Азиатский ралли акций сталкивается с шоком от тарифов, так как удары Трампа бьют по прибыли

Азиатские фондовые рынки начинают чувствовать жару, поскольку повышение тарифов Дональда Трампа начинает сокращать корпоративную прибыль.

Крупнейшие фонды, включая T. Rowe Price и Franklin Templeton, предупреждают, что компании по всему региону, особенно в Южной Корее и Тайване, более уязвимы, чем думают инвесторы.

Отрасли, сильно зависящие от экспорта, наслаждались месяцами роста, но теперь цифры не сходятся. И Белый дом не отступает.

Согласно Bloomberg, признаки опасности поступают со всех сторон. Кларенс Ли, старший портфельный аналитик T. Rowe Price в Гонконге, сказал: «Текущая прибыль и маржинальность экспортеров еще не в полной мере отразили влияние недавних тарифных соглашений».

Кларенс подтвердил, что они уже сократили свои позиции в Азии и развивающихся рынках, связанные с экспортом. Они не ждут, пока ущерб проявится.

Экспортеры сталкиваются с ударом, так как прибыль не достигает ожиданий

Ралли было огромным. Индекс MSCI Asia вырос более чем на 20% в этом году, значительно опережая рост S&P 500 на 12%. Инвесторы устремились туда, движимые дешевыми деньгами, ослаблением доллара и хайпом вокруг ИИ. Это вывело региональный бенчмарк выше его предыдущего рекорда 2021 года.

Но теперь изменение политики из Вашингтона пробивается сквозь шум. Тарифы Трампа, объявленные в апреле, нацелены на крупнейших экспортеров региона.

Список суровый: 34% тарифов на китайские товары, 50% на индийские, 19% на индонезийские и 15% на японские. Это не символические меры. Они направлены прямо на страны с огромными торговыми профицитами с США, и почти все они находятся в Азии.

Уильям Брэттон, глава исследования акций денежного рынка Азиатско-Тихоокеанского региона в BNP Paribas в Гонконге, сказал, что текущие прогнозы прибыли «слишком оптимистичны». Он предупредил, что рынки все еще не правильно оценили тарифный риск.

«Мы видим продолжающийся риск того, что экспортная прибыль Азии реализоваться ниже текущих прогнозов», — сказал Уильям. Он особенно осторожен в отношении субсекторов в Японии, Южной Корее и Тайване, все тесно связанные с экспортом.

Становится хуже. В прошлом году более $1,3 трлн товаров вышло из Азии в США. Китай отправил $438,9 млрд, Вьетнам $136,6 млрд, а Южная Корея $131,5 млрд. Эти цифры объясняют, почему аналитики считают, что ущерб еще не проявился в полной мере. Первоначальное воздействие может быть отложено, но оно неизбежно.

Технологический сектор уязвим: полупроводники становятся мишенью

Проблема выходит за рамки видимых тарифов. Кристи Тан, инвестиционный стратег во Franklin Templeton в Сингапуре, сказала, что сбои в цепочках поставок и сокращение маржи не проявятся сразу.

«Ожидается, что инвесторы сохранят осторожность в отношении компаний, ориентированных на экспорт, и тех, кто подвержен влиянию технологического сектора, поскольку сжатие маржи может становиться все более очевидным в ближайшие месяцы», — Кристи заявил.

Существуют также опасения по поводу полупроводниковой отрасли. В этом году она была одним из лучших секторов в Азии. Но именно эта сила делает её сейчас мишенью.

Джерри Гоу, инвестиционный директор по азиатским акциям в Aberdeen Investments в Сингапуре, сказал: «Существуют опасения по поводу потенциальных тарифов на сектор полупроводников, что может оказать давление на Азию, учитывая, что она является центром глобальной цепочки поставок полупроводников».

Джерри заявил, что Тайвань и Корея столкнутся с наибольшим давлением на прибыль из-за их зависимости от чипов. Некоторые региональные данные все еще выглядят приемлемо на поверхности. Показатели производства в Таиланде и Вьетнаме были сильными.

В июле тайские отгрузки выросли двузначными темпами. В августе южнокорейский экспорт не упал. Но несколько управляющих говорят, что это просто перенос спроса: компании спешат экспортировать до введения тарифов.

Все еще есть шанс, что снижение ставок ФРС и других центральных банков смягчит удар. Но это не гарантированно компенсирует удар. Ралли было построено на ликвидности и хайпе. Теперь оно проходит проверку политикой. И цифры не лгут.

Все указывает на одно: Азия уязвима. Зависимость от спроса США, чрезмерная опора на экспорт технологий и задержка в учете рисков — все это догоняет регион.