由于美国关税，中国4月出口可能录得下滑

在中国后疫情时代复苏中长期支柱的内陆制造产品出口，似乎正承受着特朗普政府重新加征美国关税的重压而停滞不前。

中国是美国实施关税打击最严重的国家之一，这些关税加剧了两个经济超级大国之间的地缘政治紧张局势，其影响波及全球。

中国制造业出现裂痕

路透社对 32 位经济学家的民意调查显示，4 月出口货运量同比仅增长 1.9%，与 3 月受企业竞相规避即将实施的关税而推动的 12.4% 激增相比，增速大幅放缓。

与此同时，进口预计将下降5.9%，加深了3月份4.3%的降幅，并凸显出对中国18.7万亿美元经济的拖累。

北京直到去年年底才开始将政策转向提振内需，自疫情结束以来，北京一直严重依赖出口来支撑经济增长。但随着美国总统唐纳德·特朗普将关税对中国的商品提高到实际145%，而中国则以高达125%的关税对美国进口商品进行报复，这一策略正面临威胁。

随着双方首都的官员准备在本周末于瑞士举行会晤，市场希望局势能够降温，但眼前的景象依然严峻。

与此同时，中国的制造业部门已经显示出裂痕。4 月底发布的官方 数据显示，制造业采购经理人指数（PMI）暴跌至 49.0，为 16 个月来的最低读数， firmly 处于收缩区域。

涵盖服务业和建筑业的非制造业采购经理人指数（PMI）也有所回落，尽管仍略高于区分增长与衰退的50临界值。

贸易战削弱中国

赵庆河，国家统计局统计师，将经济下行归因于“中国外部环境急剧变化”。他的评论与日益增长的共识相呼应，即3月出口前置带来的激增与4月出现的显著放缓之间的突然逆转，直接受到贸易战对商业情绪冷却效应的影响。

“4月制造业PMI疲软是由贸易战驱动的。”

精准资产管理有限公司（Pinpoint Asset Management）总裁兼首席经济学家张伟在给客户的备忘录中写道。

高盛甚至警告称，如果高关税持续，出口相关行业多达1600万个就业岗位可能面临风险。

野村分析师计算称，在2024年，考虑到经香港转口和替代路线的再出口，美国仅占中国商品出口的略超过五分之一，并估计中国GDP中约有2.2%直接暴露于美国关税之下。他们预测，如果对华出口减半，中国短期内可能损失约1.1%的GDP。

作为回应，北京本周推出了一轮新的货币刺激措施，包括流动性注入和政策利率下调，旨在缓冲关税冲击带来的打击。然而，分析师警告称，仅靠刺激措施可能无法完全抵消外部需求减弱和长期房地产低迷带来的拖累，后者已经削弱了国内消费。

中国的贸易顺差预计也将大幅收窄，从3月的1026亿美元降至4月的估计890亿美元，因为疲软出口与持续下滑的进口之间的错配仍在持续。

随着政治局承诺支持受影响最严重的企业和工人，以及国家发展和改革委员会副主任对实现2025年5%的增长目标表示信心，政策制定者在财政支持、金融稳定和长期经济再平衡之间面临着微妙的平衡。

短期内，所有人的目光都将集中在瑞士的谈判上。建设性的结果可以缓解不确定性并重新开放出口市场，而谈判破裂则可能加剧经济下滑。然而，目前4月的数据作为一个早期预警信号，表明中国以出口为导向的复苏势头已减弱，世界第二大经济体可能需要超越关税和刺激措施，才能规划出一条可持续的前进道路。