China kündigt Konjunkturprogramme an, während der Handelskrieg weitergeht und die Zinsen eingefroren bleiben

China hat am Montag seine Leitzinssätze zum sechsten Mal in Folge unverändert gelassen und den einjährigen Loan Prime Rate (LPR) bei 3,1 % sowie den fünfjährigen Satz bei 3,6 % fixiert. Dies überraschte Finanzbeobachter nicht – 87 % der 31 Teilnehmer einer Reuters-Umfrage hatten bereits keine Änderungen der Zinssätze erwartet.

Das Zinseinfrieren geschah selbst nachdem China ein stärkeres als erwartetes BIP-Wachstum von 5,4 % im ersten Quartal verzeichnete. Dieser unerwartete Anstieg gab Peking Spielraum, um eine breite geldpolitische Lockerung zurückzustellen, auch wenn die Märkte auf neue Konjunkturprogramme warteten.

Die zugrunde liegende Angst? Der sino-amerikanische Handelskrieg stellt weiterhin eine massive Bedrohung dar, und die politischen Entscheidungsträger wollen den Yuan nicht abstürzen lassen oder die Bankgewinne zerstören, während sie versuchen, die am Leben zu erhalten.

Die Zentralbank gehalten zurück von Zinssenkungen, um sowohl die Währung als auch die Gewinnmargen der Kreditgeber zu schützen. Da die Zinsmargen schrumpfen, würden Zinssenkungen bedeuten, dass Banken noch weniger an ihren Krediten verdienen – eine schlechte Nachricht für ein bereits angespanntes Finanzsystem.

Darauf kommt hinzu, dass der Yuan wackelig ist, und weitere Lockerungen könnten ihn weiter schwächen, was eine ganz neue Dose voller wirtschaftlicher Probleme aufmacht, mit der China nicht konfrontiert werden möchte.

China warnt Verbündete, während die USA Tarifdruck ausüben

Während Peking zögerte, geldpolitische Hebel auszulösen, eskalierte der Handelskrieg. US-Präsident Donald Trump, der nun wieder im Weißen Haus ist, hat neue Zollerhöhungen für andere Länder für 90 Tage ausgesetzt.

Washington hat jedoch die Zölle auf chinesische Waren auf 145 % erhöht, um das Land noch stärker unter Druck zu setzen. Berichten zufolge will Trump diese Verhandlungen nutzen, um Verbündete unter Druck zu setzen, ihr Geschäft mit China.

Als Reaktion darauf hat das chinesische Handelsministerium klar gemacht, dass es nicht tatenlos zusehen wird. Es warnte, dass jedes Land, das ein Abkommen mit den USA schließt, das Chinas Interessen schadet, mit Gegenmaßnahmen rechnen muss.

„China widerspricht entschieden jedem Abkommen, das auf Kosten der chinesischen Interessen geschlossen wird. Sollte dies geschehen, wird China dies nicht akzeptieren und entschlossen reziproke Gegenmaßnahmen ergreifen“, hieß es in einer Erklärung des Ministeriums.

Darüber hinaus sagten Ökonomen von ING, dass der Loan Prime Rate nur sinken wird, wenn die Zentralbank zuerst den sieben-Tage-Reverse-Repo-Satz senkt. Dieser kurzfristige Satz wurde ebenfalls nicht berührt. ING verwies auf niedrige Inflation und starken externen Druck als gute Gründe für Lockerungen, fügte jedoch hinzu, dass die Währungsstabilität die Volksbank von China dazu bringen könnte, abzuwarten, bis die US-Notenbank (Federal Reserve) ihre eigenen Zinsen senkt, bevor sie einen Schritt unternimmt.

Trotz der Q1-Zahlen glauben die Märkte den Hype nicht. Globale Investmentbanken haben bereits begonnen, ihre BIP-Prognosen für China für den Rest des Jahres zu senken. Die Sorge ist, dass die frühen Exportdaten nur eine falsche Ruhe darstellen – viele Unternehmen haben die Sendungen vor der Zölle getätigt, sodass die Zahlen den tatsächlichen Schaden noch nicht widerspiegeln. Das bedeutet, dass der Sturm noch kommt, und niemand möchte unvorbereitet darin gefangen sein.

Das Handelsministerium warnte auch vor dem Zusammenbruch globaler Handelsnormen. Es sagte, Länder würden in ein „Gesetz des Dschungels“ zurückfallen, in dem Macht vor Regeln geht. In derselben Erklärung hieß es, China wolle mit anderen zusammenarbeiten, um „internationale Fairness und Gerechtigkeit zu verteidigen“, während es die USA für den Einsatz von „einseitigem Bullying“ und den Missbrauch von Zöllen, um ihren Willen durchzusetzen, kritisierte.