- BTC 在 2025 年牛市周期中吸引了 7320 亿美元，超过此前所有周期的总和。
- ETH 和山寨币仅经历了通过稳定币进行的内部轮动。
- BTC 目前交易价格低于其短期成本基础，近期买入者中有 40% 面临价格在 75,000 美元至 125,000 美元之间的风险。
最新的 BTC 牛市周期显示出交易构成的转变。与所有其他周期相比，来自机构的更多新资本流入，降低了全年的平均波动性。
根据 Glassnode 和 Fasanara Digital 最新的《数字资产报告》，BTC 吸引了 7320 亿美元的新流动性。该 审查 报告显示，BTC 吸引了更多来自机构的资金流入，但与之前的周期不同，流动性保持在 BTC 市场范围内，未流向山寨币。
最新的市场周期吸引了比所有其他牛市总和更多的资金流入，而 2018-2022 年牛市期间的资金流入为 3880 亿美元。
最大的机构资本浪潮出现在受监管 ETF 推出之后，主要流向美国市场。2025 年，加密货币市场终于克服了 2022 年崩盘的最严重影响，随着现货和衍生品交易的混合，恢复了增长。
自 2022 年 11 月崩盘以来，BTC 完成了三次主要反弹，2025 年的最新攀升带来了超过 126,000 美元的新历史新高。在熊市期间，BTC 实现了 715% 的净收益，而 ETH 和山寨币市场平均收益为 350%。
与之前的周期不同，山寨币的表现不及 BTC，山寨币季节极其短暂。流动性迅速耗尽，或转移到最热门的趋势中，仅推高了几只大型山寨币，并引发了模因代币季节。
稳定币市场是流动性的主要来源，自 2022 年 11 月以来增长了 89%，使加密货币经济几乎完全美元化。
BTC 是新资本的主要目标
山寨币市场显示出内部周转的迹象，而 BTC 是唯一吸引常规资本流入的数字硬币。加密货币市场显示出不同的流动性分配方法。
Glassnode 的链上数据显示，之前的周期中，资金从 BTC 和 ETH 可预测地流向更广泛的山寨币选择。风险增加、撤池（rug pulls）和 VC 支持的低 FDV 资产使交易者对新山寨币更加怀疑。
BTC 经历了多波活跃资金流入，每月在 400 亿至 1900 亿美元之间。对于 ETH，资金流入要小得多，购买取决于鲸鱼内部基于稳定币的轮换。
稳定币仍然是内部因素，但美元通过受监管的购买平台（包括 ETF、经纪公司、Robinhood 交易和其他受监管的交易所）增加了其份额。稳定币也转向 DeFi，而不是用于山寨币交易。
BTC 跌破短期持有者基础
在第四季度，BTC 跌破短期买家的成本基础。在一系列局部价格高点之后，基础价格上升，散户和鲸鱼都持续买入。
在过去几个月里，BTC 显示出短期 压力 甚至投降的迹象，特别是在 90,000 美元以下的水平。然而，机构买盘的存在是抑制波动性的一个因素。
BTC 波动率指数在大部分时间保持在 2% 以下。2025 年周期与 2021 年反弹不同，波动率水平低 50%。价格走势反映了机构的存在，它们保护市场免受原生鲸鱼或散户的恐慌性抛售。
在短期内，BTC 仍有相对波动的时期，但与之前的周期相比要低。
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva专注于DeFi、商业及经济新闻领域。她毕业于索非亚大学，获得哲学硕士学位，此前完成了为期四年的工商管理、新闻学及大众传播学士学位。她曾为该国领先的报纸之一工作，负责大宗商品和企业业绩报道。目前，Hristina是Cryptopolitan的特约新闻作者。
