Le rebond des marchés boursiers asiatiques est confronté à un choc tarifaire, les taxes de Trump pesant sur les bénéfices

Les marchés boursiers asiatiques commencent à ressentir les effets des hausses de tarifs douaniers décidées par Donald Trump, qui commencent à amputer les bénéfices des entreprises.

Les géants de la gestion de fonds d'investissement, tels que T. Rowe Price et Franklin Templeton, avertissent que les entreprises de toute la région, en particulier en Corée du Sud et à Taïwan, sont plus exposées que les investisseurs ne le pensent.

Les industries fortement dépendantes des exportations ont enjde mois de croissance, mais les chiffres ne collent plus. Et la Maison Blanche ne cède pas.

Selon Bloomberg, les signaux d'alarme fusent de toutes parts. Clarence Li, analyste de portefeuille senior chez T. Rowe Price à Hong Kong, a déclaré : « Les bénéfices et les marges des exportateurs n'ont pas encore pleinement intégré l'impact des récents accords tarifaires. »

Clarence a confirmé qu'ils avaient déjà réduit leurs positions en Asie et sur les marchés émergents liées aux exportations. Ils n'attendent pas que la situation se dégrade.

Les exportateurs risquent d'être touchés par la baisse de leurs bénéfices

La hausse a été spectaculaire. L'indice MSCI Asia a bondi de plus de 20 % cette année, surpassant largement la progression de 12 % du S&P 500. Les investisseurs se sont rués sur le marché, attirés par des taux d'intérêt bas, un dollar plus faible et l'engouement suscité par l'intelligence artificielle. Ce phénomène a propulsé l'indice de référence régional au-dessus de son précédent record de 2021.

Mais aujourd'hui, le changement de politique à Washington se fait entendre. Les droits de douane imposés par Trump, annoncés en avril, ciblent les principaux exportateurs de la région.

La liste est impitoyable : 34 % de droits de douane sur les produits chinois, 50 % sur les produits indiens, 19 % sur les produits indonésiens et 15 % sur les produits japonais. Ces mesures ne sont pas symboliques. Elles visent directement des pays affichant d’importants excédents commerciaux avec les États-Unis, et la quasi-totalité d’entre eux se situent en Asie.

William Bratton, responsable de la recherche cash Asie-Pacifique chez BNP Paribas à Hong Kong, a déclaré que les prévisions de bénéfices actuelles étaient « trop optimistes ». Il a averti que les marchés n'avaient pas encore correctement intégré le risque tarifaire.

« Nous anticipons un risque persistant de voir les recettes d'exportation asiatiques inférieures aux prévisions actuelles », a déclaré William. Il se montre particulièrement prudent concernant certains sous-secteurs au Japon, en Corée du Sud et à Taïwan, tous étroitement liés aux exportations.

La situation s'aggrave. L'an dernier, plus de 1 300 milliards de dollars de marchandises ont quitté l'Asie pour les États-Unis : la Chine a exporté pour 438,9 milliards de dollars, le Vietnam pour 136,6 milliards et la Corée du Sud pour 131,5 milliards. Ces chiffres expliquent pourquoi les analystes estiment que l'ampleur des dégâts n'est pas encore visible. L'impact initial pourrait être retardé, mais il est inévitable.

Le secteur technologique vulnérable face aux semi-conducteurs ciblés

Le problème ne se limite pas aux droits de douane visibles. Christy Tan, stratégiste en investissements chez Franklin Templeton à Singapour, a déclaré que les perturbations des chaînes d'approvisionnement et la réduction des marges ne se manifesteront pas immédiatement.

« Les investisseurs devraient rester prudents à l’égard des entreprises tournées vers l’exportation et de celles exposées aux secteurs technologiques, car la compression des marges pourrait être de plus en plus évidentedent les mois à venir », a déclaré.

L'industrie des semi-conducteurs suscite également des inquiétudes. Elle a été l'un des secteurs les plus performants d'Asie cette année. Mais c'est précisément cette même force qui la met aujourd'hui en difficulté.

Jerry Goh, directeur des investissements en actions asiatiques chez Aberdeen Investments à Singapour, a déclaré : « Des inquiétudes subsistent quant aux éventuels droits de douane sur le secteur des semi-conducteurs, ce qui pourrait peser sur l'Asie, étant donné qu'elle est au cœur de la chaîne d'approvisionnement mondiale des semi-conducteurs. »

Jerry a indiqué que Taïwan et la Corée subiraient les plus fortes pressions sur leurs bénéfices en raison de leur forte dépendance aux semi-conducteurs. Certaines données régionales semblent encore satisfaisantes à première vue. Les chiffres de production en Thaïlande et au Vietnam sont restéstron.

Les exportations thaïlandaises ont connu une croissance à deux chiffres en juillet. Les exportations sud-coréennes n'ont pas diminué en août. Cependant, plusieurs responsables estiment qu'il s'agit simplement d'un effet d'anticipation, les entreprises se précipitant pour exporter avant l'entrée en vigueur des droits de douane.

Il reste possible que des baisses de taux décidées par la Fed et d'autres banques centrales atténuent l'impact. Mais cela ne garantit pas que le choc sera compensé. La reprise boursière s'est construite sur la liquidité et l'engouement. Elle est désormais mise à l'épreuve par les politiques monétaires. Et les chiffres sont sans appel.

Tout converge vers une seule conclusion : l’Asie est vulnérable. L’exposition à la demande américaine, la dépendance excessive aux exportations technologiques et le retard dans la prise en compte des risques sont autant de facteurs qui commencent à se faire sentir.