China probablemente registre una caída en las exportaciones de abril debido a los aranceles de EE. UU.

Las exportaciones de productos fabricados en el interior de China, un pilar a largo plazo de su recuperación posterior a la pandemia, parecen estar fallando bajo el peso de los nuevos aranceles de EE. UU. por la administración Trump.

China es uno de los países más afectados por los aranceles impuestos por EE. UU., lo que ha escalado las tensiones geopolíticas entre las dos superpotencias económicas, con efectos que se extienden por todo el mundo.

Empiezan a aparecer grietas en el sector fabril de China

Una encuesta de Reuters de 32 economistas encontró que los envíos de salida aumentaron solo un 1,9 % interanual en abril, una desaceleración brusca del aumento del 12,4 % de marzo, que había sido impulsado por empresas que competían para superar los aranceles entrantes.

Al mismo tiempo, se proyecta que las importaciones hayan caído un 5,9 %, profundizando la caída del 4,3 % de marzo y subrayando el arrastre sobre la economía china de 18,7 billones de dólares.

Beijing, que a finales del año pasado comenzó a cambiar su política hacia el impulso de la demanda interna, ha dependido en gran medida de las exportaciones para sostener el crecimiento desde el final de la pandemia. Pero con el presidente estadounidense Donald Trump elevando las tasas sobre los bienes chinos a un efectivo 145 % y China retaliando con aranceles de hasta el 125 % sobre las importaciones estadounidenses, esa estrategia está bajo amenaza.

Mientras los funcionarios de ambas capitales se preparan para reunirse en Suiza este fin de semana, los mercados esperan una desescalada, pero el panorama inmediato sigue siendo sombrío.

Mientras tanto, el sector fabril de China ya muestra grietas. Los datos oficiales publicados a finales de abril revelaron que el Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero se desplomó a 49,0, su lectura más baja en 16 meses y firmemente en territorio de contracción.

El PMI no manufacturero, que cubre servicios y construcción, también se moderó, aunque se mantuvo ligeramente por encima del umbral de 50 que separa el crecimiento de la contracción.

Las guerras comerciales debilitan a China

Zhao Qinghe, estadístico de la Oficina Nacional de Estadísticas, atribuyó la caída a "cambios bruscos en el entorno externo de China". Sus comentarios reflejan un consenso creciente de que la repentina inversión de las exportaciones anticipadas en marzo a una desaceleración pronunciada en abril está directamente vinculada al efecto frío de la guerra comercial en el sentimiento empresarial.

"El débil PMI manufacturero de abril está impulsado por la guerra comercial."

Zhiwei Zhang, presidente y economista jefe de Pinpoint Asset Management, en una nota a los clientes.

Goldman Sachs incluso ha advertido que hasta 16 millones de empleos en industrias relacionadas con las exportaciones podrían estar en riesgo si los altos aranceles persisten.

Los analistas de Nomura calculan que EE. UU. representó poco más de una quinta parte de las exportaciones de bienes de China en 2024, cuando se tienen en cuenta las reexportaciones a través de Hong Kong y rutas alternativas, y estiman que aproximadamente el 2,2 % del PIB de China está directamente expuesto a los aranceles estadounidenses. Proyectan que China podría perder aproximadamente el 1,1 % del PIB a corto plazo si las exportaciones a EE. UU. se reducen a la mitad.

En respuesta, Pekín lanzó esta semana una nueva ronda de estímulo monetario, incluidas inyecciones de liquidez y recortes de las tasas de política, destinados a amortiguar el impacto del shock arancelario. Sin embargo, los analistas advierten que el estímulo por sí solo puede no compensar completamente el arrastre de la debilidad de la demanda externa y una prolongada crisis del sector inmobiliario, que ya ha debilitado el consumo interno.

El superávit comercial de China también se reducirá drásticamente, de 102.600 millones de dólares en marzo a un estimado de 89.000 millones de dólares en abril, ya que persiste el desajuste entre las exportaciones en declive y las importaciones aún en descenso.

Con el Buró Político comprometiéndose a apoyar a las empresas y trabajadores más afectados y el vicepresidente de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma expresando confianza en cumplir el objetivo de crecimiento del 5 % para 2025, los responsables de políticas enfrentan un delicado equilibrio entre el apoyo fiscal, la estabilidad financiera y el reequilibrio económico a largo plazo.

A corto plazo, todas las miradas se centrarán en las conversaciones en Suiza. Un resultado constructivo podría aliviar la incertidumbre y reabrir los mercados de exportación, mientras que un colapso probablemente intensificaría la recesión. Por ahora, sin embargo, los datos de abril sirven como una advertencia temprana de que el repunte impulsado por las exportaciones de China ha perdido impulso, y que la segunda economía más grande del mundo puede necesitar más que aranceles y estímulo para trazar un camino sostenible hacia adelante.