Китай, вероятно, зафиксирует снижение экспорта в апреле из-за тарифов США

Экспорт товаров, произведенных во внутренних регионах Китая, который является долгосрочным столпом его восстановления после пандемии, похоже, буксует под весом новых тарифов администрации Трампа.

Китай является одной из стран, наиболее сильно пострадавших от введенных США тарифов, которые обострили геополитическую напряженность между двумя экономическими сверхдержавами, причем последствия ощущаются по всему миру.

В промышленном секторе Китая уже появляются трещины

Опрос Reuters 32 экономистов показал, что объем отгруженных товаров в апреле вырос всего на 1,9% в годовом исчислении, что является резким замедлением по сравнению с мартовским скачком на 12,4%, который был вызван тем, что компании спешили опередить введение новых пошлин.

В то же время ожидается, что импорт снизится на 5,9%, углубив мартовское снижение на 4,3%, и подчеркивая давление на экономику Китая объемом 18,7 трлн долларов.

Пекин, который лишь в конце прошлого года начал менять политику в сторону стимулирования внутреннего спроса, сильно полагался на экспорт для поддержания роста с конца пандемии. Но с тем, как президент США Дональд Трамп повысил пошлины на китайские товары до эффективных 145%, а Китай ответил взаимными пошлинами до 125% на американский импорт, эта стратегия находится под угрозой.

По мере того как чиновники из обеих столиц готовятся к встрече в Швейцарии в эти выходные, рынки надеются на деэскалацию, но немедленная картина остается мрачной.

Тем временем в промышленном секторе Китая уже появляются трещины. Официальные данные, опубликованные в конце апреля, показали, что индекс менеджеров по закупкам (PMI) в обрабатывающей промышленности рухнул до 49,0, что является самым низким показателем за 16 месяцев и уверенно находится в зоне сокращения.

Непроизводственный PMI, охватывающий услуги и строительство, также снизился, хотя и остался на уровне чуть выше порога в 50 пунктов, разделяющего рост и спад.

Торговые войны ослабляют Китай

Чжао Цинхэ, статистик Национального бюро статистики, объяснил спад «резкими изменениями во внешней среде Китая». Его комментарии отражают растущее согласие с тем, что внезапный разворот от экспорта, запланированного на март, к выраженному замедлению в апреле напрямую связан с охлаждающим эффектом торговой войны на деловую активность.

"Слабый производственный PMI в апреле обусловлен торговой войной."

Чжи Вэй Чжан, президент и главный экономист Pinpoint Asset Management, в записке клиентам.

Goldman Sachs даже предупредил, что до 16 миллионов рабочих мест в отраслях, связанных с экспортом, могут оказаться под угрозой, если высокие тарифы сохранятся.

Аналитики Nomura подсчитали, что на долю США приходилось чуть более одной пятой части товарного экспорта Китая в 2024 году, если учитывать реэкспорт через Гонконг и альтернативные маршруты, и оценили, что около 2,2% ВВП Китая напрямую подвержено влиянию американских пошлин. Они прогнозируют, что Китай может потерять примерно 1,1% ВВП в краткосрочной перспективе, если экспорт в США сократится вдвое.

В ответ Пекин на этой неделе развернул новый раунд монетарного стимулирования, включая вливание ликвидности и снижение процентных ставок, направленный на смягчение удара от тарифного шока. Однако аналитики предупреждают, что одного лишь стимулирования может быть недостаточно для полного компенсации спада из-за ослабления внешнего спроса и затяжного кризиса на рынке недвижимости, который уже подорвал внутреннее потребление.

Торговый профицит Китая также должен резко сузиться: с 102,6 млрд долларов в марте до оценочных 89 млрд долларов в апреле, поскольку разрыв между ослабевающим экспортом и продолжающимся снижением импорта сохраняется.

С тем, что Политбюро пообещало поддержку наиболее пострадавшим компаниям и работникам, а вице-председатель Комиссии по развитию и реформам выразил уверенность в достижении целевого показателя роста в 5% на 2025 год, политикам предстоит тонкий баланс между фискальной поддержкой, финансовой стабильностью и долгосрочным экономическим ребалансированием.

В краткосрочной перспективе все взгляды будут прикованы к переговорам в Швейцарии. Конструктивный исход может снять неопределенность и открыть экспортные рынки, тогда как провал, вероятно, усугубит спад. Однако на данный апрельские данные служат ранним предупреждением о том, что экспортно-ориентированное восстановление Китая потеряло импульс, и что второй по величине экономике мира может потребоваться больше, чем просто тарифы и стимулирование, чтобы проложить устойчивый путь вперед.