比特币的波动性消失，促使寻求风险的投资者转向其他资产

比特币终于开始成熟。在经历了多年的剧烈价格波动，使其成为金融界混乱的象征之后，其行为现在已变得足够温和，足以让普通交易者感到无聊。

这个曾经极度活跃的代币正逐渐转变为一种稳定资产，这正将短期交易者直接推向以太坊的怀抱。

根据 Bytetree Asset Management 的数据，比特币的年化波动率已暴跌至38%，而十年前这一数字接近200%。这使得其风险类别与高盛或星巴克相当。

原因显而易见：机构在这里。华尔街的“买入并持有”群体正在大量买入比特币并长期持有。他们不是在抛硬币博取快速收益，而是在存钱。这种策略正在削弱 比特币的波动性，并创造出一个让渴望行动的交易者不再感到舒适的空间。

交易者抛弃比特币，涌入以太坊

那么，混乱在哪里？ 以太坊。随着比特币表现得像个成年人，以太坊已成为那些仍想追逐波动的人的首选。

在本月的多个交易日中，以太坊ETF的成交量持平或超过比特币，借助企业买家试图利用更快波动的浪潮。

4月推出的贝莱德以太坊ETF已积累了55亿美元的开放期权头寸，占 Deribit 上以太坊期权总量的40%。以太坊不仅仅是一个备选方案，它是新的赌场大厅。

“对于许多交易者来说，比特币的交易已经结束了，” Etherealize 负责人 Vivek Raman 说。“以太坊仍然感觉持有者不足，波动性更大，反应更灵敏。”

这不是某种广泛的市场激增。“这不是全面反弹，” Arca 的投资主管 Jeff Dorman 说。大部分交易都锁定在比特币和以太坊上，即使如此，原因也截然不同。一个是新的储蓄账户，另一个仍然是游乐场。

数据说明了一切。8月的资金流向显示，以太坊ETF 注入了25亿美元，而比特币产品则撤出了13亿美元。以太坊的上行潜力现在伴随着真正的动能，但也意味着更大的风险。

B2 Ventures 的交易者 Arthur Azizov 正在为反转做准备。他认为以太坊在3,900美元至4,400美元之间徘徊，但警告称，如果过多的杠杆头寸开始平仓，价格可能跌至3,000美元出头。

这并不是一个疯狂的场景。周五以太坊价格为4,280美元。如果这些杠杆赌注断裂，跌幅可能会很剧烈。“以太坊正进入风险规避情绪，” Bitwise Europe 的 Bradley Duke 说。“不能排除空头挤压的可能性，但目前，许多基金正在为回调做准备。”

比特币成为锚点，而非驱动力

当以太坊全速前进时，比特币则稳稳握住方向盘。加密市场的其余部分？一片寂静。在以往的反弹中，当比特币和以太坊上涨时，较小的山寨币 也会跟随。

现在的情况并非如此。这次，比特币扮演成年人，以太坊承担风险，其余代币则在旁观。

而在表面之下，比特币的价格结构中正在酝酿一些大事。根据链上数据，113,000美元至120,000美元之间的供应大量被持有代币不到3个月的投资者买入。随着市场降温，这些短期持有者现在正面临未实现亏损。

为了追踪他们的反应，分析师会查看按年龄划分的SOPR（出售实现利润率），该指标显示新投资者是在亏损还是盈利出售。目前，该群体的SOPR在0.96至1.01之间徘徊，意味着他们正在小幅亏损出售。

但如果压力加剧，同一群体可能会投降，而局部底部通常在短期持有者的SOPR降至0.9以下时形成。

周五比特币和以太坊几乎没有波动，但市场并未休眠。大家都在等待杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会的演讲，来自金融各个角落的交易员都在密切关注可能影响加密货币的美联储政策变化。