催化剂和政策支持信号令人失望，中国股票在第四季度失去了动力。”
他补充说，市场可能会继续受全球情绪影响，直到明年年初关键政策会议开始。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
