China verzeichnet im April voraussichtlich einen Rückgang der Exporte wegen US-Zöllen

Die Exporte von Produkten aus dem Binnenland Chinas, eine langfristige Säule der Erholung nach der Pandemie, scheinen unter dem Gewicht erneuter US-Zölle durch die Trump-Administration ins Stocken zu geraten.

China gehört zu den Ländern, die am stärksten von den von den USA verhängten Zöllen betroffen sind; diese haben die geopolitischen Spannungen zwischen den beiden Wirtschaftsmächten verschärft und wirken sich weltweit aus.

Erste Risse im chinesischen Industriesektor

Eine Reuters-Umfrage unter 32 Ökonomen ergab, dass die Ausfuhren im April nur um 1,9 % gegenüber dem Vorjahr stiegen – ein deutlicher Rückgang des Tempos im Vergleich zum Anstieg von 12,4 % im März, der durch Firmen getrieben worden war, die versuchten, bevorstehende Zölle zu umgehen.

Gleichzeitig wird ein Rückgang der Importe um 5,9 % prognostiziert, was den bereits im März um 4,3 % festgestellten Rückgang vertieft und den dämpfenden Effekt auf Chinas Volkswirtschaft mit einem Volumen von 18,7 Billionen US-Dollar unterstreicht.

Peking, das erst Ende letzten Jahres begann, seine Politik hin zur Stärkung der Binnennachfrage zu verlagern, hat sich seit dem Ende der Pandemie stark auf Exporte gestützt, um das Wachstum zu stützen. Doch mit US-Präsident Donald Trump, der Abgaben auf chinesische Waren auf effektiv 145 % erhöht hat, und China, das mit Zöllen von bis zu 125 % auf amerikanische Importe erwidert, gerät diese Strategie in Gefahr.

Während Beamte aus beiden Hauptstädten dieses Wochenende in der Schweiz zusammenkommen, hoffen die Märkte auf eine Deeskalation, doch das unmittelbare Bild bleibt düster.

Unterdessen zeigt Chinas Industriesektor bereits Risse. Die offiziellen Daten, die Ende April veröffentlicht wurden, zeigten, dass der Einkaufsmanagerindex (PMI) für die Fertigung auf 49,0 sank – sein niedrigster Wert seit 16 Monaten und eindeutig im Kontraktionsbereich.

Auch der Nicht-Produktions-PMI, der Dienstleistungen und Bauwesen abdeckt, hat nachgegeben, blieb jedoch knapp über dem Schwellenwert von 50, der Wachstum von Rückgang trennt.

Handelskriege schwächen China

Zhao Qinghe, Statistiker beim Nationalen Büro für Statistik, führte den Rückgang auf „starke Veränderungen im externen Umfeld Chinas“ zurück. Seine Bemerkungen spiegeln einen wachsenden Konsens wider, dass die plötzliche Umkehr von vorverlegten Exporten im März zu einer ausgeprägten Verlangsamung im April direkt mit dem abschreckenden Effekt des Handelskriegs auf die Geschäftsstimmung zusammenhängt.

„Der schwache Produktions-PMI im April wird durch den Handelskrieg verursacht.”

Zhiwei Zhang, Präsident und Chefökonom bei Pinpoint Asset Management, in einer Notiz an seine Kunden.

Goldman Sachs warnte sogar davor, dass bis zu 16 Millionen Arbeitsplätze in exportbezogenen Branchen gefährdet sein könnten, falls hohe Zölle bestehen bleiben.

Analysten von Nomura berechnen, dass die USA 2024 – unter Berücksichtigung von Weiterexporten über Hongkong und alternativer Routen – etwas mehr als ein Fünftel der chinesischen Warenexporte ausmachten. Sie schätzen, dass etwa 2,2 % des chinesischen BIP direkt den US-Zöllen ausgesetzt sind. Sollte sich der Export in die USA halbieren, könnte China kurzfristig rund 1,1 % seines BIP verlieren.

Als Reaktion darauf hat Peking diese Woche eine neue Runde geldpolitischer Stimuli aufgelegt, darunter Liquiditätszuführungen und Zinssenkungen, um die Auswirkungen des Zollschocks abzufedern. Analysten warnen jedoch davor, dass alleinige Stimuli möglicherweise nicht ausreichen, um den negativen Effekt einer schwächelnden externen Nachfrage und eines anhaltenden Immobilienabwärtstrends vollständig zu kompensieren, der die Inlandsnachfrage bereits geschwächt hat.

Chinas Handelsüberschuss soll sich ebenfalls deutlich verringern, von 102,6 Milliarden US-Dollar im März auf geschätzte 89 Milliarden US-Dollar im April, da die Diskrepanz zwischen rückläufigen Exporten und weiterhin sinkenden Importen anhält.

Da das Politbüro Unterstützung für die am stärksten betroffenen Unternehmen und Arbeitnehmer zugesagt hat und der stellvertretende Vorsitzende der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission Zuversicht hinsichtlich des Erreichens des Wachstumsziels von 5 % für 2025 geäußert hat, stehen politische Entscheidungsträger vor einer heiklen Balance zwischen fiskalischer Unterstützung, finanzieller Stabilität und langfristiger wirtschaftlicher Neuorientierung.

Kurzfristig richtet sich der Blick auf die Gespräche in der Schweiz. Ein konstruktives Ergebnis könnte die Unsicherheit verringern und Exportmärkte wieder öffnen, während ein Scheitern den Abschwung wahrscheinlich verschärfen würde. Die Daten für April dienen indes bereits als Warnsignal dafür, dass Chinas exportgetriebene Erholung an Schwung verloren hat und die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt möglicherweise mehr als nur Zölle und Stimuli benötigt, um einen nachhaltigen Weg nach vorn zu beschreiten.