تختفي تقلبات البيتكوين، مما يرسل المتداولين الباحثين عن المخاطر إلى أصول أخرى

البيتكوين يتصرف أخيراً بعمره. بعد سنوات من تحركات الأسعار العنيفة التي جعلته رمزاً للفوضى في التمويل، أصبح سلوكه الآن هادئاً بما يكفي لإرباك المتداول العادي.

الرمز الذي كان نشطاً بشكل مفرط يتحول ببطء إلى أصل مستقر، وهذا يدفع المتداولين على المدى القصير مباشرة إلى أحضان الإيثريوم.

وفقاً لشركة بايت تريست لإدارة الأصول، انهارت تقلبات البيتكوين السنوية إلى 38%، مقارنة بأكثر من 200% قبل عشر سنوات. هذا يضعها في نفس فئة غولدمان ساكس أو ستاربكس من حيث المخاطر.

والسبب واضح: المؤسسات موجودة. يمتلئ جمهور وول ستريت الذين يتبنون استراتيجية الشراء والاحتفاظ بالبيتكوين، ويجلسون ثابتين. هم لا يرمون العملات للحصول على مكاسب سريعة، بل يودعون أموالهم. هذه الاستراتيجية تسحب الحياة من تقلبات البيتكوين، وتخلق فراغاً حيث لم يعد المتداولون المتعطشون للإجراءات يشعرون بالراحة.

يتخلى المتداولون عن البيتكوين ويصبون في الإيثريوم

إذن، أين الفوضى الآن؟ الإيثريوم. مع تصرف البيتكوين كبالغ، أصبح الإيثريوم الخيار المفضل لأي شخص لا يزال يريد مطاردة التقلبات.

في أيام تداول متعددة هذا الشهر، تطابقت أحجام تداول صناديق الإيثريوم المتداولة أو تجاوزت أحجام البيتكوين، مستفيدين من موجة من المشترين المؤسسيين الذين يحاولون الاستفادة من الحركة الأسرع.

صندوق الإيثريوم المتداول من بلك روك، الذي أُطلق في أبريل، سجل بالفعل 5.5 مليار دولار في مراكز الخيارات المفتوحة، وهو ما يمثل 40% من إجمالي خيارات الإيثريوم على ديريبيت. الإيثريوم ليس مجرد خطة بديلة، بل هو أرضية الكازينو الجديدة.

"بالنسبة للعديد من المتداولين، لقد انتهت صفقة البيتكوين بالفعل"، قال فيفيك رامان، رئيس شركة إثيريلايز. "لا يزال الإيثريوم يبدو غير مملوك بشكل كافٍ، وأكثر تقلباً، وأكثر تفاعلاً."

هذا ليس ارتفاعاً واسعاً في السوق. "هذا ليس ارتفاعاً لكل شيء"، قال جيف دورمان، رئيس الاستثمار في أركا. معظم التداولات مقفلة على البيتكوين والإيثريوم، وحتى ذلك الحين، لأسباب مختلفة جداً. أحدهما هو حساب الادخار الجديد. الآخر لا يزال الملعب.

الأرقام تقول كل شيء. تظهر تدفقات أغسطس ضخ 2.5 مليار دولار في صناديق الإيثريوم المتداولة، بينما شهدت منتجات البيتكوين سحب 1.3 مليار دولار. يأتي الارتفاع المحتمل للإيثريوم الآن مع زخم حقيقي، لكن هذا يعني أيضاً مخاطر أكبر.

المتداولون مثل آرثر أزيسوف في بي تو فينتشرز يستعدون لانعكاس. يرى أن الإيثريوم يتراوح بين 3900 و4400 دولار، لكنه يحذر من احتمال انخفاض إلى نطاق 3000 دولار المنخفض إذا بدأت العديد من المراكز الرافعة في التفكك.

وهذا ليس سيناريوً عشوائياً. كان الإيثريوم يجلس عند 4280 دولار يوم الجمعة. إذا انكسرت تلك الرهانات الرافعة، قد يكون الانخفاض حاداً. "الإيثريوم يتحرك نحو مشاعر تجنب المخاطر"، قال برادلي دوك من بيت وايز أوروبا. "لا يمكن استبعاد الضغط على المقترضين القصير، ولكن في الوقت الحالي، تستعد العديد من الصناديق لارتداد."

البيتكوين يصبح المرساة، وليس المحرك

بينما يحرق الإيثريوم المطاط، يمسك البيتكوين بالعجلة بثبات. أما بقية سوق العملات المشفرة؟ صامت. في الارتفاعات السابقة، عندما تحرك البيتكوين والإيثريوم، تبعتهما العملات البديلة الأصغر.

هذا لا يحدث الآن. هذه المرة، البيتكوين يلعب دور البالغ، والإيثريوم يتحمل المخاطر، والرموز الأخرى تراقب من على الهامش.

وتحت السطح، تتشكل بعض الأمور الكبيرة في هيكل سعر البيتكوين. وفقاً لمقاييس السلسلة، تم شراء كتلة كثيفة من المعروض بين 113000 و120000 دولار من قبل مستثمرين احتفظوا بالرمز لأقل من 3 أشهر. هؤلاء الحائزون على المدى القصير يجلسون الآن على خسائر غير محققة بينما يبرد السوق.

لتتبع كيفية تفاعلهم، ينظر المحللون إلى SOPR حسب العمر، وهو مقياس يظهر ما إذا كان المستثمرون الجدد يبيعون بخسارة أو ربح. في الوقت الحالي، يتراوح SOPR لهذه المجموعة حول 0.96 إلى 1.01، مما يعني أنهم يبيعون بخسائر صغيرة.

ولكن إذا اشتدت الضغوط، قد يستسلم نفس المجموعة، وعادةً ما تتشكل القيعان المحلية عندما ينخفض SOPR للحائزين على المدى القصير إلى أقل من 0.9.

لم يتحرك البيتكوين والإيثريوم بشكل كبير يوم الجمعة، لكن الأسواق لم تكن نائمة. كان الجميع ينتظر خطاب جيروم باول في ندوة جاكسون هول، حيث كان المتداولون من جميع أنحاء التمويل يراقبون أي تغييرات في سياسة الاحتياطي الفيدرالي التي قد تؤثر على العملات المشفرة.