Les exportations de produits fabriqués en Chine continentale, pilier à long terme de sa reprise post-pandémique, semblent s'essouffler sous le poids des nouveaux droits de douane américains imposés par l'administration Trump.
La Chine est l'un des pays les plus durement touchés par les droits de douane imposés par les États-Unis, qui ont exacerbé les tensions géopolitiques entre les deux superpuissances économiques, avec des répercussions à travers le monde.
Des fissures commencent à apparaître dans le secteur manufacturier chinois
Un sondage Reuters auprès de 32 économistes a révélé que les exportations n'ont progressé que de 1,9 % en avril par rapport à l'année précédente, soit un net ralentissement par rapport à la forte hausse de 12,4 % enregistrée en mars, qui avait été provoquée par la course des entreprises pour devancer les droits de douane à l'importation.
Dans le même temps, les importations devraient avoir chuté de 5,9 %, accentuant le recul de 4,3 % enregistré en mars et soulignant le frein à la croissance de l'économie chinoise, qui pèse 18 700 milliards de dollars.
Pékin, qui n'a commencé que fin 2018 à réorienter sa politique vers la stimulation de la demande intérieure, s'est fortement appuyée sur les exportations pour soutenir la croissance depuis la fin de la pandémie. Mais la dent Donald Trump de relever les droits de douane sur les produits chinois à un niveau effectif de 145 % et les mesures de rétorsion de la Chine, qui impose des droits de douane allant jusqu'à 125 % sur les importations américaines, menacent cette stratégie.
Alors que les responsables des deux capitales s'apprêtent à se rencontrer en Suisse ce week-end, les marchés espèrent une désescalade, mais la situation immédiate reste sombre.
Parallèlement, le secteur manufacturier chinois montre déjà des signes de faiblesse. Les données publiées fin avril ont révélé que l'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier a chuté à 49,0, son niveau le plus bas en 16 mois, et se situe résolument en trac .
L'indice PMI non manufacturier, qui couvre les services et la construction, s'est également replié, même s'il est resté légèrement au-dessus du seuil de 50 qui sépare la croissance du déclin.
Les guerres commerciales affaiblissent la Chine
Zhao Qinghe , statisticien au Bureau national des statistiques, a attribué ce repli à de « brusques changements dans l'environnement extérieur de la Chine ». Ses propos font écho à un consensus croissant selon lequel le brusque retournement de situation, après un début de mois marqué par d'importantes exportations, suivi d'un net ralentissement en avril, est directement lié à l'effet néfaste de la guerre commerciale sur le climat des affaires.
« Le faible indice PMI manufacturier d'avril est dû à la guerre commerciale. »
Zhiwei Zhang,dent et économiste en chef de Pinpoint Asset Management, dans une note aux clients.
Goldman Sachs a même averti que jusqu'à 16 millions d'emplois dans les industries liées à l'exportation pourraient être menacés si les droits de douane élevés persistent.
Les analystes de Nomura calculent que les États-Unis représentaient un peu plus d'un cinquième des exportations de marchandises chinoises en 2024, en tenant compte des réexportations via Hong Kong et des itinéraires alternatifs. Ils estiment qu'environ 2,2 % du PIB chinois est directement exposé aux droits de douane américains. Ils prévoient que la Chine pourrait perdre environ 1,1 % de son PIB à court terme si ses exportations vers les États-Unis étaient réduites de moitié.
En réponse, Pékin a déployé cette semaine un nouveau plan de relance monétaire, comprenant des injections de liquidités et des baisses de taux directeurs, afin d'atténuer l'impact du choc tarifaire. Cependant, les analystes préviennent que ces mesures de relance pourraient ne pas suffire à compenser entièrement le ralentissement de la demande extérieure et la crisetracdu marché immobilier, qui ont déjà pesé sur la consommation intérieure.
L'excédent commercial de la Chine devrait également se réduire fortement, passant de 102,6 milliards de dollars en mars à environ 89 milliards de dollars en avril, en raison de la persistance du déséquilibre entre le ralentissement des exportations et la baisse continue des importations.
Alors que le Politburo s'est engagé à soutenir les entreprises et les travailleurs les plus touchés et que le vice-président de la Commission nationale du développement et de la réforme s'est dit confiant dans la réalisation de l'objectif de croissance de 5 % pour 2025, les décideurs politiques sont confrontés à un exercice d'équilibriste délicat entre soutien budgétaire, stabilité financière et rééquilibrage économique à long terme.
À court terme, tous les regards seront tournés vers les négociations avec la Suisse. Un accord constructif pourrait atténuer l'incertitude et rouvrir les marchés d'exportation, tandis qu'un échec risquerait d'aggraver la récession. Pour l'heure, cependant, les données d'avril constituent un premier signal d'alarme : la reprise chinoise, tirée par les exportations, a perdu de son élan et la deuxième économie mondiale pourrait avoir besoin de plus que des droits de douane et des mesures de relance pour tracer une voie durable.
