La Chine devrait enregistrer une baisse des exportations en avril en raison des tarifs douaniers américains

Les exportations de produits fabriqués dans l'intérieur de la Chine, pilier à long terme de sa reprise post-pandémie, semblent marmonner sous le poids des nouveaux tarifs douaniers américains de l'administration Trump.

La Chine est l'un des pays les plus durement touchés par les tarifs douaniers imposés par les États-Unis, qui ont exacerbé les tensions géopolitiques entre les deux superpuissances économiques, avec des effets qui se répercutent dans le monde entier.

Les fissures commencent à apparaître dans le secteur manufacturier chinois

Un sondage Reuters de 32 économistes a révélé que les expéditions sortantes ont augmenté de seulement 1,9 % en glissement annuel en avril, une forte décélération par rapport à la hausse de 12,4 % de mars, qui avait été entraînée par la course des entreprises pour devancer les droits de douane à venir.

Dans le même temps, les importations devraient avoir diminué de 5,9 %, approfondissant la baisse de 4,3 % de mars et soulignant le frein à l'économie chinoise de 18,7 billions de dollars.

Pékin, qui n'a commencé à modifier sa politique en faveur de la stimulation de la demande intérieure que fin l'année dernière, s'est fortement appuyée sur les exportations pour soutenir la croissance depuis la fin de la pandémie. Mais avec le président américain Donald Trump portant les prélèvements sur les biens chinois à un taux effectif de 145 % et la Chine ripostant avec des droits de douane allant jusqu'à 125 % sur les importations américaines, cette stratégie est menacée.

Alors que les responsables des deux capitales se préparent à se rencontrer en Suisse ce week-end, les marchés espèrent une désescalade, mais le tableau immédiat reste sombre.

Pendant ce temps, le secteur manufacturier chinois montre déjà des fissures. Les données officielles publiées fin avril ont révélé que l'indice des directeurs d'achat manufacturiers (PMI) a chuté à 49,0, son niveau le plus bas en 16 mois et fermement en territoire de contraction.

Le PMI hors secteur manufacturier, couvrant les services et la construction, a également reculé, bien qu'il soit resté légèrement au-dessus du seuil de 50 séparant la croissance du déclin.

Les guerres commerciales affaiblissent la Chine

Zhao Qinghe, statisticien au Bureau national des statistiques, a attribué la baisse à des « changements brusques dans l'environnement extérieur de la Chine ». Ses commentaires font écho à un consensus croissant selon lequel le renversement soudain des exportations anticipées en mars vers un ralentissement marqué en avril est directement lié à l'effet glaçant de la guerre commerciale sur le sentiment des entreprises.

« Le faible PMI manufacturier en avril est dû à la guerre commerciale. »

Zhiwei Zhang, président et chef économiste chez Pinpoint Asset Management, dans une note aux clients.

Goldman Sachs a même mis en garde en disant que jusqu'à 16 millions d'emplois dans les industries liées aux exportations pourraient être en danger si les tarifs douaniers élevés persistent.

Les analystes de Nomura calculent que les États-Unis ont représenté un peu plus d'un cinquième des exportations de biens de la Chine en 2024, lorsque les réexportations via Hong Kong et le routage alternatif sont pris en compte, et estiment qu'environ 2,2 % du PIB de la Chine sont directement exposés aux droits américains. Ils prévoient que la Chine pourrait perdre environ 1,1 % de son PIB à court terme si les exportations vers les États-Unis étaient réduites de moitié.

En réponse, Pékin a lancé cette semaine une nouvelle série de mesures de stimulation monétaire, y compris des injections de liquidités et des baisses de taux directeurs, visant à amortir le choc des tarifs douaniers. Pourtant, les analystes mettent en garde en disant que la stimulation seule pourrait ne pas compenser entièrement le frein provenant de la demande externe affaiblie et d'un marasme immobilier prolongé, qui a déjà sapé la consommation intérieure.

La surplus commercial de la Chine devrait également se réduire considérablement, passant de 102,6 milliards de dollars en mars à une estimation de 89 milliards de dollars en avril, alors que le décalage entre les exportations en berne et les importations toujours en baisse persiste.

Avec le Politburo s'engageant à soutenir les entreprises et les travailleurs les plus touchés et le vice-président du Comité national du développement et de la réforme exprimant sa confiance dans la réalisation de l'objectif de croissance de 5 % pour 2025, les décideurs politiques font face à un équilibre délicat entre soutien budgétaire, stabilité financière et rééquilibrage économique à long terme.

À court terme, tous les regards se tourneront vers les pourparlers en Suisse. Une issue constructive pourrait apaiser l'incertitude et rouvrir les marchés à l'exportation, tandis qu'une rupture intensifierait probablement le marasme. Pour l'instant, cependant, les données d'avril servent d'avertissement précoce que la relance axée sur les exportations de la Chine a perdu de son élan, et que la deuxième plus grande économie du monde pourrait avoir besoin de plus que des tarifs douaniers et de la stimulation pour tracer une voie durable vers l'avenir.