Bitcoin 终于老态龙钟了。经历了多年剧烈的价格波动，一度成为金融界混乱的象征之后，如今它的表现已经足够温和，甚至会让普通交易者感到乏味。.
这种曾经异常活跃的代币正在慢慢变成一种稳定的资产，这促使短期交易者纷纷涌向 Ethereum坊。.
据Bytetree资产管理公司称， Bitcoin的年化波动率已暴跌至38%，远低于十年前的近200%。就风险而言，这使其与高盛或星巴克处于同一水平。.
原因显而易见：机构投资者已经入场。华尔街的长期投资者正在大量买入Bitcoin，然后按兵不动。他们不是为了快速获利而频繁买卖，而是把钱放进去。这种策略正在扼杀Bitcoin的波动性，并造成了一种真空，让那些渴望行动的交易者感到无处容身。
交易员抛售 Bitcoin ，涌入 Ethereum
那么现在混乱在哪里呢？Ethereum。随着Bitcoin表现得像个成熟的投资者，Ethereum已经成为那些仍然想追逐价格波动的人的首选。
本月多个交易日，以太坊 ETF 的交易量与比特币的交易量持平或超过 Bitcoin，这得益于企业买家试图利用比特币更快的价格走势获利。.
贝莱德以太坊ETF于4月推出，目前已累计持有价值55亿美元的期权头寸，占Deribit平台上以太坊期权总交易量的40%。 Ethereum 不仅仅是备选方案，它已成为新的投资热点。.
Etherealize负责人Vivek Raman表示 “对许多交易者来说，Bitcoin交易已经结束了。Ethereum仍然感觉被低估，波动性更大，反应也更强烈。”
这并非市场整体上涨。“这并非全面上涨，”Arca首席投资官杰夫·多尔曼表示。大部分交易都集中在 Bitcoin 和 Ethereum上，而且原因截然不同。比特币是新的储蓄账户，而以太坊仍然是人们的游乐场。.
数据说明了一切。8 月份资金流动数据显示以太坊 ETF，而Bitcoin产品则流出 13 亿美元。Ethereum的上涨势头强劲，但也意味着更大的风险。
像B2 Ventures的Arthur Azizov这样的交易员正在为价格反转做准备。他认为以太坊价格将在3900美元至4400美元之间波动，但他警告说，如果太多杠杆头寸开始平仓，价格可能会跌至3000美元出头。.
这并非危言耸听。以太坊周五的价格在 4280 美元左右。如果这些杠杆押注失败，价格可能会大幅下跌。“Ethereum 正陷入避险情绪，”Bitwise Europe 的 Bradley Duke 表示。“空头挤压的可能性不能排除，但目前许多基金都在为回调做准备。”
Bitcoin 将成为锚点，而非驱动力。
Ethereum价格飙升之际Bitcoin却保持稳健。而其他加密货币市场呢？一片寂静。在过去的几轮上涨行情中，当Bitcoin和以太坊价格上涨时，其他规模较小的山寨币也随之跟涨。
现在情况不同了。这一次， Bitcoin 扮演着成熟稳重的角色， Ethereum 承担着风险，而其他代币则在一旁观望。.
表面之下， Bitcoin的价格结构正在酝酿着一些重大变化。根据链上指标，价格在 11.3 万美元到 12 万美元之间的大量比特币被持有时间不足 3 个月的投资者买入。随着市场降温，这些短期持有者现在面临着未实现的损失。.
为了 trac他们的反应，分析师会关注按年龄划分的SOPR指标，该指标显示新投资者是在亏本出售还是盈利出售。目前，该群体的SOPR指标在0.96到1.01之间徘徊，这意味着他们正在小幅亏损出售。.
但如果压力增大，同一群体可能会屈服，而当短期持有者的 SOPR 降至 0.9 以下时，局部底部通常会形成。.
周五Bitcoin 和 Ethereum 几乎没有波动，但市场并未因此而平静。所有人都在等待杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，金融界各领域的交易员都在密切关注美联储政策的任何变化，这些变化可能会影响加密货币。.
