Bitcoin 艰难站稳脚跟，而美国股市则收于六个月来最佳单日表现。

散户和机构投资者正利用杠杆重返股市。上周，杠杆做多美国股票ETF的交易量达到约260亿美元，为4月反弹以来的最高水平，也是至少5.5年来的第三高水平（不包括那次激增）。

自 2021 年末的“梗图股票”热潮和 2022 年熊市初期以来，这种风险偏好程度的活跃度还没有出现过，当时交易员们盲目地买入任何下跌的股票。

根据彭博社的 ETF 资金流动数据，上周的激增幅度是 2025 年平均水平的两倍多，这是一个信心重燃的明显迹象，或者可能只是由绝望引发的 FOMO（害怕错过）心理。

此类交易的生态系统正在迅速扩张。今年以来，市场上杠杆股票ETF的数量增加了近200只，10月份更是达到了创纪录的701只。

周一，华尔街股市强势收盘，科技股多头强势回归，纳斯达克综合指数上涨 2.69%，至 22,872.01 点，创下自 5 月 12 日以来的tron单日涨幅，当日该指数上涨超过 4%。

标准普尔 500 指数上涨 1.55%，收于 6,705.12 点；道琼斯指数上涨 202.86 点，涨幅 0.44%，收于 46,448.27 点。

Alphabet股价领涨，上涨6.3%，原因是市场对其Gemini 3的发布充满期待。这款人工智能模型上周刚刚发布，是继Gemini 2.5之后的一次重大升级，也表明谷歌意图重夺生成式人工智能领域的主导地位。交易员们似乎相信这一策略正在奏效。

这种乐观情绪蔓延开来。博通股价飙升11.1%，美光股价上涨8%，Palantir和AMD股价分别上涨4.8%和5.5%。

Meta、亚马逊和英伟达的股价也收涨，为本月以来一直低迷的反弹行情注入了动力。

周一，美国股市大幅走高，Alphabet 带动科技股全面上涨，帮助华尔街从上周人工智能引发的暴跌中收复部分失地。

由于投资者在感恩节假期前重新转向风险资产，标普500指数上涨1.4%，纳斯达克综合指数上涨2.3%，道琼斯指数上涨226点，涨幅0.5%。

Alphabet 领涨，股价上涨 4%，市场对其在人工智能竞赛中的角色充满乐观。此前，谷歌上周发布了其最新的大型语言模型 Gemini 3，距离其发布 Gemini 2.5 仅八个月。交易员们认为，这表明该公司的人工智能推广终于开始步入正轨。

这一消息立即引发 ripple 。博通股价飙升9%，美光股价上涨7%，Palantir和AMD股价均上涨约5%，重振了此前几个交易日遭受 dent的芯片和数据分析领域的市场热情。

据彭博亿万富翁指数显示，自 9 月初以来，特朗普家族的净资产已减少约 10 亿美元，从 77 亿美元降至 67 亿美元，而这一下滑的大部分原因都与加密货币有关。

引发此次事件的导火索是特朗普媒体与技术集团（Trump Media & Technology Group）经历了一个残酷的月份，该集团拥有 Truth Social，并由唐纳德·特朗普担任主席。

该公司股价上周三跌至历史新低，内部人士称，股价暴跌与其大量投资加密货币且时机不当有关。尚未盈利的特朗普传媒试图转型进军数字资产领域，但此举如今适得其反。

特朗普在该公司持有的个人股份（由小唐纳德·特朗普控制的信托持有）在过去两个月里损失了 8 亿美元。

彭博社声称，特朗普媒体在7月份花费了约20亿美元购买 Bitcoin 及相关衍生品，包括期权。

当时， Bitcoin 交易价格约为 115,000 美元，这意味着该公司持有的 11,500 个比特币现在贬值了约 25%。

此外，特朗普媒体开始囤积 CRO 代币（Crypto.com的原生资产），截至9月份，其持有的CRO代币价值一度高达1.47亿美元。但自那以后， CRO 价格下跌了约50%，使其持有量几乎缩水一半。

还有更多消息：特朗普媒体和Crypto.com正在联合开发一个名为Truth Predict的政治和体育博彩平台，该平台是一个基于区块链的预测市场。虽然尚未正式上线，但内部人士透露，它将依托 CRO 生态系统运行。

最后，该家族还持有大量的 WLFI 代币，这是一种与特朗普结盟的投机性加密货币，其账面估值一度接近 60 亿美元。

但现在价值已降至 31.5 亿美元，而且这些代币仍然被锁定且不可交易，因此彭博社的净值估算中甚至没有计入这些代币。

截至11月，投资者已从美国上市的 Bitcoin ETF中撤出35亿美元，距离2月份创下的36亿美元纪录仅一步之遥。

受影响最大的是贝莱德旗下的IBIT，这家巨头公司持有集团约60%的总资产。

仅 IBIT 本月就遭遇了 22 亿美元的赎回，除非出现matic 变故扭转局面，否则这将是其有史以来最糟糕的一个月。

Bitcoin的价格走势与资金流动密切相关。上周五暴跌至 80,553 美元后，该代币在周末略有反弹，但截至伦敦时间上午 8 点，价格仍徘徊在 86,998 美元附近，年初至今仍下跌 7%。

问题在于结构性因素：自 2024 年 1 月推出以来，这些 ETF 已成为加密货币的主要情绪脉搏，它们现在决定着资本涌入或撤离的速度。

花旗研究甚至用数据来佐证这一点。花旗的亚历克斯·桑德斯表示，每流出10亿美元， Bitcoin的价格就会下跌约3.4%，反之亦然。

由于数十亿美元的资金流出而不是流入，Alex 预测的年底前 82,000 美元的悲观目标突然间似乎一点也不遥不可及了。

周五的数据充分表明了这种压力有多么巨大。据彭博社数据显示， Bitcoin ETF的交易量创下历史新高，达到115亿美元。

仅 IBIT 一家公司的交易额就达到了 80 亿美元，但当天资金却流出 1.22 亿美元，这种残酷的组合表明交易员们既活跃又紧张，并且正在逃离。

周一欧洲股市开盘走强，截至伦敦时间上午 8:35，斯托克 600 指数上涨 0.68%，至 565.90 点，尽管国防股有所回调，但大多数板块仍转涨。

德国DAX指数领涨，上涨1.24%至23,378.02点；西班牙IBEX 35指数上涨1.13%至16,001.00点；法国CAC 40指数上涨0.59%至8,030.04点；伦敦富时100指数上涨0.53%至9,590.35点。意大利富时MIB指数表现异常，下跌0.12%至42,611.18点。

医药板块成为亮点。拜耳公司股价飙升11%，在公布其新一代中风预防药物Asundexian的tronIII期临床试验结果后，位居榜首。

投资者对这些数据表示欢迎，希望这种血液稀释剂能够与 Eliquis 和 Xarelto 等重磅药物竞争。

阿斯利康股价也小幅上涨 0.2%，此前该公司确认将向其位于马里兰州弗雷德里克的生物制剂工厂投资 20 亿美元，这是该公司周五公布的 500 亿美元美国扩张计划的一部分。

与此同时，育碧股价在巴黎飙升 15%，创下自 12 月 6 日以来的最大涨幅，此前该公司完成了从腾讯获得的 11.6 亿欧元（13 亿美元）的 cash 注资。

该交易使腾讯获得了育碧旗下 Vantage Studios 的股份，Vantage Studios 是育碧从其他公司剥离出来的一个部门，专注于开发《刺客信条》和《孤岛惊魂》等 AAA 级游戏系列，这将有助于这家法国发行商偿还债务。

另一方面，国防股承压，莱茵金属下跌 2.7%，伦克下跌 2.9%，亨索尔特下跌 2.1%，萨博下跌 1.6%，原因是交易员对正在进行的乌克兰-俄罗斯和平谈判做出了反应。

一份被认为对莫斯科过于宽容的提案草案，令押注长期军费开支的投资者感到不安。

欧洲航空航天与国防指数下跌0.8%，是唯一下跌的主要板块。

上周亚洲股市收盘承压，投资者抛售科技股，三星tron、软银和百度等巨头遭受重创。

但周一股市出现零星反弹；香港、澳大利亚和中国股市小幅上涨，而日本股市因假期休市。

恒生指数上涨1.97%，至25716.50点，主要受科技股和医疗保健股飙升的推动。

在中国大陆，上证综指小幅上涨0.05%，收于3836.77点；而沪深300指数下跌0.12%，收于4448.05点，金融板块拖累了整体市场。

韩国股市在尾盘出现逆转，尽管三星电子股价逆势上涨2%，但韩国综合tron指数（KOSPI）仍下跌0.19%，收于3846.06点。专注于小盘股的韩国创业板指数（KOSDAQ）下跌0.87%，收于856.44点。

澳大利亚S&P/ASX 200指数反弹，上涨1.29%至8525.10点，从上周五1.59%的跌幅中恢复过来。

Qube Holdings 成为关注焦点，在麦格理资产管理公司提出 74.9 亿美元（116 亿澳元）的收购要约后，该公司股价飙升近 20%。

与此同时，必和必拓股价在放弃与英美资源集团的合并计划后上涨了0.62%。

印度Nifty 50指数持平于26,077.55点，小幅上涨0.04%，而BSE Sensex指数在周二宏观经济数据公布前成交量低迷，走势平淡。

由于公共假日，东京日经225指数周一休市，但上周下跌2.4%至48625.88点，创下一个多月以来的单周最差表现。

周一早盘，美国股指期货走高，华尔街试图在感恩节假期前收复失地。此前，受人工智能驱动的今年牛市行情已经停滞，股市经历了一段艰难时期。

截至发稿时，道琼斯指数期货上涨124点（0.27%），标普500指数期货上涨0.52%，纳斯达克100指数期货上涨0.75%，显示出小幅反弹，交易员们关注成交量减少和季节性利好因素。

但实际上，损失是实实在在的：仅上周，标普500指数下跌2%，纳斯达克指数下跌2.7%，道琼斯指数下跌1.9%。11月份至今，纳斯达克指数已下跌6.1%，而大盘下跌约3.5%。

由于周四是美国假日，市场休市，周五美国东部时间下午 1 点提前收盘，交易员们正密切关注任何可能在市场平静期到来之前影响市场情绪的数据。

根据 CME FedWatch 工具显示，期货交易员目前有近 70% 的把握认为，美联储将在 12 月 10 日举行的今年最后一次会议上降息 25 个基点。

就在一周前， Cryptopolitan 报道称， 这个数字只有 44%。

美联储的目标利率目前在 3.75% 至 4.00% 之间，即使小幅降息，也会刺激遭受重创的科技股和成长股上涨，前提是宏观经济环境没有先恶化。

周一，油价出现短暂回落，在经历了10月初以来最严重的单周跌幅后趋于稳定，交易员们试图弄清潜在的乌克兰-俄罗斯和平协议可能会给市场带来多少原油供应。

布伦特原油价格略高于每桶62美元，而西德克萨斯中质原油价格徘徊在每桶58美元附近。目前，各方关注的焦点是和平谈判。

美国国务卿马可·卢比奥表示，周日与乌克兰的会谈“富有成效”，但唐纳德·特朗普设定的11月27日获得基辅支持的最后期限可能会被推迟。

与此同时，弗拉基米尔·泽连斯基的高级顾问安德烈·叶尔马克证实，目前正在审查一个“改进后的框架”。

但市场反应并非仅仅源于外交斡旋。石油价格今年以来一直低迷，期货价格正朝着连续第四个月下跌迈进。

这将是自 2023 年以来最长的下行期，主要原因是全球产量激增，尤其是来自欧佩克+的产量。

国际能源署目前预测，到 2026 年原油供应将出现创纪录的盈余，交易员们正焦急地等待和平协议是否会导致对俄罗斯的制裁解除。

不过，摩擦依然存在。欧洲领导人抨击该提案草案对莫斯科过于软弱。在南非举行的二十国集团峰会上，一份联合声明呼吁在最终定稿前进行“更多工作”。

另一方面，中东地区也出现了新的紧张局势。以色列证实，在一次罕见的贝鲁特空袭中，以色列击毙了真主党总参谋长阿布·阿里·塔布塔巴伊，这使与黎巴嫩持续近一年的停火协议蒙上了阴影。

一些指标显示市场有所放松。WTI原油即期价差是衡量市场紧张程度的关键指标，目前已收窄至每桶仅25美分，较一个月前下降超过一半。这对多头来说并非好兆头。

下一个重要节点：11 月 30 日的欧佩克+会议。预计该组织将暂停重启闲置产能的努力，至少在 2026 年第一季度是如此，但如果和平协议改变了局势，情况可能会有所改变。

黄金价格出现犹豫迹象，周一小幅下跌，交易员们试图判断美联储是否会在年底前降息。

截至新加坡时间下午 12:03，金价下跌 0.3%，至每盎司 4,051.69 美元，此前一周金价小幅下跌。

周五金价波动剧烈，但随后纽约联储dent约翰·威廉姆斯表示，降息可能“很快”提振了金价，金价在当天晚些时候收复了部分失地。

即使有该信号出现，价格收盘仍然走低，并且周一依然疲软。

目前，市场陷入等待状态，美国政府停摆导致关键经济数据延迟发布，因此交易员们正转向即将于周二公布的9月零售销售和PPI数据以及周三公布的失业救济申请人数，以寻找线索。

根据期货价格，12 月份降息 25 个百分点的概率略高于 60%，这为黄金提供了一些潜在支撑。

记住，较低的利率往往有利于黄金，因为黄金不产生利息，所以当收益率下降时，黄金更具trac。

尽管今日金价有所回落，但其整体趋势依然看涨。受全球贸易担忧、战争风险以及投资者对政府 defi的恐慌情绪推动，金价在10月20日一度突破每盎司4380美元，今年迄今已上涨55%。

白银价格保持稳定，铂金和钯金价格小幅上涨，彭博美元现货指数几乎没有变化。

Bitcoin 本周开局大幅下跌，在经历了一场残酷的抛售后，目前仍难以恢复元气，并有可能创下自 2022 年以来最严重的月度跌幅。

周一早盘，全球最大的代币一度跌破 86,000 美元，跌幅高达 2.3%，之后出现小幅反弹。

根据彭博社的数据，截至新加坡时间上午 10:24，该加密货币交易价格为 87,986 美元。虽然仍远高于上周五触及的恐慌性低点 80,553 美元，但加密货币交易市场的情绪却远非乐观。

交易员表示，尽管有一系列政策利好因素，包括唐纳德·特朗普的全力支持，但目前仍看不到任何缓解的迹象。特朗普上周末再次力挺加密货币，并抨击拜登政府“破坏监管”。

但这还不足以让 Bitcoin 摆脱11月份的低迷状态。

除非情况迅速好转，否则 11 月 trac可能成为自 FTX 崩盘以来 Bitcoin表现最差的一个月。就在同一个月，Sam Bankman-Fried 的商业帝国因欺诈指控而崩溃，并引发了整个数字资产行业的恐慌性抛售浪潮。

BTC Markets 的分析师 Rachael Lucas 告诉我们，目前需要关注的价位是 85,200 美元，她说这已成为多头的新战场。

“目前技术面和宏观不利因素比基本面因素更为重要，”Rachael 说，“但历史表明，如果没有新的冲击出现，这些抛售潮往往会在反弹之前发生。”