亚洲股市反弹面临关税冲击，特朗普的关税措施侵蚀企业盈利

随着唐纳德·特朗普的关税上调开始侵蚀企业利润，亚洲股市开始感受到压力。

包括普信集团（T. Rowe Price）和富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）在内的基金巨头警告称，该地区的公司，尤其是韩国和台湾的公司，其风险敞口比投资者认为的更大。

出口密集型行业已经享受了数月的涨幅，但现在数据对不上了。而且白宫不会退缩。

据彭博社报道，警告信号来自四面八方。普信集团香港高级组合分析师克拉伦斯·李（Clarence Li）表示，“出口商的当前盈利和利润率尚未完全反映近期关税协议的影响。”

克拉伦斯确认，他们已经减少了与出口相关的亚洲和新兴市场头寸。他们不会坐视损害展开。

出口商面临打击，利润未达预期

这次反弹非常巨大。MSCI亚洲指数今年涨幅超过20%，远超标普500指数12%的涨幅。投资者涌入，受廉价资金、美元走软和AI炒作热潮的推动。这使得该区域基准指数突破了2021年的前高纪录。

但现在来自华盛顿的政策变化打破了噪音。特朗普今年4月宣布的关税针对的是该地区的主要出口国。

这份清单很残酷：对中国商品征收34%的关税，对印度征收50%，对印度尼西亚征收19%，对日本征收15%。这些不是象征性的。它们直接针对与美国存在巨额贸易顺差的国家，而这些国家几乎都在亚洲。

法国巴黎银行（BNP Paribas）香港亚太区现金股票研究主管威廉·布拉顿（William Bratton）表示，当前的盈利预测“过于乐观”。他警告称，市场仍未充分定价关税风险。

“我们看到亚洲出口盈利低于当前预测的持续风险，”威廉说。他对日本、韩国和台湾的子行业特别谨慎，这些行业都与出口紧密相关。

情况更糟。去年，价值超过1.3万亿美元的商品从亚洲流向美国。中国出口了4389亿美元，越南1366亿美元，韩国1315亿美元。这些数字解释了为什么分析师认为损害尚未完全显现。初步影响可能会延迟，但它终将到来。

科技板块脆弱，半导体成为目标

问题不仅仅在于可见的关税。富兰克林邓普顿新加坡投资策略师克里斯蒂·谭（Christy Tan）表示，供应链中断和利润率收缩不会立即显现。

“预计投资者将对出口导向型公司和科技板块敞口公司保持谨慎，因为利润率压缩在未来几个月可能会越来越明显，”克里斯蒂 表示.

人们还担心半导体行业。它是今年亚洲表现最好的行业之一。但正是这种强劲表现使其现在成为众矢之的。

阿伯丁投资（Aberdeen Investments）新加坡亚洲股票投资总监杰里·高（Jerry Goh）表示，“人们担心半导体行业可能面临关税，鉴于它是全球半导体供应链的中心，这可能会拖累亚洲市场。”

杰里表示，台湾和韩国将因对芯片的依赖而面临最大的盈利压力。一些区域数据表面上看起来还不错。泰国和越南的制造业数据一直很强。

泰国7月的出货量实现了两位数增长。韩国8月的出口没有下降。但几位经理表示，这只是前置装载，即公司在关税落地前急于出口。

美联储和其他央行降息仍有可能减轻冲击。但这并不能保证抵消打击。这次反弹建立在流动性和炒作之上。现在它正受到政策的考验。而且数据没有撒谎。

一切指向一点：亚洲是脆弱的。对美国需求的敞口、对科技出口的过度依赖以及对风险定价的延迟，这一切都在追上来。