La Cina probabilmente registrerà un calo delle esportazioni ad aprile a causa dei dazi statunitensi

Le esportazioni di prodotti realizzati nella Cina interna, un pilastro a lungo termine della sua ripresa post-pandemia, sembrano soffocare sotto il peso dei nuovi dazi statunitensi dell'amministrazione Trump.

La Cina è uno dei paesi più colpiti dai dazi imposti dagli Stati Uniti, che hanno escalated le tensioni geopolitiche tra le due superpotenze economiche, con effetti che si riversano in tutto il mondo.

Le crepe iniziano a mostrarsi nel settore manifatturiero cinese

Un sondaggio Reuters di 32 economisti ha rilevato che le spedizioni in uscita sono aumentate solo dell'1,9% su base annua ad aprile, una forte decelerazione rispetto al balzo del 12,4% di marzo, guidato dalle aziende che cercavano di battere i dazi imminenti.

Allo stesso tempo, le importazioni sono previste in calo del 5,9%, approfondendo il declino del 4,3% di marzo e sottolineando il freno all'economia cinese da 18,7 trilioni di dollari.

Pechino, che solo alla fine dello scorso anno ha iniziato a spostare la politica verso il potenziamento della domanda interna, ha fatto affidamento pesante sulle esportazioni per sostenere la crescita dalla fine della pandemia. Ma con il presidente degli Stati Uniti Donald Trump che ha aumentato le tariffe sui beni cinesi a un effettivo 145% e la Cina che ha risposto con dazi fino al 125% sulle importazioni americane, questa strategia è sotto minaccia.

Mentre i funzionari di entrambe le capitali si preparano a incontrarsi in Svizzera questo fine settimana, i mercati sperano in una de-escalation, ma il quadro immediato rimane cupo.

Nel frattempo, il settore manifatturiero cinese mostra già crepe. I dati ufficiali rilasciati alla fine di aprile hanno rivelato che l'indice dei manager degli acquisti manifatturieri (PMI) è crollato a 49,0, il livello più basso in 16 mesi e fermamente in territorio di contrazione.

Il PMI non manifatturiero, che copre servizi e costruzioni, si è anche attenuato, sebbene sia rimasto marginalmente sopra la soglia 50 che separa la crescita dal declino.

Le guerre commerciali indeboliscono la Cina

Zhao Qinghe, statistico presso l'Ufficio Nazionale di Statistica, ha attribuito il calo a “cambiamenti repentini nell'ambiente esterno della Cina”. Le sue commenti riflettono un crescente consenso sul fatto che il repentino passaggio dalle esportazioni anticipate di marzo a una marcata rallentamento ad aprile sia direttamente collegato all'effetto raffreddante della guerra commerciale sul sentiment delle imprese.

“Il debole PMI manifatturiero di aprile è guidato dalla guerra commerciale.”

Zhiwei Zhang, presidente e chief economist di Pinpoint Asset Management, in una nota ai clienti.

Goldman Sachs ha persino avvertito che fino a 16 milioni di posti di lavoro nei settori legati alle esportazioni potrebbero essere a rischio se le tariffe elevate persistono.

Gli analisti di Nomura calcolano che gli Stati Uniti abbiano rappresentato poco più di un quinto delle esportazioni di beni della Cina nel 2024, tenendo conto delle riesportazioni tramite Hong Kong e del routing alternativo, e stimano che circa il 2,2% del PIL cinese sia direttamente esposto ai dazi statunitensi. Proiettano che la Cina potrebbe perdere circa l'1,1% del PIL nel breve termine se le esportazioni verso gli USA venissero dimezzate.

In risposta, Pechino questa settimana ha lanciato una nuova serie di stimoli monetari, inclusi iniezioni di liquidità e tagli ai tassi di politica, mirati ad attenuare l'impatto dello shock tariffario. Tuttavia, gli analisti avvertono che gli stimoli da soli potrebbero non compensare completamente il freno della domanda esterna in calo e un prolungato calo del settore immobiliare, che ha già prosciugato il consumo interno.

L'avanzo commerciale della Cina è anche destinato a restringersi notevolmente, da 102,6 miliardi di dollari a marzo a un stimato 89 miliardi di dollari ad aprile, poiché persiste lo squilibrio tra le esportazioni in calo e le importazioni ancora in diminuzione.

Con il Politburo che si impegna a sostenere le imprese e i lavoratori più colpiti e il vicepresidente della Commissione Nazionale per lo Sviluppo e le Riforme che esprime fiducia nel raggiungimento dell'obiettivo di crescita del 5% per il 2025, i responsabili politici affrontano un delicato equilibrio tra sostegno fiscale, stabilità finanziaria e riequilibrio economico a lungo termine.

Nel breve termine, tutti gli occhi saranno puntati sui colloqui in Svizzera. Un esito costruttivo potrebbe alleviare l'incertezza e riaprire i mercati delle esportazioni, mentre un fallimento probabilmente intensificherebbe il calo. Per ora, tuttavia, i dati di aprile servono come avvertimento precoce che la ripresa guidata dalle esportazioni della Cina ha perso slancio e che la seconda economia più grande del mondo potrebbe aver bisogno di più di tariffe e stimoli per tracciare un percorso sostenibile in avanti.