比特币短期持有者面临自 FTX 崩溃以来未见的亏损

比特币短期持有者（STHs）的亏损供应量已飙升至 2022 年 FTX 崩溃以来的最高水平，显示出系统性压力的新迹象。根据链上数据，总亏损供应量与比特币价格轨迹的连续四个更低低点相吻合。 

到目前为止，已实现损失增加，恐慌驱动的交易所活动也加剧，尽管机构投资者似乎正在逢低买入。例如，贝莱德最近将其 Coinbase Prime 账户中的 4,800 枚 BTC 和 54,730 枚 ETH 转入。这一趋势加剧了当前的持续散户投降和机构积累。 

拥有超过 540 万 BTC 供应量的 STHs 继续经历未实现亏损

根据 Glassnode 的链上数据，短期持有者（定义为持有 BTC 少于 155 天的地址）目前正面临自 2022 年底以来最大的压力。至少 99% 拥有超过 540 万 BTC 供应量的 STHs 正在经历未实现亏损。STH 持仓中的 BTC 供应量自 8 月以来增加了 24.7%，已实现盈亏比降至 -1.4，与 FTX 时代的崩盘相似。

Glassnode 数据所强调的趋势表明，最近的买家被困在顶部，形成了一个反馈循环，这意味着持续下跌的价格会引发更多的抛售压力。图表显示，STH 亏损的强度模仿了之前的主要投降事件，如 FTX 崩盘。 

随着持续的投降，加密资产流入中心化交易所的数量也在增加。迄今为止，已有超过 210 万枚 BTC 存入币安，仅第四季度就有约 32.7 万枚 BTC 存入。这些流动总额超过 11 亿美元，资金是在整个 10 月从现货 ETF 转移过来的。 

根据链上 数据 SoSoValue 提供的数据，11 月从比特币 ETF 中撤出了约 23.3 亿美元，从以太坊 ETF 中撤出了 12.4 亿美元。尽管 Solana ETF 保持了净流入，本月超过 1.8 亿美元，但市场正经历持续的低位投降。

大量资金流入交易所被解读为准备出售或重新分配投资组合。STH 成本基础历来被视为心理支撑指标，现在直接位于比特币当前交易区间上方，对近期买入造成进一步下行压力。 

如果下跌趋势持续，BTC 面临进一步清算的风险

当前趋势在 10 月 30 被放大，当时 BTC 突破 达到 108,000 美元，随后美联储显示出延迟降息的迹象。这一信号触发了超过 8.2 亿美元的清算，多头头寸被抹去 6.536 亿美元，BTC 特定清算为 3.654 亿美元。到目前为止，BTC 已跌至 94,000 美元以下，焦点集中在 92,000 - 94,000 美元区间，这与 6-12 个月持有者的成本基础相一致。 

根据 CryptoQuant 分析，长期持有者保持稳定，已实现市值处于历史新高。这意味着即使 STHs 投降，更深层次的周期信心仍然完好。根据链上 数据 Lookonchain 的数据，机构投资者正利用下跌趋势作为战略入场点。贝莱德向 Coinbase Prime 存入 4,880 枚 BTC 和 54,730 枚 ETH，合计价值 6.43 亿美元。虽然流向交易所历来被视为卖出意图的信号，但一些行业专家透露，这一流动信号表明正在积累，因为零售投资者承受着压力。 

在发布时，比特币 交易 价格为 93,137 美元，过去 24 小时下跌 1.24%，过去一周下跌 11%。如果持续跌破 93,000 美元，可能会触发抛售至 85,000 美元的支撑位，或者如果当前的机构交易所流动持续，则可能出现反转。