中国经济在 8 月失去动力

中国经济连续第二个月失去动力，最新数据显示，放缓幅度超出预期，投资大幅回落。

这些数据增加了北京将增加支持以保持增长朝着目标前进的可能性，增加了当局部署额外步骤以稳定活动的几率。

国家统计局 (NBS) 表示，涵盖矿山和工厂的工业产出在 8 月同比增长 5.2%。这弱于 7 月的 5.7% 增幅，也低于彭博社调查中 5.6% 的中值预测。此外，根据 Cryptopolitan 之前的报告，中国 8 月的消费者价格下降了 0.4%。

国家统计局表示 8 月“经济总体稳定”，但补充说“外部环境仍存在许多不稳定和不确定性，经济仍面临许多风险和挑战。”

家庭需求也减弱。8 月零售销售额同比增长 3.4%，低于预期的 3.8% 增幅，并从 7 月的 3.7% 放缓。1 月至 8 月固定资产投资仅增长 0.5%。调查的城镇失业率为 5.3%，略有上升。

“这证实了2025年下半年出现急剧放缓，尤其是在投资方面，”香港私人银行（Union Bancaire Privée）的高级亚洲经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦（Carlos Casanova）表示。

经济学家预计经济将在今年剩余时间里继续放缓

随着出口早期的激增逐渐消退，许多分析师和投资者现在预计，在 中国经济 上半年增长 5.3% 之后，2025 年最后几个月的增长将放缓。

任何中国降温的规模都至关重要，因为中国预计将从2025年至2030年继续成为全球增长的最大驱动力，而全球经济已因特朗普的关税政策而承受压力。

尽管如此，上半年令人鼓舞的结果让中国领导人有信心，即使今年晚些时候动能减弱，他们仍可实现“5%左右”的官方目标。

目前，在特朗普第二次贸易战背景下出口持续保持坚挺的情况下，官员们尚未显示出准备大规模刺激计划的任何严重迹象。然而，鉴于最近几周一系列令人失望的数据，压力正在积聚。

8月份，一项广泛的信贷增长指标今年首次放缓。出口也低于预期，上月增速降至4.4%。根据采购经理人指数和私人调查，劳动力市场信号也趋于疲软。

另一个挑战是政府的“反内卷”行动，旨在遏制产能过剩并减少企业间的过度竞争。这一推动力在7月初加强，可能导致7月份从钢铁到铜等产品的产量下降。

虽然股价因希望这些措施能提高盈利能力而上涨，但如果缺乏更强的需求侧支持，它们也有抑制招聘和家庭支出的风险。这场运动的结果仍不确定，使得很难判断 中国 何时能打破根深蒂固的通缩压力。

中国房价在8月下跌

房地产加剧了压力。官方数据显示，8月新房价格较7月下降0.3%，降幅与7月相同，延续了自2023年5月以来疲软的态势。

与一年前相比，8月房价下跌2.5%，较7月的2.8%降幅有所缓和。房地产低迷始于2021年，尽管多轮救助措施（包括降低房贷利率和城中村改造计划）已实施，但尚未带来持久的转机。

需求的持续疲软意味着房地产市场仍然是增长的拖累。价格下跌普遍存在。在国家统计局调查的70个城市中，57个城市报告环比下降，65个城市报告同比下降。

二手房价格也走弱。一线城市同比下跌3.5%，二线城市下跌5.2%，三线城市下跌6.0%。

另一组数据凸显了行业的低迷。1月至8月期间，房地产投资同比暴跌12.9%，而按建筑面积计算的房地产销售额下降4.7%。