比特币矿企通过数据中心转型解锁 AI 计算收入

比特币挖矿变得更加困难且利润更低，但围绕其建立的公司股票却持续上涨，即使加密货币价格下滑。原因显而易见。

这些公司拥有消耗大量电力的大型数据中心，而这些站点现在因与人工智能相关的计算工作而受到追捧。

竞争压垮了挖矿业务的利润率，而电力和设备成本却不断攀升。与此同时，大型科技集团需要现成的站点，拥有土地、冷却系统和长期电力合同。

这种重叠促使几家矿工向 Alphabet、亚马逊、Meta、微软和其他追求更多计算能力的大型科技公司出租其设施。

数据中心吸引科技巨头，矿工追逐新收入

比特币挖矿曾经作为一个依靠原始计算力解决方程并释放新币的高回报业务独立存在。随着更多参与者加入和奖励收紧，这种优势逐渐消失。就在这一放缓趋势确立之际，对 AI 相关计算的需求激增，并将注意力拉向了矿工已经控制的资产。

这些转换并不简单。AI 工作负载需要更强的冷却和更快的网络。它们还需要用图形处理单元 (GPU) 替换比特币机器。

尽管如此，与矿工签署租赁协议让科技公司能够更快地扩张，并比从零开始建设新站点花费更少。许多矿工在继续比特币工作的同时，也带来了来自资金雄厚客户的长期合同。

“矿工转型为 AI 的机会是我能想象到的最伟大的机会之一，”Core Scientific 的首席执行官 Adam Sullivan 表示。Adam 领导公司转向 AI 中心，同时保持部分比特币活动运行。

这一举措推高了整个行业的股价。CoinShares 比特币挖矿 ETF 今年上涨了约 90%，尽管比特币抹去了 2025 年的涨幅。

该 基金持有 Cipher Mining 和 IREN 等公司，这两家公司在签署与亚马逊和微软的长期协议后股价均大幅上涨。Core Scientific 在 2 月获得其首个 AI 合同后，2024 年股价翻了一番，今年又上涨了 10%。该公司计划到 2028 年退出比特币挖矿。

电力灵活性使部分矿工与比特币运营保持联系

对于其他公司来说，AI 计划是对挖矿本身固有局限性的保护。比特币供应量上限为 2100 万枚，每四年一次的减半再次削减奖励。价格波动增加了更多压力，使得稳定收入更难获得。

CleanSpark 筹集了 11.5 亿美元用于扩展数据中心基础设施，但保留了其比特币挖矿业务。其中一个原因在于公用事业公司。电力公司希望拥有能在电网紧张时快速减少用量的合作伙伴。比特币站点可以快速关闭，这是全天候运行的 AI 中心无法做到的。

CleanSpark 的首席执行官 Matthew Schultz 解释了其吸引力。“如果发生天气相关事件或其他任何情况，我们可以限制投资组合的一部分以帮助稳定电网，”Matthew 说。“我们发现，这种类型负载的需求要大得多。”

CleanSpark 股价今年上涨了 25%。

并非所有矿工都符合条件。从比特币挖矿转向高性能计算需要大量资金，且升级深入。

“比特币矿工在理解电力及其使用方面具有优势，但挖矿和 HPC 支持之间存在天壤之别，”H.C. Wainwright 的高级研究分析师 Kevin Dede 说。“强度与复杂性相差一个数量级以上。”

进军 AI 也伴随着风险。一些投资者担心估值过高，且支出沉重。

另一个结果可能更贴近现实。随着更多公司重新分配产能，美国比特币挖矿产量可能会下降并转移到海外，这与特朗普总统将比特币“在美国开采、铸造和制造”的目标相冲突。