Asiens Aktienrallye gerät durch Trumps Zölle unter Druck, die die Gewinne belasten

Die asiatischen Aktienmärkte geraten zunehmend unter Druck, da Donald Trumps Zollerhöhungen die Unternehmensgewinne schmälern.

Fondsgiganten wie T. Rowe Price und Franklin Templeton warnen davor, dass Unternehmen in der gesamten Region, insbesondere in Südkorea und Taiwan, stärker gefährdet sind, als Anleger annehmen.

Exportintensive Branchen konnten enjvon Zuwächsen profitieren, doch nun stimmen die Zahlen nicht mehr. Und das Weiße Haus gibt nicht nach.

Laut Bloomberg kommen die Warnsignale von allen Seiten. Clarence Li, Senior-Portfolioanalyst bei T. Rowe Price in Hongkong, sagte: „Die aktuellen Gewinne und Margen der Exporteure spiegeln die Auswirkungen der jüngsten Zollabkommen noch nicht vollständig wider.“

Clarence bestätigte, dass sie ihre Positionen in Asien und den Schwellenländern, die mit Exporten verbunden sind, bereits reduziert haben. Sie warten nicht ab, bis sich der Schaden entfaltet.

Exporteure stehen vor Einbußen, da die Gewinne hinter den Erwartungen zurückbleiben

Die Rallye war enorm. Der MSCI Asia Index legte in diesem Jahr um mehr als 20 % zu und übertraf damit den S&P 500 mit einem Plus von 12 % deutlich. Angetrieben von billigem Geld, einem schwächeren Dollar und dem KI-Hype strömten die Anleger in den Markt. Dadurch übertraf der regionale Leitindex seinen bisherigen Rekordwert aus dem Jahr 2021.

Doch nun dringt die Kursänderung aus Washington in den Vordergrund. Trumps im April angekündigte Zölle zielen auf die wichtigsten Exporteure der Region ab.

Die Liste ist vernichtend: 34 % Zölle auf chinesische Waren, 50 % auf indische, 19 % auf indonesische und 15 % auf japanische. Diese Zölle sind nicht symbolisch. Sie zielen direkt auf Länder mit massiven Handelsüberschüssen gegenüber den USA ab, und fast alle diese Länder liegen in Asien.

William Bratton, Leiter der cash den asiatisch-pazifischen Raum bei BNP Paribas in Hongkong, bezeichnete die aktuellen Gewinnprognosen als „zu optimistisch“. Er warnte davor, dass die Märkte das Zollrisiko noch nicht angemessen eingepreist hätten.

„Wir sehen weiterhin das Risiko, dass die Exporterlöse Asiens hinter den aktuellen Prognosen zurückbleiben“, sagte William. Besonders vorsichtig äußerte er sich hinsichtlich der Teilsektoren in Japan, Südkorea und Taiwan, die alle eng mit dem Export verknüpft sind.

Es kommt noch schlimmer. Im vergangenen Jahr flossen Waren im Wert von über 1,3 Billionen US-Dollar aus Asien in die USA. China exportierte Waren im Wert von 438,9 Milliarden US-Dollar, Vietnam im Wert von 136,6 Milliarden US-Dollar und Südkorea im Wert von 131,5 Milliarden US-Dollar. Diese Zahlen erklären, warum Analysten davon ausgehen, dass die Auswirkungen noch nicht vollständig sichtbar sind. Die ersten Folgen mögen sich verzögern, aber sie werden kommen.

Technologiesektor gefährdet, da Halbleiter im Visier stehen

Das Problem reicht über die sichtbaren Zölle hinaus. Christy Tan, Anlagestrategin bei Franklin Templeton in Singapur, sagte, dass sich Unterbrechungen der Lieferketten und sinkende Gewinnmargen nicht sofort bemerkbar machen werden.

„Von Investoren wird erwartet, dass sie bei exportorientierten Unternehmen und solchen, die im Technologiesektor tätig sind, vorsichtig bleiben, da der Margenrückgangdent in den kommenden Monaten sagte.

Auch die Halbleiterindustrie gibt Anlass zur Sorge. Sie zählte in diesem Jahr zu den leistungsstärksten Branchen Asiens. Doch genau diese Stärke ist der Grund, warum sie nun unter Beschuss steht.

Jerry Goh, Investmentdirektor für asiatische Aktien bei Aberdeen Investments in Singapur, sagte: „Es gibt Bedenken hinsichtlich potenzieller Zölle auf den Halbleitersektor, die Asien belasten könnten, da es das Zentrum der globalen Halbleiter-Lieferkette ist.“

Jerry sagte, Taiwan und Korea würden aufgrund ihrer starken Abhängigkeit von Chips den größten Gewinndruck verzeichnen. Einige regionale Daten sehen auf den ersten Blick noch gut aus. Die Produktionszahlen in Thailand und Vietnam seientron.

Die thailändischen Exporte legten im Juli zweistellig zu. Die südkoreanischen Exporte gingen im August nicht zurück. Mehrere Manager meinen jedoch, dies sei lediglich eine Vorfinanzierung, da Unternehmen vor Inkrafttreten der Zölle noch schnell exportieren wollten.

Es besteht noch die Möglichkeit, dass Zinssenkungen der Fed und anderer Zentralbanken die Auswirkungen abmildern. Eine vollständige Kompensation ist jedoch nicht garantiert. Die Rallye basierte auf Liquidität und Spekulationen. Nun wird sie durch die Politik auf die Probe gestellt. Und die Zahlen sprechen für sich.

Alles deutet auf eines hin: Asien ist verwundbar. Die Abhängigkeit von der US-Nachfrage, die übermäßige Abhängigkeit von Technologieexporten und die verzögerte Einpreisung von Risiken – all das rächt sich nun.