مؤشرات هانغ سنغ و MSCI الصينية تلمح إلى تصحيح بسبب مخاوف النمو الاقتصادي

قضت الأسواق الصينية اليوم في الانزلاق نحو تصحيح بينما تخلى المتداولون عن التكنولوجيا واستعدوا لمزيد من البيانات الضعيفة. انخفض مؤشر هانغ سنغ للشركات الصينية بنسبة 1.8%، وانخفض مؤشر MSCI China بنسبة 1.6%، حيث لمس كلاهما مستويات التصحيح الفني قبل الانسحاب قليلاً. ضربت الخسائر بسرعة مع فقدان أسماء التكنولوجيا زخمها ودفع مخاوف النمو المستثمرين إلى تقليل المخاطر.

سحبت Alibaba و Tencent بأثقل طريقة، وجلس مقياس تكنولوجيا هونغ كونغ على حافة سوق الدببة. كانت الحالة المزاجية هشة بالفعل، وجعل هذا التحرك الأمر أسوأ.

أشارت أرقام جديدة هذا الأسبوع إلى ضربة أخرى لثقة الاقتصاد. قال المتداولون إن هذا يرفع خطر انتشار الضعف إلى أصول أخرى.

يخشى الكثيرون الآن أن تواصل بكين تأجيل أي حافز كبير. هذا ترك ثاني أكبر سوق في العالم يتعامل مع الطلب اللين، وضعف الإسكان، وضغوط الانكماش في نفس الوقت.

يقلل المستثمرون التعرض عندما يضرب الطلب الضعيف الثقة

"الانكماش، والاستهلاك اللين، وضعف العقارات، والتنافس الداخلي - لا يبدو أن أيًا من هذه القضايا قد تم حلها بشكل قاطع"، قال في-سيرن لينغ من Union Bancaire Privee. وأضاف أن جني الأرباح منطقي مع هذا النوع من عدم اليقين.

هذا يلخص اليوم تقريباً. كان الارتفاع السابق في الصين، مدفوعاً بالحماس حول DeepSeek، قد حوّل المؤشرات المحلية إلى شذوذ عالمي لفترة من الوقت. الآن يعيد المتداولون فحص كل شيء، والقيمات الممتدة في قطاع التكنولوجيا لا تساعد.

أظهرت بيانات جديدة يوم الاثنين انكماش الاستثمار مرة أخرى ونمو المبيعات بالتجزئة بأبطأ وتيرة منذ جائحة كوفيد. انهارت الأسواق بشدة بسبب ذلك. أضاف الإسكان مزيد من المشاكل حيث استمرت أسعار المنازل في الانخفاض.

أضافت مشاكل الديون المتعمقة لشركة China Vanke طبقة أخرى من الضغط على العقارات. ظلت التوترات التجارية في الخلفية، مما جعل الصورة الكلية أكثر عدم استقراراً.

قال الرئيس شي جين بينغ إنه سيكافح المشاريع "المتهورة" التي تظهر نتائج سطحية فقط. أشارت تعليقاته إلى مخاوف بشأن جودة النمو وكيفية استخدام الموارد المالية.

وصلت هذه الرسالة بينما كانت أسهم التكنولوجيا تتعامل بالفعل مع خوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي. قال شين-ياو نغ من Aberdeen Investments إن القطاع يتفاعل مع "الوضع الكلي الضعيف بشكل عام وعدم وجود محفزات ذات معنى من المؤتمر الاقتصادي المركزي".

يتحول المتداولون بعيداً عن التكنولوجيا مع تلاشي آمال السياسة

مع تبريد الارتفاع، بدأت الأموال تنتقل بعيداً عن أسماء التكنولوجيا ذات الأسعار المرتفعة. انتقل المستثمرون إلى المجالات التي قد تستفيد من دفع بكين لدعم الطلب المحلي. ساعد هذا الدوران في الحفاظ على أداء الأسهم المحلية بشكل أفضل. فقد مؤشر CSI 300 بنسبة 2.8% على مدار الشهر الماضي، بينما انخفض مؤشر HSCEI بنسبة 6.8%.

يتداول مؤشر MSCI China عند حوالي 12 مرة من الأرباح المستقبلية، وهو أعلى من متوسطه الخماسي البالغ 11. قال بعض كبار المدراء العالميين، بما في ذلك Amundi و Fidelity International، إن الصين لا تزال يمكن أن تشهد مكاسب العام المقبل بفضل قوتها في الذكاء الاصطناعي وقدرتها على البقاء مستقرة خلال التوترات الأمريكية.

ما زال مؤشر MSCI China مرتفعاً بنسبة 27% تقريباً هذا العام، متفوقاً على نظرائه الإقليميين ومقترباً من مضاعفة صعود S&P 500.

ومع ذلك، ضرب جني الأسماء الشائعة مثل Pop Mart، مما أضفى مزيداً من الضغط على الأسواق المحلية.

قال مارفين تشين من Bloomberg Intelligence: "فقدت الأسهم الصينية زخمها في الربع الرابع بسبب نقص المحفزات والإشارات المخيبة للآمال حول دعم السياسة".

أضاف أن السوق قد يستمر في أخذ التلميحات من المشاعر العالمية حتى أوائل العام المقبل، عندما تبدأ الاجتماعات السياسية الرئيسية.