A alta das ações na Ásia enfrenta choque tarifário à medida que as tarifas de Trump corroem os lucros

Os mercados de ações da Ásia estão começando a sentir o calor à medida que os aumentos tarifários de Donald Trump começam a corroer os lucros corporativos.

Grandes gestoras de fundos, incluindo T. Rowe Price e Franklin Templeton, estão alertando que as empresas em toda a região, especialmente na Coreia do Sul e em Taiwan, estão mais expostas do que os investidores pensam.

Indústrias dependentes de exportações desfrutaram de meses de ganhos, mas agora os números não estão somando. E a Casa Branca não está recuando.

De acordo com a Bloomberg, os sinais de alerta estão vindo de todos os lados. Clarence Li, analista sênior de portfólio da T. Rowe Price em Hong Kong, disse: “Os lucros e as margens atuais dos exportadores ainda não refletiram totalmente o impacto dos recentes acordos tarifários.”

Clarence confirmou que já reduziram suas posições na Ásia e nos mercados emergentes ligadas às exportações. Eles não estão esperando para ver o dano se desenrolar.

Exportadores enfrentam golpe à medida que os lucros ficam abaixo do esperado

A alta foi enorme. O índice MSCI Ásia saltou mais de 20% este ano, muito à frente do ganho de 12% no S&P 500. Os investidores correram para dentro, impulsionados por dinheiro barato, um dólar mais fraco e a máquina de hype da IA. Isso empurrou o benchmark regional acima de seu recorde anterior de 2021.

Mas agora a mudança de política de Washington está cortando através do ruído. As tarifas de Trump, anunciadas em abril, estão mirando nos principais exportadores da região.

A lista é brutal: tarifas de 34% sobre bens chineses, 50% sobre a Índia, 19% sobre a Indonésia e 15% sobre o Japão. Estes não são simbólicos. Eles visam diretamente países com enormes superávits comerciais com os EUA, e quase todos eles estão na Ásia.

William Bratton, chefe de pesquisa de ações em caixa da Ásia-Pacífico no BNP Paribas em Hong Kong, disse que as previsões de lucros atuais são “otimistas demais”. Ele alertou que os mercados ainda não precificaram corretamente o risco tarifário.

“Vemos risco contínuo de que os lucros de exportação da Ásia se materializem abaixo das previsões atuais”, disse William. Ele está especialmente cauteloso com sub-setores no Japão, Coreia do Sul e Taiwan, todos fortemente ligados às exportações.

Piora ainda mais. No ano passado, mais de US$ 1,3 trilhão em valor de bens fluíram da Ásia para os EUA. A China enviou US$ 438,9 bilhões, o Vietnã US$ 136,6 bilhões e a Coreia do Sul US$ 131,5 bilhões. Esses números explicam por que os analistas pensam que o dano ainda não apareceu totalmente. O impacto inicial pode ser atrasado, mas está chegando.

Setor de tecnologia vulnerável como semicondutores são alvo

O problema vai além das tarifas visíveis. Christy Tan, estrategista de investimentos na Franklin Templeton em Cingapura, disse que as interrupções na cadeia de suprimentos e a compressão das margens não aparecerão imediatamente.

“Espera-se que os investidores permaneçam cautelosos com empresas orientadas para exportação e aquelas expostas aos setores de tecnologia, já que a compressão das margens pode se tornar cada vez mais evidente nos meses vindouros”, disse Christy disse.

Há também preocupação com a indústria de semicondutores. Ela tem sido um dos setores de melhor desempenho na Ásia este ano. Mas essa força é exatamente o motivo pelo qual agora está na linha de tiro.

Jerry Goh, diretor de investimentos para ações asiáticas na Aberdeen Investments em Cingapura, disse: “Há preocupações sobre tarifas potenciais no setor de semicondutores, o que poderia pesar na Ásia, dado que ela é o centro da cadeia de suprimentos global de semicondutores.”

Jerry disse que Taiwan e a Coreia enfrentariam a maior pressão nos lucros devido à sua dependência de chips. Alguns dados regionais ainda parecem okay à superfície. Os números de manufatura na Tailândia e no Vietnã têm sido fortes.

As exportações tailandesas cresceram em dígito duplo em julho. As exportações sul-coreanas não caíram em agosto. Mas vários gestores dizem que isso é apenas antecipação, empresas apressando-se para exportar antes que as tarifas caiam.

Ainda há a chance de que os cortes de juros pelo Fed e outros bancos centrais possam suavizar o golpe. Mas isso não é garantido para compensar o impacto. A alta foi construída sobre liquidez e hype. Agora está sendo testada pela política. E os números não estão mentindo.

Tudo aponta para uma coisa: a Ásia é vulnerável. A exposição à demanda dos EUA, a dependência excessiva de exportações de tecnologia e o atraso na precificação dos riscos, tudo isso está se aproximando.